Selama periode krisis ekonomi yang ekstrim, perangkat kebijakan moneter tradisional mungkin tidak lagi efektif dalam mencapai tujuan mereka. Kebijakan moneter yang tidak konvensional, seperti pelonggaran kuantitatif, kemudian dapat digunakan untuk memulai pertumbuhan ekonomi dan memacu permintaan.
Apa kebijakan kebijakan moneter yang tidak konvensional?
Ketika ekonomi suatu negara menjadi “terlalu panas” —tumbuh dengan cepat ke titik di mana inflasi meningkat ke tingkat yang berbahaya — bank sentral akan memberlakukan kebijakan moneter yang ketat untuk memperketat jumlah uang beredar. Ini secara efektif mengurangi jumlah uang yang beredar dan juga tingkat di mana uang baru memasuki sistem.
Menaikkan tingkat bunga target membuat uang lebih mahal dan meningkatkan biaya pinjaman, mengurangi permintaan uang tunai dan instrumen tunai. Bank dapat meningkatkan tingkat cadangan yang harus dimiliki oleh bank komersial dan ritel, membatasi kemampuan mereka untuk menghasilkan pinjaman baru. Bank sentral juga dapat menjual obligasi pemerintah dari neracanya di pasar terbuka, menukar obligasi tersebut dengan mengambil uang dari peredaran.
Ketika ekonomi suatu negara tergelincir ke dalam resesi, alat kebijakan ini dapat dioperasikan secara terbalik, yang merupakan kebijakan moneter yang longgar atau ekspansif. Suku bunga diturunkan, batas cadangan dilonggarkan, dan alih-alih menjual obligasi di pasar terbuka, obligasi dibeli dengan imbalan uang yang baru dibuat.
Alat Kebijakan Moneter inkonvensional
Masalah dengan alat moneter konvensional dalam periode resesi yang dalam atau krisis ekonomi adalah alat tersebut menjadi terbatas kegunaannya. Suku bunga nominal secara efektif terikat oleh nol dan persyaratan cadangan bank tidak dapat dibuat sedemikian rendah sehingga bank-bank tersebut berisiko gagal bayar. Begitu suku bunga diturunkan mendekati nol, ekonomi juga berisiko jatuh ke dalam perangkap likuiditas , di mana orang tidak lagi diberi insentif untuk berinvestasi dan malah menimbun uang, sehingga mencegah terjadinya pemulihan.
Itu membuat bank sentral memperluas jumlah uang beredar melalui operasi pasar terbuka (OPT). Namun, dalam periode krisis, sekuritas pemerintah cenderung dinaikkan karena dianggap aman, yang membatasi keefektifannya sebagai alat kebijakan. Alih-alih membeli sekuritas pemerintah, bank sentral dapat membeli sekuritas lain di pasar terbuka di luar obligasi pemerintah. Ini sering disebut sebagai pelonggaran kuantitatif (QE).
Biasanya, pasar sekuritas non-pemerintah beroperasi bebas dari intervensi bank sentral, dan mereka memutuskan untuk membeli sekuritas ini hanya pada saat dibutuhkan. Jenis sekuritas yang dibeli selama putaran QE biasanya obligasi atau instrumen utang yang dimiliki oleh lembaga keuangan termasuk sekuritas berbasis mortgage (MBS).
QE juga dapat berupa membeli obligasi jangka panjang sambil menjual hutang jangka panjang untuk mempengaruhi kurva imbal hasil dalam upaya menopang pasar perumahan yang dibiayai oleh hutang hipotek jangka panjang. Ketika bank sentral mulai membeli aset swasta seperti obligasi korporasi , terkadang disebut sebagai pelonggaran kredit .
Jika upaya QE yang biasa gagal, bank sentral dapat mengambil rute yang lebih tidak konvensional untuk mencoba menopang pasar ekuitas dengan secara aktif membeli saham di pasar terbuka. Selama tahun-tahun setelah krisis keuangan , bank sentral di seluruh dunia, pada kenyataannya, terlibat dalam pasar ekuitas sampai taraf tertentu.
Bank sentral juga dapat memberi isyarat kepada publik niatnya untuk mempertahankan suku bunga rendah untuk periode waktu yang lama atau akan terlibat dalam putaran baru QE dalam upaya untuk meningkatkan kepercayaan investor, yang dapat mengalir ke ekonomi yang lebih luas untuk mendorong permintaan..
Jika semuanya gagal, bank dapat mencoba menerapkan kebijakan suku bunga negatif (NIRP), di mana alih-alih membayar bunga deposito, deposan harus membayar hak istimewa untuk menyimpan uang di bank. Idenya adalah orang akan lebih suka membelanjakan atau menginvestasikan uang itu daripada dihukum karena menahannya. Namun, kebijakan semacam ini bisa sangat berbahaya karena dapat menghukum penabung.
Intinya
Bank sentral memberlakukan kebijakan moneter untuk mengubah ukuran jumlah uang beredar dan tingkat pertumbuhannya. Ini biasanya dilakukan melalui penargetan suku bunga, menetapkan persyaratan cadangan bank, dan terlibat dalam operasi pasar terbuka dengan sekuritas pemerintah. Dalam periode penurunan ekonomi yang parah, alat-alat ini menjadi terbatas karena suku bunga mendekati nol dan bank komersial menjadi khawatir tentang likuiditas .
Terlibat dalam operasi pasar terbuka dengan instrumen selain obligasi pemerintah, seperti sekuritas berbasis hipotek, dapat membantu dalam situasi ini. Ini disebut sebagai pelonggaran kuantitatif. Ketika QE tidak cukup, bank dapat memasuki pasar lain dan memberi sinyal ke pasar bahwa mereka akan terlibat dalam kebijakan ekspansif untuk jangka waktu yang lama atau bahkan menerapkan tingkat bunga nominal negatif .
Artikel terkait
- Bank pusat
- Kebijakan moneter
- Obligasi
- Bagaimana Kebijakan Moneter Mempengaruhi Investasi Anda
- Apa yang Dilakukan Bank Sentral
- Apa Bank Sentral Utama?
- Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?
- Kebijakan Moneter Non-Standar
- Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja