Aturan Perlindungan Pesanan


Apa Aturan Perlindungan Pesanan?

Aturan Perlindungan Pesanan adalah salah satu dari empat ketentuan utama dari Peraturan Sistem Pasar Nasional (NMS).Aturan ini dimaksudkan untuk memastikan bahwa investor menerima harga eksekusi yang setara dengan apa yang dikutip di bursa lain tempat sekuritas diperdagangkan.Aturan tersebut menghilangkan kemungkinan pesanan diperdagangkan, yang berarti dieksekusi pada harga yang kurang optimal.

Aturan Perlindungan Pesanan mengharuskan setiap bursa menetapkan dan memberlakukan kebijakan untuk memastikan penawaran harga yang konsisten untuk semua saham NMS, yang mencakup saham di bursa saham utama serta banyak saham over-the-counter ( OTC ).Aturan Aturan Perlindungan Pesanan juga dikenal sebagai “Aturan 611”, atau “aturan tukar tambah”.

kesimpulan utama

  • Aturan Perlindungan Pesanan bertujuan untuk memastikan bahwa investor menerima harga terbaik ketika pesanan mereka dieksekusi dengan menghilangkan kemampuan untuk memperdagangkan pesanan (dieksekusi pada harga yang lebih buruk).
  • Ini mengamanatkan saham harus diperdagangkan di bursa yang menunjukkan kutipan terbaik, dan mengharuskan pusat perdagangan untuk menetapkan dan menegakkan kebijakan dan prosedur tertulis yang memastikan hal ini.
  • Aturan Perlindungan Pesanan adalah ketentuan dari Regulation National Market System (NMS), seperangkat aturan yang disahkan oleh SEC pada tahun 2005, dan juga dikenal dengan nama, “trade-through rule”.

Bagaimana Aturan Perlindungan Pesanan Bekerja

Aturan Perlindungan Pesanan — bersama dengan Regulation NMS secara keseluruhan — dilembagakan untuk membuat pasar keuangan lebih likuid dan transparan melalui akses yang lebih baik ke data secara umum dan tampilan kutipan yang lebih baik serta keadilan harga pada khususnya. Sebelum peraturan tersebut disahkan pada tahun 2005 oleh Securities and Exchange Commission (SEC), aturan “tukar tambah” yang ada tidak melindungi investor setiap saat. Hal ini terutama berlaku pada perdagangan terbatas di mana investor terkadang mendapatkan harga yang lebih rendah daripada harga yang dikutip di bursa yang berbeda.

Aturan Perlindungan Pesanan bertujuan untuk melindungi kuotasi untuk keamanan tertentu, sehingga semua pelaku pasar dapat menerima harga eksekusi terbaik untuk pesanan yang dapat segera dieksekusi.Ini membutuhkan pusat perdagangan untuk menetapkan, memelihara, dan menegakkan kebijakan dan prosedur tertulis yang dirancang secara wajar untuk mencegah eksekusi perdagangan dengan harga yang lebih rendah dari kutipan yang dilindungi yang ditampilkan oleh pusat perdagangan lain.Aturan tersebut juga menetapkan persyaratan National Best Bid and Offer (NBBO) yang mengamanatkan pialang untuk mengarahkan pesanan ke tempat yang menawarkan harga yang ditampilkan paling menguntungkan.

Referensi cepat

Tiga ketentuan lain dari Regulation NMS adalah Access Rule, Sub-Penny Rule, dan Market Data Rules.

Kritik terhadap Aturan Perlindungan Pesanan

Kritik terhadap efektivitas Aturan Perlindungan Pesanan telah muncul di tahun-tahun setelah diberlakukannya. Kritik tersebut termasuk keyakinan bahwa, dengan mewajibkan perdagangan saham di bursa yang menunjukkan harga kuotasi terbaik, aturan tersebut berkontribusi pada fragmentasi berlebih di antara tempat perdagangan. Hal ini tersirat telah meningkatkan kompleksitas pasar dan biaya konektivitas bagi peserta pasar, membuat transaksi menjadi lebih mahal secara keseluruhan. Misalnya, pembatasan tukar-menukar dapat memaksa pelaku pasar untuk mengarahkan pesanan ke tempat terang yang tidak akan mereka ajak berbisnis.

Kritik lain terhadap aturan tersebut adalah hal itu mungkin secara tidak langsung menyebabkan peningkatan perdagangan gelap , sebuah praktik di mana saham dibeli dan dijual sedemikian rupa sehingga tidak mempengaruhi pasar secara material. Ini telah dikaitkan dengan batasan yang diberlakukan pada persaingan di antara tempat yang menyala dengan pilihan yang dibuat berdasarkan kecepatan dan biaya, bukan stabilitas dan likuiditas.

Kritikus juga mengutip aturan perlindungan pesanan untuk berpotensi merugikan investor institusional yang perlu melakukan perdagangan volume besar tetapi dipaksa untuk mengakses kuotasi berukuran kecil. Ini memiliki efek memberi tip pada pedagang kepemilikan jangka pendek untuk niat perdagangan investor institusional.

Artikel terkait

  1. Sistem Pasar Nasional (NMS)
  2. Peraturan NMS
  3. Ukuran pasar normal
  4. Pembayaran Untuk Arus Pesanan (PFOF)
  5. Kutipan di dalam
  6. Trade Through
  7. Urutan sweep-to-fill
  8. Pesanan tegas
  9. Opsi Saham Karyawan (ESO)
  10. Pesanan bersyarat