Hal terbaik dalam hidup adalah gratis, dan itu berlaku untuk arus kas. Investor yang cerdas menyukai perusahaan yang menghasilkan banyak (FCF). Ini menandakan kemampuan perusahaan untuk membayar hutang, membayar dividen, membeli kembali saham, dan memfasilitasi pertumbuhan bisnis. Namun, meskipun arus kas bebas adalah ukuran yang bagus untuk kesehatan perusahaan, ia memiliki batasan dan tidak kebal terhadap tipu daya akuntansi.
arus kas bebas
Apa Arus Kas Gratis: Gratis selalu Terbaik?
Dengan menetapkan berapa banyak uang tunai yang dimiliki perusahaan setelah membayar tagihannya untuk aktivitas dan pertumbuhan yang sedang berlangsung, FCF adalah ukuran yang bertujuan untuk memotong kesewenang-wenangan dan perkiraan yang terlibat dalam laba yang dilaporkan. Terlepas dari apakah pengeluaran tunai dihitung sebagai biaya dalam perhitungan pendapatan atau diubah menjadi aset di neraca, arus kas bebas melacak uang tersebut.
Untuk menghitung FCF, investor dapat menggunakan laporan arus kas dan neraca. Di sana, Anda akan menemukan item (juga disebut sebagai “kas operasi”). Dari angka ini, kurangi perkiraan pengeluaran modal yang diperlukan untuk operasi saat ini:
arus kasdari operasi
FCF=CFO – Kapital Expenditureswhere:CFO = Cash flow from operations begin {aligned} & text {FCF} = text {CFO} – text {Capital Expenditures} \ & textbf {di mana:} \ & text {CFO} = text {Tunai mengalir dari operasi} end {aligned} orang FCF=CFO – Belanja Modaldimana:CFO = Arus kas dari operasi orang
Untuk melakukannya dengan cara lain, investor dapat menggunakan laporan laba rugi dan neraca. Mulailah dengan laba bersih dan tambahkan kembali biaya untuk depresiasi dan amortisasi. Lakukan penyesuaian tambahan untuk perubahan , yang dilakukan dengan cara mengurangkan kewajiban lancar dari aset lancar. Lalu, kurangi belanja modal. Rumusnya adalah sebagai berikut:
modal kerja
FCF=Net Income+DA-CC-Kapital Expenditureswhere:DA = Depreciation and amortizationCC = Changes in working capital begin {aligned} & text {FCF} = text {Pendapatan Bersih} + text {DA} – text {CC} – text {Capital Expenditures} \ & textbf {di mana:} \ & teks {DA} = text {Penyusutan dan amortisasi} \ & text {CC} = text {Perubahan modal kerja} end {selaras} orang FCF=Batas pemasukan+DA-CC-Belanja Modaldimana:DA = Penyusutan dan amortisasiCC = Perubahan modal kerja orang
Mungkin tampak aneh untuk menambahkan kembali depresiasi / amortisasi karena ini memperhitungkan belanja modal. Namun, alasan di balik penyesuaian tersebut adalah arus kas bebas dimaksudkan untuk mengukur uang yang dibelanjakan saat ini, bukan transaksi yang terjadi di masa lalu. Hal ini membuat FCF menjadi instrumen yang berguna untuk mengidentifikasi perusahaan yang sedang tumbuh dengan biaya di muka yang tinggi, yang mungkin memakan pendapatan sekarang tetapi memiliki potensi untuk melunasinya nanti.
Apa yang Diindikasikan oleh Arus Kas Bebas?
Meningkatnya arus kas bebas sering kali merupakan awal dari peningkatan pendapatan. Perusahaan yang mengalami peningkatan FCF — karena pertumbuhan pendapatan, peningkatan efisiensi, pengurangan biaya, pembelian kembali saham, distribusi dividen, atau penghapusan utang — dapat memberi penghargaan kepada investor besok. Itulah sebabnya banyak komunitas investasi menghargai FCF sebagai ukuran nilai. Ketika harga saham perusahaan rendah dan arus kas bebas meningkat, kemungkinan besar pendapatan dan nilai saham akan segera naik.
Sebaliknya, menyusutnya FCF menandakan masalah di depan. Dengan tidak adanya arus kas bebas yang layak, perusahaan tidak dapat mempertahankan pertumbuhan laba. FCF yang tidak mencukupi untuk pertumbuhan pendapatan dapat memaksa perusahaan untuk meningkatkan tingkat utangnya. Lebih buruk lagi, perusahaan tanpa FCF yang cukup mungkin tidak memiliki likuiditas untuk bertahan dalam bisnis.
Perangkap Arus Kas Bebas
Meskipun memberikan banyak informasi berharga yang sangat dihargai oleh investor, FCF bukannya tidak bisa salah. Perusahaan yang licik masih memiliki kelonggaran dalam hal sulap akuntansi. Tanpa standar regulasi untuk menentukan FCF, investor sering tidak setuju tentang item mana yang harus dan tidak boleh diperlakukan sebagai belanja modal.
Oleh karena itu, investor harus mengawasi perusahaan dengan tingkat FCF yang tinggi untuk melihat apakah perusahaan-perusahaan ini kekurangan pelaporan belanja modal serta penelitian dan pengembangan. Perusahaan juga dapat meningkatkan FCF untuk sementara waktu dengan memperpanjang pembayaran mereka, memperketat kebijakan penagihan pembayaran, dan menghabiskan persediaan. Aktivitas ini mengurangi kewajiban lancar dan perubahan modal kerja. Tetapi dampaknya mungkin hanya sementara.
Trik Menyembunyikan Piutang
Contoh lain dari kebodohan FCF melibatkan perhitungan spekulatif dari piutang saat ini. Ketika sebuah perusahaan melaporkan pendapatan, ia mencatat piutang, yang merupakan kas yang belum diterima. Pendapatan kemudian meningkatkan pendapatan bersih dan kas dari operasi, tetapi peningkatan itu biasanya diimbangi dengan peningkatan piutang usaha, yang kemudian dikurangkan dari kas dari operasi. Ketika perusahaan mencatat pendapatan mereka seperti itu, dampak bersih pada kas dari operasi dan arus kas bebas seharusnya nol karena tidak ada kas yang diterima.
Apa yang terjadi jika perusahaan memutuskan untuk mencatat pendapatan, padahal kas tidak akan diterima dalam waktu satu tahun? Oleh karena itu, piutang untuk penyelesaian tunai yang tertunda adalah “tidak lancar” dan dapat terkubur dalam kategori lain seperti “investasi lain”. Pendapatan masih dicatat dan kas dari operasi meningkat, tetapi tidak ada piutang usaha yang dicatat untuk mengimbangi pendapatan. Dengan demikian, kas dari operasi dan arus kas bebas menikmati dorongan yang besar tetapi tidak dapat dibenarkan. Trik seperti ini mungkin sulit ditangkap.
Intinya
Sayangnya, menemukan alat serba guna untuk menguji fundamental perusahaan masih terbukti sulit dipahami. Seperti semua kinerja , FCF memiliki batasannya. Di sisi lain, asalkan investor tetap waspada, arus kas bebas adalah tempat yang sangat baik untuk mulai berburu.
metrik
Artikel terkait
Arus Kas Gratis (FCF)
Bagaimana Menghitung Arus Kas Bebas
Membandingkan arus kas gratis vs arus kas operasi
Menganalisis arus kas dengan cara yang mudah
Yield arus kas gratis: Indikator fundamental terbaik
Arus kas bebas-ke-penjualan
5 perusahaan dengan arus kas bebas besar
Penghasilan Sebelum Bunga dan Pajak – EBIT
Premium Risiko Negara (CRP)
Arus kas tambahan