Sebagian besar investor fundamental akrab dengan model , di mana nilai arus kas perusahaan diproyeksikan selama periode waktu (tiga hingga lima tahun adalah standar) dan diskon berdasarkan nilai .
arus kas diskontowaktu uang
melakukan hal yang serupa, kecuali bahwa nilai tersebut berfokus pada asumsi arus kas untuk semua tahun yang melewati batas model arus kas yang didiskontokan. Biasanya, nilai terminal aset ditambahkan ke proyeksi arus kas masa depan dan didiskontokan hingga saat ini. Diskonto dilakukan karena nilai terminal digunakan untuk menghubungkan nilai uang antara dua titik waktu yang berbeda.
Nilai terminal
Ada beberapa rumus nilai terminal. Seperti analisis arus kas yang didiskontokan, sebagian besar rumus nilai terminal memproyeksikan arus kas masa depan untuk mengembalikan nilai sekarang dari aset masa depan. Pengecualian untuk ini adalah pendekatan multiples.
Apa nilai terminal didiskon?
Misalkan seorang investor menggunakan rumus arus kas yang didiskontokan untuk menemukan nilai sekarang dari suatu aset lima tahun ke depan. Investor yang sama dapat menggunakan nilai terminal untuk mengestimasi nilai sekarang berdasarkan semua arus kas setelah tahun kelima ke dalam model arus kas yang didiskontokan.
Semua . Karena arus kas terminal memiliki cakrawala yang tidak ditentukan, menghitung dengan tepat bagaimana memproyeksikan arus kas yang didiskontokan dapat menjadi tantangan. Ada tiga metode utama untuk memperkirakan nilai terminal:
penghasilan masa depan perlu didiskon
1. Model Nilai Likuidasi
Yang pertama dikenal sebagai model nilai likuidasi. Metode ini membutuhkan perhitungan kekuatan penghasilan aset dengan tingkat diskonto yang sesuai, kemudian disesuaikan dengan estimasi nilai hutang.
2. Pendekatan Ganda
penggunaan pendapatan penjualan perkiraan dari perusahaan selama tahun lalu dari model arus kas diskonto, kemudian menggunakan kelipatan dari angka itu untuk sampai pada nilai terminal. Misalnya, sebuah perusahaan dengan proyeksi penjualan $ 200 juta dan kelipatan 3 akan memiliki nilai $ 600 juta pada tahun terminal. Tidak ada diskon dalam versi ini.
kelipatan mendekati
3. Model Pertumbuhan Stabil
Metode terakhir adalah model pertumbuhan stabil. Berbeda dengan model nilai likuidasi, pertumbuhan yang stabil tidak mengasumsikan perusahaan akan dilikuidasi setelah tahun terminal. Alih-alih, ini mengasumsikan bahwa arus kas dan bahwa perusahaan dapat tumbuh pada tingkat yang konstan hingga abadi.
diinvestasikan kembali
Tingkat diskonto untuk model ini berbeda bergantung pada apakah itu diterapkan pada ekuitas atau perusahaan. Arus kas untuk ekuitas diperlakukan seperti dividen dalam . Bagi perusahaan, tingkat diskonto lebih mirip dengan arus kas yang didiskontokan.
model diskon dividen
Mengapa Nilai Terminal Diskon?
Kebanyakan perusahaan tidak berasumsi bahwa mereka akan berhenti beroperasi setelah beberapa tahun. Mereka berharap bisnis akan berlanjut selamanya (atau setidaknya dalam waktu yang sangat lama). Nilai terminal merupakan upaya untuk mengantisipasi perusahaan dan menerapkannya pada harga saat ini.
nilai masa depan
Ini hanya dapat dilakukan dengan mendiskontokan nilai masa depan. Nilai uang tidak tetap konstan dari waktu ke waktu, jadi tidak ada gunanya bagi investor saat ini untuk hanya memahami nilai nominal perusahaan beberapa tahun ke depan.
Artikel terkait
Nilai Terminal (TV)
Nilai diskon
Penghasilan Masa Depan yang Didiskon
Lift Terminal
Panduan Pemula ke Terminal Bloomberg
Arus Kas Diskon (DCF)
Nilai Sekarang – PV
Menganalisis arus kas dengan cara yang mudah
Panduan cepat untuk tingkat diskonto yang disesuaikan dengan risiko
Membandingkan arus kas gratis vs arus kas operasi