5 kelipatan perdagangan umum yang digunakan dalam penilaian minyak dan gas – (Keuangan)

Sektor energi terdiri dari perusahaan minyak dan gas, utilitas, nuklir, batu bara, dan energi alternatif. Tetapi bagi kebanyakan orang, eksplorasi dan produksi, pengeboran, dan pemurnian cadangan minyak dan gaslah yang menjadikan sektor energi sebagai investasi yang menarik. Memilih investasi yang tepat — apakah itu berarti membeli saham di perusahaan minyak dan gas, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), atau reksa dana — untuk membantu Anda menghasilkan keuntungan berarti Anda harus melakukan pekerjaan rumah, seperti profesional melakukannya.

Analis di sektor minyak dan gas menggunakan lima kelipatan untuk mendapatkan gambaran yang lebih baik tentang bagaimana perusahaan di sektor ini menghadapi persaingan. Kelipatan ini cenderung meningkat pada saat harga komoditas rendah dan menurun pada saat harga komoditas tinggi. Pemahaman dasar tentang kelipatan yang banyak digunakan ini merupakan pengantar yang baik untuk dasar-dasar sektor minyak dan gas.

Apa 5 kelipatan perdagangan umum yang digunakan dalam penilaian minyak dan gas?

EV / EBITDA membandingkan bisnis minyak dan gas dengan EBITDA, dan mengukur laba sebelum bunga.
EV / BOE / D tidak memperhitungkan bidang yang belum dikembangkan, jadi investor harus menentukan biaya pengembangan bidang baru untuk mendapatkan gambaran tentang kesehatan keuangan perusahaan.
EV / 2P tidak memerlukan perkiraan atau asumsi, dan membantu analis memahami seberapa baik sumber daya perusahaan akan mendukung operasinya.
Harga / Arus kas per saham memungkinkan perbandingan yang lebih baik di seluruh sektor.
Banyak analis lebih memilih EV / DACF karena ini mengambil nilai perusahaan dan membaginya dengan jumlah arus kas dari aktivitas operasi dan semua biaya keuangan.

Nilai Perusahaan / EBITDA

Kelipatan pertama yang akan kita lihat adalah EV / EBITDA — nilai perusahaan dibandingkan dengan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi. Kelipatan ini juga disebut sebagai kelipatan perusahaan .

Rasio yang rendah menunjukkan bahwa perusahaan mungkin dinilai terlalu rendah. Ini berguna untuk perbandingan transnasional karena mengabaikan efek distorsi dari pajak yang berbeda untuk setiap negara. Semakin rendah kelipatannya semakin baik, dan dalam membandingkan perusahaan dengan perusahaan sejenis, dapat dianggap undervalued jika kelipatannya rendah.

Rasio EV / EBITDA membandingkan bisnis migas — bebas hutang — dengan EBITDA. Ini adalah metrik yang penting karena perusahaan minyak dan gas biasanya memiliki banyak hutang dan EV termasuk biaya untuk melunasinya. EBITDA mengukur keuntungan sebelum bunga. Ini digunakan untuk menentukan nilai sebuah perusahaan minyak dan gas. EV / EBITDA sering digunakan untuk mencari kandidat pengambilalihan , yang biasa terjadi di sektor minyak dan gas.

Biaya eksplorasi biasanya ditemukan dalam laporan keuangan sebagai biaya eksplorasi, pengabaian, dan lubang kering. Beban non tunai lainnya yang harus ditambahkan kembali adalah penurunan nilai , pertambahan kewajiban pensiun aset , dan pajak tangguhan.

Keuntungan EV / EBITDA

Salah satu keuntungan utama rasio EV / EBITDA dibandingkan rasio harga-pendapatan (P / E) yang lebih terkenal dan rasio harga terhadap arus kas (P / CF) adalah tidak terpengaruh oleh struktur modal perusahaan.. Jika suatu perusahaan mengeluarkan lebih banyak saham maka akan menurunkan laba per saham (EPS), sehingga meningkatkan rasio P / E dan membuat perusahaan terlihat lebih mahal. Namun rasio EV / EBITDA-nya tidak berubah. Jika perusahaan memiliki leverage yang tinggi , rasio P / CF akan rendah, sedangkan rasio EV / EBITDA akan membuat perusahaan terlihat rata-rata atau kaya.

Nilai Perusahaan / Barel Setara Minyak Per Hari

Ini adalah nilai perusahaan dibandingkan dengan produksi harian. Juga disebut sebagai harga per barel yang mengalir , ini adalah metrik utama yang digunakan oleh banyak analis minyak dan gas. Ukuran ini mengambil nilai perusahaan (kapitalisasi pasar + hutang – tunai) dan membaginya dengan barel setara minyak per hari , atau BOE / D.

Semua perusahaan minyak dan gas melaporkan produksi dalam BOE. Jika kelipatannya tinggi dibandingkan dengan perusahaan sejenis, itu diperdagangkan dengan premi. Jika kelipatannya rendah di antara rekan-rekannya, itu diperdagangkan dengan harga diskon .

Meskipun metrik ini berguna, metrik ini tidak memperhitungkan potensi produksi dari ladang yang belum dikembangkan. Investor juga harus menentukan biaya pengembangan ladang baru untuk mendapatkan gambaran yang lebih baik tentang kesehatan keuangan perusahaan minyak .

Nilai Perusahaan / Cadangan Terbukti dan Kemungkinan

Ini adalah nilai perusahaan dibandingkan dengan cadangan terbukti dan kemungkinan (2P). Ini adalah metrik yang mudah dihitung yang tidak memerlukan perkiraan atau asumsi. Ini membantu analis memahami seberapa baik sumber dayanya akan mendukung operasi perusahaan.

Cadangan dapat dibuktikan, kemungkinan besar, atau kemungkinan cadangan. Cadangan terbukti biasanya dikenal sebagai 1P. Banyak analis menyebutnya sebagai P90, atau memiliki kemungkinan 90% untuk diproduksi. Cadangan kemungkinan disebut sebagai P50 atau memiliki kepastian 50% untuk diproduksi. Ketika digunakan bersama satu sama lain, mereka disebut sebagai 2P.

Rasio EV / 2P tidak boleh digunakan secara terpisah, karena cadangan tidak semuanya sama. Namun, ini masih bisa menjadi metrik penting jika sedikit yang diketahui tentang arus kas perusahaan. Ketika kelipatannya tinggi, perusahaan akan berdagang dengan harga premium untuk sejumlah minyak di dalam tanah. Nilai yang rendah akan menunjukkan perusahaan yang berpotensi undervalued.

Referensi cepat

Karena cadangan tidak semuanya sama, kelipatan EV / 2P tidak boleh digunakan sendiri untuk menilai perusahaan.

EV / 3P juga bisa digunakan. Itu adalah cadangan yang terbukti, mungkin, dan mungkin bersama-sama. Namun, karena cadangan mungkin hanya memiliki peluang 10% untuk diproduksi, itu tidak biasa.

Harga / Arus Kas Per Saham

Analis minyak dan gas sering menggunakan harga dibandingkan dengan arus kas per saham atau P / CF sebagai kelipatan. Arus kas lebih sulit untuk dimanipulasi daripada nilai buku dan rasio P / E.

Perhitungannya sederhana. Ambil harga per saham perusahaan yang diperdagangkan dan bagi dengan arus kas per saham. Untuk membatasi efek volatilitas , harga rata-rata 30 hari atau 60 hari dapat digunakan.

Arus kas, dalam hal ini adalah arus kas operasi. Angka tersebut tidak mencerminkan biaya eksplorasi, tetapi termasuk biaya non tunai, penyusutan, amortisasi, pajak tangguhan, dan deplesi.

Metode ini memungkinkan perbandingan yang lebih baik di seluruh sektor. Untuk hasil yang paling akurat, jumlah saham dalam menghitung arus kas per saham sebaiknya menggunakan jumlah saham yang dilusian penuh. Salah satu kelemahan dari metode ini adalah dapat menyesatkan jika leverage keuangan di atas rata-rata atau di bawah rata-rata.

Nilai Perusahaan / Arus Kas yang Disesuaikan dengan Hutang

Ini adalah EV / DACF — nilai perusahaan dibandingkan arus kas yang disesuaikan dengan utang. Struktur modal perusahaan minyak dan gas bisa sangat berbeda. Perusahaan dengan tingkat hutang yang lebih tinggi akan menunjukkan rasio P / CF yang lebih baik, itulah sebabnya banyak analis lebih memilih kelipatan EV / DACF.

Kelipatan ini mengambil nilai perusahaan dan membaginya dengan jumlah arus kas dari aktivitas operasi dan semua biaya keuangan termasuk beban bunga , pajak penghasilan saat ini, dan saham preferen.