Apa itu hasil obligasi negatif?

Hasil obligasi negatif adalah ketika investor menerima lebih sedikit uang pada saat jatuh tempo obligasi daripada harga pembelian asli untuk obligasi. Hasil obligasi negatif adalah situasi yang tidak biasa di mana penerbit hutang dibayar untuk meminjam.

Dengan kata lain, deposan, atau pembeli obligasi, secara efektif membayar penerbit obligasi dalam jumlah bersih pada saat jatuh tempo alih-alih mendapatkan pengembalian melalui pendapatan bunga.

Poin Penting

Hasil obligasi negatif adalah ketika investor menerima lebih sedikit uang pada saat jatuh tempo obligasi daripada harga pembelian asli untuk obligasi.
Bahkan ketika memperhitungkan tingkat kupon atau suku bunga yang dibayarkan oleh obligasi, obligasi dengan imbal hasil negatif berarti investor kehilangan uang pada saat jatuh tempo.
Obligasi dengan imbal hasil negatif dibeli sebagai aset safe-haven pada saat terjadi gejolak dan oleh manajer dana pensiun dan lindung nilai untuk alokasi aset.

Memahami Hasil Negatif Obligasi

Obligasi adalah instrumen hutang yang biasanya diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah untuk mengumpulkan uang. Investor membeli obligasi sebesar nilai nominalnya, yang merupakan jumlah pokok yang diinvestasikan.

Sebagai imbalannya, investor biasanya dibayar dengan tingkat bunga — disebut tingkat kupon — untuk memegang obligasi. Setiap obligasi memiliki tanggal jatuh tempo, yaitu ketika investor mendapatkan kembali jumlah pokok yang diinvestasikan pada awalnya atau nilai nominal obligasi.

Nilai Obligasi

Obligasi yang sebelumnya telah diterbitkan dan dijual oleh investor sebelum jatuh tempo diperdagangkan di pasar sekunder disebut pasar obligasi. Harga obligasi naik dan turun tergantung pada berbagai kondisi ekonomi dan moneter dalam suatu perekonomian.

Harga awal obligasi biasanya nilai nominalnya, yaitu $ 100 atau $ 1.000 per obligasi. Namun, pasar obligasi dapat memberi harga obligasi secara berbeda tergantung pada sejumlah faktor, yang dapat mencakup kondisi ekonomi, penawaran dan permintaan obligasi, jangka waktu hingga kedaluwarsa, dan kualitas kredit entitas penerbit. Akibatnya, investor mungkin tidak menerima nilai nominal obligasi saat mereka menjualnya.

Biasanya, seorang investor mungkin membeli obligasi dengan harga $ 95, misalnya, dan menerima nilai nominal $ 100 pada saat jatuh tempo. Dengan kata lain, investor akan membeli obligasi dengan harga diskon ($ 95) dari nilai nominal ($ 100). Obligasi dengan imbal hasil negatif akan mengakibatkan investor menerima pengembalian yang lebih sedikit pada saat jatuh tempo, yang berarti investor mungkin membayar $ 102 untuk obligasi dan mendapatkan kembali $ 100 pada saat jatuh tempo. Namun, tingkat kupon atau suku bunga yang dibayarkan oleh obligasi juga berperan dalam menentukan apakah obligasi tersebut menghasilkan negatif.

Hasil Obligasi

Perdagangan obligasi di pasar terbuka dapat secara efektif menghasilkan imbal hasil obligasi negatif jika harga obligasi diperdagangkan dengan premi yang cukup. Ingatlah bahwa harga obligasi bergerak berlawanan dengan imbal hasil atau tingkat bunganya; semakin tinggi harga obligasi, semakin rendah hasilnya.

Alasan hubungan terbalik antara harga dan imbal hasil sebagian disebabkan oleh obligasi sebagai investasi dengan suku bunga tetap. Investor mungkin akan menjual obligasi mereka jika diharapkan suku bunga akan naik dalam beberapa bulan mendatang dan memilih obligasi dengan suku bunga yang lebih tinggi di kemudian hari.

Sebaliknya, investor obligasi mungkin membeli obligasi, mendorong harga lebih tinggi, jika mereka yakin suku bunga akan turun di masa depan karena obligasi dengan suku bunga tetap yang ada akan memiliki tingkat atau imbal hasil yang lebih tinggi. Dengan kata lain, ketika harga obligasi naik, investor mengharapkan suku bunga yang lebih rendah di pasar, yang meningkatkan permintaan obligasi dengan suku bunga tetap yang diterbitkan sebelumnya karena imbal hasil yang lebih tinggi. Pada titik tertentu, harga obligasi dapat meningkat cukup untuk menyiratkan imbal hasil negatif bagi pembeli.

Mengapa Investor Membeli Obligasi Dengan Hasil Negatif

Investor yang berminat membeli obligasi berimbal hasil negatif antara lain bank sentral, perusahaan asuransi, dan dana pensiun, serta investor ritel. Namun, ada berbagai alasan berbeda untuk pembelian obligasi dengan imbal hasil negatif.

Alokasi Aset dan Aset yang Dijanjikan

Banyak hedge fund dan perusahaan investasi yang mengelola reksa dana harus memenuhi persyaratan tertentu, termasuk alokasi aset. Alokasi aset berarti bahwa investasi dalam dana harus memiliki porsi yang dialokasikan ke obligasi untuk membantu menciptakan portofolio yang beragam.

Mengalokasikan sebagian portofolio ke obligasi dirancang untuk mengurangi atau melindungi risiko kerugian dari investasi lain, seperti ekuitas. Akibatnya, reksa dana ini harus memiliki obligasi, meskipun pengembalian finansialnya negatif.

Obligasi sering digunakan sebagai jaminan untuk pembiayaan dan sebagai akibatnya, harus dimiliki terlepas dari harga atau hasil mereka.

Keuntungan Mata Uang dan Risiko Deflasi

Beberapa investor percaya bahwa mereka masih dapat menghasilkan uang bahkan dengan imbal hasil negatif. Misalnya, investor asing mungkin percaya nilai tukar mata uang akan naik, yang akan mengimbangi imbal hasil obligasi yang negatif.

Dengan kata lain, investor asing akan mengubah investasinya ke mata uang negara saat membeli obligasi pemerintah dan mengubah mata uang tersebut kembali ke mata uang lokal investor saat menjual obligasi. Investor akan mendapat untung atau rugi hanya dari fluktuasi nilai tukar mata uang, terlepas dari imbal hasil dan harga investasi obligasi.

Di dalam negeri, investor mungkin mengharapkan periode deflasi , atau harga yang lebih rendah dalam perekonomian, yang akan memungkinkan mereka menghasilkan uang dengan menggunakan tabungan mereka untuk membeli lebih banyak barang dan jasa.

Aset Safe Haven

Investor mungkin juga tertarik pada imbal hasil obligasi negatif jika kerugiannya lebih kecil daripada investasi lain. Di saat ketidakpastian ekonomi, banyak investor terburu-buru membeli obligasi karena dianggap sebagai investasi tempat berlindung yang aman. Pembelian ini disebut flight-to-safety-trade di pasar obligasi.

Selama waktu seperti itu, investor mungkin menerima obligasi dengan imbal hasil negatif karena imbal hasil negatif mungkin jauh lebih sedikit dari kerugian daripada potensi kerugian persentase dua digit di pasar ekuitas. Misalnya, Japanese Government Bonds (JGB) adalah aset safe-haven yang populer bagi investor internasional dan terkadang memberikan imbal hasil negatif.

Contoh Imbal Hasil Obligasi Negatif

Di bawah ini adalah contoh dua obligasi, salah satunya menghasilkan pendapatan sementara yang lain menghasilkan negatif pada saat obligasi jatuh tempo.

Obligasi ABC memiliki atribut keuangan berikut:

Tanggal jatuh tempo empat tahun
Nilai nominal $ 100
Suku bunga kupon 5%
Harga obligasi sebesar $ 105

Obligasi ABC dibeli dengan harga premium, yang berarti harga $ 105 lebih tinggi dari nilai nominal $ 100 yang harus dibayar pada saat jatuh tempo. Pada awalnya, obligasi mungkin dianggap menghasilkan negatif atau kerugian bagi investor. Namun, kita harus memasukkan tingkat kupon obligasi sebesar 5% per tahun atau $ 5 kepada investor.

Jadi, meskipun investor membayar ekstra $ 5 untuk obligasi pada awalnya, pembayaran kupon $ 20 ($ 5 per tahun selama empat tahun) menghasilkan laba bersih $ 15 atau hasil positif.

Obligasi XYZ memiliki atribut keuangan berikut:

Tanggal jatuh tempo empat tahun
Nilai nominal $ 100
Suku bunga kupon 0%
Harga obligasi sebesar $ 106

Obligasi XYZ juga dibeli dengan harga premium, yang berarti harga $ 106 lebih tinggi dari nilai nominal $ 100 yang harus dibayar pada saat jatuh tempo. Namun, tingkat kupon obligasi sebesar 0% per tahun membuat obligasi memiliki imbal hasil negatif. Dengan kata lain, jika investor memegang obligasi sampai jatuh tempo, mereka akan kehilangan $ 6 ($ 106- $ 100).

Kerugian $ 6 diterjemahkan menjadi kerugian 6% dalam persentase, dan ketika tersebar selama empat tahun, itu setara dengan hasil negatif -1,5% (-6% / 4 tahun) setiap tahun.

Kekuatan prediktif dari kurva hasil obligasi
Obligasi
Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?
Hasil Obligasi
Bagaimana Pekerjaan Harga Pasar Obligasi
Sifat busung
Risiko Kurva Hasil
Memahami berbagai jenis imbal hasil obligasi
Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja
Pemilik obligasi