4 Cara Memprediksi Kinerja Pasar – (Ekonomi)

Ada dua harga yang penting untuk diketahui investor mana pun: harga investasi saat ini yang mereka miliki atau rencanakan untuk dimiliki dan harga jualnya di masa mendatang. Meskipun demikian, investor terus-menerus meninjau riwayat penetapan harga masa lalu dan menggunakannya untuk memengaruhi keputusan investasi masa depan mereka. Beberapa investor tidak akan membeli saham atau indeks yang telah naik terlalu tajam, karena mereka berasumsi bahwa itu akan terjadi koreksi, sementara investor lain menghindari saham yang jatuh karena mereka khawatir akan terus memburuk.

Apakah bukti akademis mendukung jenis prediksi ini, berdasarkan harga terkini? Dalam artikel ini, kita akan melihat empat pandangan berbeda dari pasar dan mempelajari lebih lanjut tentang penelitian akademis terkait yang mendukung setiap pandangan. Kesimpulan akan membantu Anda lebih memahami bagaimana fungsi pasar dan mungkin menghilangkan beberapa bias Anda sendiri.

Apa 4 Cara Memprediksi Kinerja Pasar?

“Jangan melawan rekaman itu.” Bagian dari kebijaksanaan pasar saham yang dikutip secara luas ini memperingatkan investor untuk tidak menghalangi tren pasar. Asumsinya adalah taruhan terbaik tentang pergerakan pasar adalah pergerakan tersebut akan berlanjut ke arah yang sama. Konsep ini berakar pada keuangan perilaku. Dengan begitu banyak saham yang dapat dipilih, mengapa investor menyimpan uang mereka di saham yang jatuh, bukan di saham yang sedang naik? Ini ketakutan dan keserakahan klasik.

Studi telah menemukan bahwa arus masuk reksa dana berkorelasi positif dengan pengembalian pasar. Momentum berperan dalam keputusan untuk berinvestasi dan ketika lebih banyak orang berinvestasi, pasar naik, mendorong lebih banyak orang untuk membeli. Ini adalah umpan balik yang positif .

Sebuah studi tahun 1993 oleh Narasimhan Jegadeesh dan Sheridan Titman, “Returns to Buying Winners and Selling Losers,” menunjukkan bahwa saham individu memiliki momentum.Mereka menemukan bahwa saham yang telah berkinerja baik selama beberapa bulan terakhir cenderung melanjutkan kinerja terbaiknya bulan depan.Kebalikannya juga berlaku: Saham yang berkinerja buruk cenderung melanjutkan kinerja buruknya.

Namun, penelitian ini hanya melihat ke depan 3 sampai 12 bulan. Dalam periode yang lebih lama, efek momentum tampak berbalik.Menurut studi 1985 oleh Werner De Bondt dan Richard Thaler berjudul, “Apakah Pasar Saham Bereaksi Berlebihan?”saham yang berkinerja baik dalam tiga hingga lima tahun terakhir cenderung berkinerja buruk di pasar dalam tiga hingga lima tahun ke depan dan sebaliknya. Ini menunjukkan bahwa sesuatu yang lain sedang terjadi: pengembalian rata-rata .

Pembalikan Berarti

Investor berpengalaman, yang telah melihat banyak pasang surut pasar, sering kali berpandangan bahwa pasar akan seimbang, seiring waktu. Secara historis, harga pasar yang tinggi sering kali membuat para investor ini enggan berinvestasi, sementara secara historis harga yang rendah mungkin merupakan peluang.

Kecenderungan suatu variabel, seperti harga saham, untuk menyatu pada nilai rata-rata dari waktu ke waktu disebut pengembalian rata-rata. Fenomena tersebut ditemukan pada beberapa indikator ekonomi yang berguna untuk diketahui, antara lain nilai tukar, pertumbuhan produk domestik bruto (PDB), suku bunga, dan pengangguran. Pengembalian rata-rata mungkin juga bertanggung jawab atas siklus bisnis .

Juri masih belum mengetahui apakah harga saham kembali ke mean.Beberapa studi menunjukkan pengembalian rata-rata dalam beberapa kumpulan data selama beberapa periode, tetapi banyak lainnya tidak.Misalnya, pada tahun 2000, Ronald Balvers, Yangru Wu, dan Erik Gilliland menemukan beberapa bukti pengembalian rata-rata atas cakrawala investasi yang panjang, dalam harga indeks saham relatif di 18 negara.Namun, bahkan mereka tidak sepenuhnya yakin, seperti yang mereka tulis dalam penelitian mereka, “Hambatan serius dalam mendeteksi pengembalian rata-rata adalah tidak adanya rangkaian jangka panjang yang dapat diandalkan, terutama karena pengembalian rata-rata, jika ada, dianggap lambat dan hanya dapat diambil dalam cakrawala yang panjang. “

Mengingat bahwa akademisi memiliki akses ke setidaknya 80 tahun penelitian pasar saham, ini menunjukkan bahwa jika pasar memang memiliki kecenderungan untuk berarti kembali, itu adalah fenomena yang terjadi perlahan dan hampir tidak terlihat, selama bertahun-tahun atau bahkan beberapa dekade.

Martingales

Kemungkinan lain adalah pengembalian masa lalu tidak penting.Pada tahun 1965, Paul Samuelson mempelajari pengembalian pasar dan menemukan bahwa tren harga masa lalu tidak berpengaruh pada harga masa depan dan beralasan bahwa dalam pasar yang efisien, seharusnya tidak ada efek seperti itu.Kesimpulannya adalah harga pasar adalah martingales .

Martingale adalah deret matematika yang prediksi terbaiknya untuk bilangan berikutnya adalah bilangan saat ini. Konsep tersebut digunakan dalam teori probabilitas, untuk memperkirakan hasil gerak acak. Misalnya, Anda memiliki $ 50 dan mempertaruhkan semuanya pada lemparan koin. Berapa banyak uang yang akan Anda miliki setelah lemparan? Anda mungkin memiliki $ 100 atau Anda mungkin memiliki $ 0 setelah lemparan, tetapi secara statistik, prediksi terbaik adalah $ 50 – posisi awal awal Anda. Prediksi keberuntungan Anda setelah lemparan adalah martingale .

Dalam penentuan harga opsi saham , return pasar saham dapat diasumsikan sebagai martingales. Menurut teori ini, penilaian opsi tidak bergantung pada tren harga masa lalu, atau perkiraan tren harga masa depan. Harga saat ini dan perkiraan volatilitas adalah satu-satunya input khusus saham.

Martingale di mana angka berikutnya lebih mungkin lebih tinggi dikenal sebagai sub-martingale. Dalam literatur populer, gerakan ini dikenal dengan istilah jalan acak dengan gerakan naik. Deskripsi ini konsisten dengan lebih dari 80 tahun sejarah harga pasar saham. Meskipun banyak pembalikan jangka pendek , tren keseluruhan secara konsisten lebih tinggi.

Jika pengembalian saham pada dasarnya acak, prediksi terbaik untuk harga pasar besok hanyalah harga hari ini, ditambah kenaikan yang sangat kecil. Daripada berfokus pada tren masa lalu dan mencari kemungkinan momentum atau pengembalian rata-rata, investor sebaiknya berkonsentrasi pada pengelolaan risiko yang melekat dalam investasi volatil mereka.

Pencarian Nilai

Nilai investor membeli saham dengan murah dan berharap mendapatkan imbalan nanti. Harapan mereka adalah pasar yang tidak efisien telah menurunkan harga saham, tetapi harga akan menyesuaikan seiring waktu. Pertanyaannya adalah: apakah ini terjadi, dan mengapa pasar yang tidak efisien membuat penyesuaian ini?

Penelitian menunjukkan kesalahan penetapan harga dan penyesuaian kembali ini terjadi secara konsisten, meskipun hanya menyajikan sedikit bukti mengapa hal itu terjadi.

Pada tahun 1964, Gene Fama mempelajari beberapa dekade sejarah pasar saham dan dengan kolaborasi berikutnya dengan Kenneth French mengembangkan model tiga faktor untuk menjelaskan harga pasar saham. Faktor paling signifikan dalam menjelaskan pengembalian harga di masa depan adalahpenilaian yang diukur dengan rasio harga-ke-buku (P / B).Saham dengan rasio harga-ke-buku rendah memberikan pengembalian yang jauh lebih baik daripada saham lain.

Rasio penilaian cenderung bergerak searah dan pada tahun 1977 Sanjoy Basu menemukan hasil yang serupa untuk saham dengan rasio harga-pendapatan (P / E) yang rendah. Sejak itu, efek yang sama ditemukan di banyak penelitian lain di banyak pasar.

Namun, penelitian belum menjelaskan mengapa pasar secara konsisten salah menetapkan harga saham “nilai” ini dan kemudian menyesuaikannya di kemudian hari. Salah satu kesimpulan yang bisa diambil adalah saham-saham ini memiliki risiko ekstra , di mana investor menuntut kompensasi tambahan untuk mengambil risiko ekstra .

Harga adalah pendorong rasio penilaian, oleh karena itu, temuan ini mendukung gagasan pasar saham yang berbalik arah.Saat harga naik, rasio penilaian menjadi lebih tinggi dan, akibatnya, prediksi pengembalian di masa depan lebih rendah.Namun, rasio P / E pasar telah berfluktuasi secara luas dari waktu ke waktu dan tidak pernah menjadi sinyal beli atau jual yang konsisten.

Garis bawah

Bahkan setelah puluhan tahun dipelajari oleh orang-orang paling cerdas di bidang keuangan, tidak ada jawaban yang pasti. Kesimpulan bagus yang dapat ditarik adalah mungkin ada beberapa efek momentum dalam jangka pendek dan efek pengembalian rata-rata yang lemah dalam jangka panjang.

Harga saat ini adalah komponen kunci dari rasio penilaian seperti P / B dan P / E, yang telah terbukti memiliki kekuatan prediksi pada pengembalian saham di masa depan. Namun, rasio ini tidak boleh dilihat sebagai sinyal beli dan jual yang spesifik, tetapi sebagai faktor yang telah terbukti berperan dalam meningkatkan atau mengurangi pengembalian jangka panjang yang diharapkan.

Related Posts

  1. Opsi Saham Karyawan (ESO)
  2. Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja
  3. Brexit
  4. Entrepreneur dan Entrepreneurship
  5. Reksa Dana
  6. Blockchain: Semua yang perlu Anda ketahui
  7. Hedge Fund
  8. Produk Domestik Bruto (PDB)
  9. Investor umum dan pedagang blunders
  10. Milenium: Keuangan, Investasi, dan Pensiun

Related Posts