Bagaimana inflasi besar tahun 1970-an terjadi – (Keuangan)

Ini tahun 1970-an, dan pasar saham berantakan.Ini telah kehilangan hampir 50% selama periode 20 bulan, dan selama hampir satu dekade hanya sedikit orang yang ingin berurusan dengan saham. Pertumbuhan ekonomi yang lemah, berakibat pada meningkatnya pengangguran yang akhirnya mencapai dua digit.2

mudah-uang kebijakan Amerika bank sentral dirancang untuk menghasilkan pekerjaan penuh pada awal 1970-an-juga mengakibatkan tinggi inflasi .4 Bank sentral (pernah di bawah kepemimpinan yang berbeda) kemudian akan membalikkan kebijakannya, menaikkan suku bunga menjadi sekitar 20% — angka yang pernah dianggap riba. Untuk industri yang sensitif terhadap bunga, seperti perumahan dan mobil, kenaikan suku bunga menyebabkan bencana.Dengan tingkat suku bunga yang meroket, banyak orang yang dihadapkan pada mobil dan rumah baru.

Apa inflasi besar tahun 1970-an terjadi?

Periode inflasi yang cepat terjadi ketika harga barang dan jasa dalam suatu perekonomian tiba-tiba naik, mengikis daya beli tabungan.
Pada tahun 1970-an terjadi beberapa tingkat inflasi tertinggi di Amerika Serikat dalam sejarah baru-baru ini, dengan tingkat suku bunga naik hampir 20%.
Kebijakan bank sentral, pengabaian jendela emas, kebijakan ekonomi Keynesian, dan psikologi pasar semuanya berkontribusi pada inflasi tinggi dekade ini.

Korban Suku Bunga

Ini adalah kisah mengerikan tentang inflasi besar tahun 1970-an, yang dimulai pada akhir 1972 dan tidak berakhir hingga awal 1980-an. Dalam bukunya, “Stocks for the Long Run: A Guide for Long-Term Growth ” (1994), profesor Wharton Jeremy Siegel, menyebutnya sebagai “kegagalan terbesar kebijakan makroekonomi Amerika pada periode pascaperang.”

Inflasi yang tinggi disalahkan pada harga minyak, spekulan mata uang, pengusaha yang tamak, dan pemimpin serikat yang tamak.Namun, jelas bahwaMoney Mischief: Episodes in Monetary History : Inflation selalu merupakan “fenomena moneter”. Inflasi yang besar dan resesi yang mengikutinya menghancurkan banyak bisnis dan melukai banyak orang.11 Menariknya, John Connally, Menteri Keuangan yang dilantik Nixon yang tidak memiliki pelatihan ekonomi formal, kemudian menyatakan kebangkrutan pribadi.

Namun, masa ekonomi yang sangat buruk ini didahului oleh periode di mana ekonomi meledak, atau tampak meledak.Banyak orang Amerika terpesona oleh pengangguran yang rendah sementara dan angka pertumbuhan yang kuat pada tahun 1972.2 Oleh karena itu, mereka secara berlebihan memilih kembali presiden Republik mereka, Richard Nixon, dan Kongres demokratis mereka, pada tahun 1972; Nixon, Kongres, dan Federal Reserve akhirnya mengecewakan mereka.

Bagaimana dan mengapa

Setelah pelantikannya pada tahun 1969, Nixon mewarisi resesi dari Lyndon Johnson, yang secara bersamaan menghabiskan banyak uang untuk Great Society dan Perang Vietnam. Kongres, meskipun ada beberapa protes, tetap sejalan dengan Nixon dan terus mendanai perang dan meningkatkan pengeluaran kesejahteraan sosial.Pada tahun 1972, misalnya, Kongres dan Nixon menyetujui perluasan besar Jaminan Sosial — tepat pada waktunya untuk pemilihan umum.

Nixon menjabat sebagai konservatif fiskal yang seharusnya.Namun, salah satu penasehatnya kemudian mengklasifikasikan Nixonomics sebagai “orang-orang konservatif dengan ide-ide liberal.” Nixon mengalami defisit anggaran, mendukung kebijakan pendapatan, dan akhirnya mengumumkan bahwa dia adalah seorang Keynesian.1516

John Maynard Keynes adalah seorang ekonom Inggris yang berpengaruh pada tahun 1930-an dan 1940-an.Dia telah menganjurkan langkah-langkah revolusioner: Pemerintah harus menggunakan kebijakan countercyclical di masa-masa sulit, menjalankan defisit dalam resesi dan depresi.Sebelum Keynes, pemerintah di masa-masa sulit umumnya memiliki anggaran yang seimbang dan menunggu investasi bisnis yang dialokasikan dengan buruk untuk dilikuidasi, yang memungkinkan kekuatan pasar untuk membawa pemulihan.

Perubahan ekonomi Nixon yang lain adalah memberlakukan kontrol upah dan harga pada tahun 1971. Sekali lagi, mereka tampaknya berhasil selama tahun pemilihan berikutnya.Namun, kemudian, mereka akan memicu kebakaran inflasi dua digit. Setelah mereka dipindahkan, individu dan bisnis mencoba untuk mengganti kerugian.

Defisit Nixon juga membuat pemegang dolar di luar negeri gelisah.Terjadi pelarian terhadap dolar, yang menurut banyak orang asing dan Amerika dinilai terlalu tinggi.Segera mereka terbukti benar.Pada tahun 1971, Nixon memutuskan mata uang terakhir ke emas, mengubah dolar Amerika menjadi mata uang fiat .Dolar mengalami devaluasi, dan jutaan orang asing yang memegang dolar, termasuk para raja minyak di Timur Tengah dengan puluhan juta petrodolar , melihat nilai dolar terpangkas.

Pemilu yang Memenangkan

Namun, perhatian utama Presiden Nixon bukanlah pemegang dolar atau defisit atau bahkan inflasi. Dia takut akan resesi lagi. Dia dan orang lain yang mencalonkan diri untuk pemilihan ulang menginginkan ekonomi berkembang pesat. Cara untuk melakukan itu, Nixon beralasan, adalah dengan menekan Fed agar suku bunga rendah.

Nixon memecat Ketua Fed William McChesney Martin dan mengangkat penasihat kepresidenan Arthur Burns sebagai penerus Martin pada awal 1970.20 Meskipun Fed seharusnya hanya berdedikasi pada kebijakan penciptaan uang yang mendorong pertumbuhan tanpa inflasi yang berlebihan, Burns dengan cepat diajari fakta politik hidup.Nixon menginginkan uang murah : suku bunga rendah yang akan mendorong pertumbuhan dalam jangka pendek dan membuat ekonomi tampak kuat saat para pemilih memberikan suara.

Karena aku bilang begitu!

Di depan umum dan pribadi Nixon menekan Burns.William Greider, dalam bukunya, Secrets of the Temple: How the Federal Reserve Runs Country, melaporkan Nixon mengatakan: “Kita akan menerima inflasi jika perlu, tetapi kita tidak dapat menerima pengangguran.” Bangsa itu akhirnya memiliki kelimpahan keduanya. Burns, dan Komite Pasar Terbuka Fed yang memutuskan kebijakan penciptaan uang, segera menyediakan uang murah.

Angkapenciptaan uang utama , M1 , yang merupakan total deposito cek, giro , dan cek perjalanan, naik dari $ 228 miliar menjadi $ 249 miliar antara Desember 1971 dan Desember 1972, menurutnomor Dewan Federal Reserve .Sebagai perbandingan, pada tahun lalu Martin, angkanya berubah dari $ 198 miliar menjadi $ 206 miliar. Jumlahangka M2 , yang mengukur tabungan ritel dan simpanan kecil, bahkan meningkat lebih banyak pada akhir tahun 1972, dari $ 710 miliar menjadi $ 802 miliar.

Ini berhasil dalam jangka pendek.Nixon menguasai 49 dari 50 negara bagian dalam pemilihan tersebut.Demokrat dengan mudah mengadakan Kongres.Inflasi berada di satu digit rendah, tetapi ada harga yang harus dibayar dalam inflasi yang lebih tinggi setelah semua sampanye tahun pemilihan secara kiasan ditenggak.

Pada musim dingin tahun 1972 dan 1973, Burns mulai mengkhawatirkan inflasi.Pada tahun 1973, inflasi meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi 8,8%.Kemudian dalam dekade ini, itu akan menjadi 12%.Pada 1980, inflasi mencapai 14%.5 Apakah Amerika Serikat akan menjadi Republik Weimar? Beberapa orang sebenarnya berpikir bahwa inflasi yang tinggi adalah hal yang baik.

Garis bawah

Butuh ketua Fed lain dan kebijakan brutal pengetatan uang — termasuk penerimaan resesi — sebelum inflasi kembali ke satu digit rendah. Namun, sementara itu, AS akan menanggung jumlah pengangguran yang melebihi 10%. Jutaan orang Amerika marah pada akhir 1970-an dan awal 1980-an.

Namun hanya sedikit yang ingat Burns, yang dalam memoarnya, Reflections of an Economic Policy Maker (1969-1978), menyalahkan orang lain atas inflasi besar tanpa menyebutkan bencana ekspansi moneter.Nixon bahkan tidak menyebut episode bank sentral ini dalam memoarnya.Banyak orang yang mengingat era mengerikan ini menyalahkan semuanya pada negara-negara Arab dan harga minyak.Namun, Wall Street Journal, dalam meninjau periode ini pada Januari 1986 mengatakan, “OPEC mendapa
tkan semua pujian atas apa yang terutama dilakukan AS terhadap dirinya sendiri.”