Investasi nilai mengacu pada strategi berinvestasi di perusahaan yang diperdagangkan secara signifikan di bawah rata-rata historis dan pasar mereka. Perusahaan siklus, seperti energi, material, dan pertambangan dianggap saham bernilai selama siklus berada di paruh bawah. Namun, perusahaan mana pun, apa pun industrinya, dapat dianggap sebagai nilai pada berbagai titik dalam siklus bisnis.
Saham bernilai dicirikan oleh kelipatan rendah, rasio pembayaran tinggi, dan hasil yang kuat. Kelipatan umum — harga terhadap penghasilan (P / E); harga buku (P / B); nilai perusahaan (EV); laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA); atau enterprise multiple — diterapkan untuk memastikan nilai perdagangan saham. P / E melihat harga saham saat ini relatif terhadap pendapatan. P / B menghubungkan harga saham hari ini dengan nilai buku perusahaan.
Masing-masing kelipatan ini memiliki kekurangan. Enterprise multiple, bagaimanapun, adalah yang paling mencakup dan secara umum dianggap paling berguna dalam menganalisis penilaian saham saat ini.
Apa yang dikatakan oleh perusahaan bernilai investor?
beberapa perusahaan memperhitungkan utang dan uang tunai tingkat perusahaan selain harga saham dan menceritakan bahwa nilai profitabilitas kas perusahaan. Tinggi payout rasio menunjukkan perusahaan itu kembali kas kepada pemegang saham dalam bentuk dividen, daripada re-investasi keuntungan dalam perusahaan. Hasil yang kuat, terutama hasil arus kas bebas, menentukan pengembalian kepada pemegang saham setelah semua biaya tunai untuk menjalankan bisnis dan investasi dalam pengeluaran modal dihabiskan. Kelipatan perusahaan dapat bervariasi tergantung pada industrinya. Bandingkan kelipatannya dengan perusahaan lain dalam industri atau dengan industri rata-rata pada umumnya.
Kelipatan, juga dikenal sebagai kelipatan EBITDA, dihitung sebagai:
Beberapa Perusahaan = Nilai Perusahaan / EBITDA
Apa Nilai Perusahaan?
Nilai perusahaan adalah nilai total perusahaan. Sedangkan kelipatan yang menggunakan harga saham hanya melihat dari sisi ekuitas suatu saham, nilai perusahaan meliputi hutang perusahaan, kas dan kepentingan minoritas. Ini dihitung sebagai kapitalisasi pasar (harga saham dikalikan saham beredar) ditambah hutang bersih (total hutang dikurangi kas dan setara) ditambah hak minoritas. Investor menggunakan nilai perusahaan untuk menentukan bagaimana pembiayaan hutang, pembayaran bunga yang sesuai dan usaha patungan mempengaruhi nilai perusahaan.
Apakah EBITDA itu?
laporan laba rugi. Sesuai dengan namanya, ini dihitung sebagai laba operasi , menambahkan kembali penyusutan dan amortisasi. Analis dan perusahaan menggunakan ini sebagai ukuran laba operasi kas sebenarnya dari perusahaan karena depresiasi dan amortisasi adalah item non-tunai dan pajak dan bunga tidak dianggap sebagai bagian dari operasi perusahaan meskipun kedua item ini berdampak pada pendapatan.
Menentukan Enterprise Multiple
Struktur modal yang tepat dan optimal adalah kunci kemampuan perusahaan untuk beroperasi secara menguntungkan dan karenanya harus dipertimbangkan saat menilai suatu saham.
EV adalah cara yang tepat untuk mengukur nilai seluruh perusahaan daripada hanya harga saham, yang hanya melihat kapitalisasi pasar ekuitas dari saham, mengabaikan kas perusahaan, kepentingan minoritas dan hutang. Kelipatan perusahaan membandingkan nilai total perusahaan relatif terhadap keuntungan kasnya. Seringkali lebih diinginkan daripada P / E karena EBITDA dianggap kurang rentan untuk dimanipulasi daripada pendapatan dan P / B karena ini adalah ukuran profitabilitas tunai yang lebih baik daripada nilai buku. Namun, ini bukannya tanpa kekurangan. Pertimbangkan untuk menggunakan kelipatan yang lebih tepat saat menilai perusahaan dengan leverage tinggi di mana pembayaran hutang, aset berumur panjang atau nilai buku mendorong profitabilitas.
Saham dengan kelipatan perusahaan kurang dari 7,5x berdasarkan 12 bulan terakhir (LTM) umumnya dianggap sebagai nilai. Namun, menggunakan batasan ketat umumnya tidak tepat karena ini bukan ilmu pasti. Seringkali investor akan mempertimbangkan kelipatan perusahaan di bawah pasar, rekan perusahaan dan rata-rata historis saham sebagai titik masuk yang baik.
Namun, dispersi yang lebar antara puncak (tinggi) dan palung (rendah). Hal ini menciptakan kebutuhan untuk mengambil beberapa konteks saat ini, termasuk di mana industri dan perusahaan berada dalam siklus mereka, dasar-dasar industri, dan katalis yang menggerakkan saham relatif terhadap rekan-rekannya. Mempertimbangkan faktor-faktor ini akan menentukan apakah kelipatan LTM itu murah atau mahal.
Perhatikan Perangkap Nilai
Perangkap nilai adalah saham dengan kelipatan rendah. Ini menciptakan ilusi investasi nilai, tetapi dasar-dasar industri atau perusahaan mengarah ke pengembalian negatif .
Investor cenderung berasumsi bahwa kinerja masa lalu suatu saham adalah indikasi keuntungan di masa depan dan ketika kelipatannya turun, mereka sering melompat pada kesempatan untuk membelinya dengan harga yang “murah”. Pengetahuan tentang industri dan fundamental perusahaan dapat membantu menilai nilai aktual saham.
Salah satu cara mudah untuk melakukannya adalah dengan melihat ekspektasi (maju) profitabilitas (EBITDA) dan menentukan apakah proyeksi tersebut lulus ujian. Kelipatan maju harus lebih rendah dari kelipatan LTM saat ini; Jika lebih tinggi, umumnya berarti keuntungan akan menurun dan harga saham belum mencerminkan penurunan ini. Terkadang perkalian ke depan bisa terlihat sangat murah. Perangkap nilai terjadi ketika kelipatan maju ini terlihat terlalu murah, tetapi kenyataannya adalah EBITDA yang diproyeksikan terlalu tinggi dan harga saham telah turun, kemungkinan mencerminkan kehati-hatian pasar. Karena itu, penting untuk mengetahui katalis perusahaan dan industri.
Garis bawah
Berinvestasi dalam saham membutuhkan pengetahuan tentang fundamental perusahaan, menilai rekan-rekannya, dan menggunakan penyebut yang sama, seperti kelipatan perusahaan. Kelipatan perusahaan adalah proxy untuk seberapa murah atau mahal suatu saham diperdagangkan saat ini berdasarkan arus kas masa lalu dan yang diharapkan. Namun, menggunakan perusahaan multipel tidaklah mudah dan bahkan jika suatu saham murah dalam banyak basis, sentimen pasar mungkin negatif.
Related Posts
- Pandangan yang Jelas tentang EBITDA
- EBITDA yang disesuaikan
- Marjin EBITDA
- Hutang / EBITDA.
- Menantang Metrik EBITDA
- Mengapa rasio hutang / EBITDA sangat penting untuk ikatan sampah
- Apa yang dianggap EB / EBITDA yang sehat?
- Rasio Utang-ke-EBITDA NET
- Apa sebenarnya margin EBITDA memberi tahu investor tentang perusahaan?
- Rasio EBITDA-TO-Penjualan