Apa arti positive theta untuk spread kredit?

Dalam perdagangan opsi, harga opsi (dikenal sebagai ) peka terhadap berlalunya waktu. Ketika waktu kedaluwarsa semakin dekat, nilai waktu opsi ini menurun, membuat opsi pada aset dasar yang sama lebih mahal saat jatuh tempo meningkat (semuanya sama). “Peluruhan waktu” ini bekerja pada kecepatan yang berbeda untuk opsi dengan jatuh tempo yang berbeda atau harga kesepakatan. Akibatnya, selisih kredit — di mana satu opsi dijual dengan premi yang lebih besar dan secara bersamaan opsi lain dibeli dengan premi yang lebih rendah — juga akan mengalami efek waktu pada harganya.

premium

Penyebaran kredit melibatkan penjualan opsi premium tinggi sambil membeli opsi premium rendah di kelas yang sama atau sekuritas yang sama, menghasilkan kredit ke akun pedagang.

Kontrak opsi adalah derivatif yang umumnya mengalami peluruhan waktu (yaitu, cenderung kehilangan nilai seiring berjalannya waktu).
Theta adalah faktor risiko opsi yang menggambarkan sensitifitas harga terhadap perjalanan waktu.
Spread kredit secara alami membawa theta positif, yang berarti mereka mendapat manfaat dari berlalunya waktu.

Apa Itu Theta?

adalah nama untuk metrik risiko yang mengukur tingkat perubahan dalam nilai opsi terkait dengan berlalunya waktu. Jika theta suatu opsi, katakanlah, $ 0,10, maka preminya akan turun, atau mengalami “), di sisi lain, bisa mendapatkan keuntungan dari peluruhan waktu dan menerima theta positif.

Thetapenulis

Tentu saja, penjual opsi dihadapkan pada beberapa faktor risiko lain yang dapat meniadakan efek positif dari posisi theta mereka — misalnya, jika harga yang mendasarinya bergerak secara signifikan atau jika meningkat. Namun, strategi opsi tertentu yang dikenal sebagai spread, dapat memanfaatkan theta positif sambil mengurangi tingkat risiko lainnya.

volatilitas tersirat

Theta dan Credit Spreads

Penyebaran kredit adalah strategi perdagangan opsi yang melibatkan pembelian opsi premium yang lebih rendah secara bersamaan dan menulis opsi premium yang lebih tinggi dalam aset dasar yang sama dengan tanggal kedaluwarsa yang sama.

Referensi cepat

Perhatikan bahwa istilah “penyebaran kredit” juga dapat digunakan dalam menilai hasil obligasi atas sebuah Perbendaharaan. Di sini, kita hanya melihat maknanya dalam hal perdagangan opsi.

Jenis perdagangan ini menghasilkan kredit bersih saat membuka posisi dan untung jika selisihnya menyempit. Karena ada kedua kaki panjang dan kaki pendek dalam penyebaran, risiko keseluruhan dari posisi pendek agak diimbangi oleh panjang. Namun, karena ini adalah posisi pendek bersih, theta keseluruhan dari strategi ini adalah positif. Dengan demikian, posisi mengapresiasi nilainya saat tanggal kedaluwarsa semakin dekat selama aset yang mendasarinya tetap ada.

Misalnya, pedagang yang bearish mengharapkan siapa yang harga sahamnya turun dapat membeli opsi panggilan (panggilan panjang) pada harga kesepakatan tertentu dan menjual (panggilan singkat) jumlah opsi panggilan yang sama dalam kelas yang sama dan dengan kedaluwarsa yang sama pada pemogokan yang lebih rendah. harga. Jika harga yang mendasari benar-benar jatuh, penulis menyebarkan keuntungan. Namun, jika harga underlying tetap di tempatnya dan tidak banyak bergerak sama sekali saat kadaluwarsa, penulis masih mendapat manfaat dari theta positif.

Contoh

Misalnya, seorang investor membeli satu opsi panggilan pada saham XYZ dengan harga kesepakatan $ 30 untuk premi $ 1 dan secara bersamaan menulis opsi panggilan kedua dengan harga kesepakatan $ 25 dan mengumpulkan premi $ 4. Kredit bersih yang diterima adalah $ 3 ($ 4 – $ 1), atau $ 300, karena opsi ekuitas memiliki pengganda 100. Kredit bersih adalah keuntungan maksimum yang dapat diperoleh investor.

Sekarang, misalkan theta dari posisi keseluruhan adalah 0,20. Ini berarti bahwa spread menghasilkan $ 20 per hari untuk investor kita, jika semuanya tetap sama. Dalam kasus ini, investor bertaruh bahwa waktu peluruhan posisi akan meningkat dan harga saham akan tetap di bawah $ 25 dengan kedaluwarsa.