Apa Aturan Semua Pemegang?
Di bidang keuangan, istilah “aturan semua pemegang saham” mengacu pada penawaran tender harus tersedia bagi semua pemegang saham dalam golongan tertentu dari saham yang diminta untuk dibeli.
Aturan ini sangat penting selama penawaran pengambilalihan, memastikan bahwa setiap penawaran tender yang dibuat oleh perusahaan yang mengakuisisi tidak dapat diarahkan hanya kepada pemegang saham yang mendukung pengambilalihan.
Poin Penting
- Aturan semua pemegang adalah ketentuan perlindungan pemegang saham yang berlaku untuk perusahaan yang diperdagangkan secara publik.
- Ini dirancang untuk mengamankan kepentingan investor ritel dalam konteks merger dan akuisisi.
- Aturan semua pemegang diterapkan dalam kombinasi dengan ketentuan kedua, yang dikenal sebagai aturan harga terbaik.
Bagaimana Aturan Semua Pemegang Bekerja
Saat berusaha untuk membeli saham pengendali dari perusahaan publik , calon pengakuisisi akan menerbitkan penawaran tender yang menguraikan persyaratan yang mereka usulkan. Penawaran ini hampir selalu mencakup premi relatif terhadap harga pasar saham perusahaan yang berlaku saat itu, untuk memberi insentif kepada pemegang saham yang ada untuk menyetujui transaksi tersebut.
Seringkali, penawaran tender akan dilakukan dengan kerja sama atau persetujuan diam-diam dari tim manajemen yang ada, yang mungkin secara aktif merayu calon pembeli. Dalam kasus tersebut, manajer akan mengeluarkan surat yang menyatakan persetujuan mereka atas penawaran tender dan merekomendasikan penerimaannya oleh pemegang saham. Namun dalam kasus lain, penawaran tender dapat merupakan bagian dari upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat di mana pihak pengakuisisi mengajukan banding secara langsung kepada pemegang saham perusahaan, yang bertentangan dengan keinginan tim manajemen yang ada.
Dalam kedua kasus tersebut, investor ritel dirugikan oleh investor institusional , karena mereka tidak memiliki kemampuan untuk berkoordinasi dengan mudah satu sama lain tentang menyetujui atau tidak untuk menyetujui transaksi yang diusulkan. Untuk alasan ini, Securities and Exchange Commission (SEC) mengawasi berbagai kebijakan yang dimaksudkan untuk melindungi investor ritel dari manipulasi oleh investor yang lebih besar dan lebih berpengaruh.
Salah satu ketentuan tersebut adalah aturan semua pemegang saham, yang mensyaratkan bahwa setiap penawaran tender harus diberikan kepada semua pemegang kelas saham tertentu yang dirujuk penawaran tender.
Contoh Dunia Nyata dari Aturan Semua Pemegang
Berasal dari Aturan 14d-10 dari Securities Exchange Act of 1934, aturan semua pemegang saham adalah salah satu dari banyak ketentuan yang dirancang untuk melindungi hak-hak pemegang saham.Ini diterapkan dalam kombinasi dengan aturan perlindungan investor lainnya, yang dikenal sebagai “aturan harga terbaik”.
Di bawah aturan harga terbaik, harga yang dibayarkan kepada semua pemegang sekuritas dalam transaksi tender harus merupakan harga “tertinggi” atau “terbaik” yang tersedia untuk salah satu pemegang sekuritas yang terlibat dalam transaksi itu. Secara bersama-sama, kedua aturan ini mencegah pemegang saham diabaikan selama penawaran tender, sementara juga mencegah pemegang saham tertentu ditawari harga yang kurang menguntungkan daripada yang lain.
Artikel terkait
- Penawaran Tender Utang
- Penawaran Tender
- Jadwalkan
- Jadwalkan TO-C
- Tender Pendek
- Jadwal 13E-4
- Mini-Tender.
- Tawaran rigging
- Panel Tender Ditentukan
- Biaya Tender