Ketika orang berbicara tentang efisiensi pasar, mereka mengacu pada sejauh mana keputusan agregat dari semua pelaku pasar secara akurat mencerminkan nilai perusahaan publik dan saham biasa mereka pada waktu tertentu. Ini membutuhkan penentuan nilai intrinsik perusahaan dan terus-menerus memperbarui penilaian tersebut saat informasi baru diketahui.
Semakin cepat dan akurat pasar mampu menentukan harga sekuritas, dikatakan semakin efisien.
Ringkasan:
- Jika pasar efisien, itu berarti harga pasar saat ini dan secara akurat mencerminkan semua informasi yang tersedia untuk semua pihak yang berkepentingan.
- Jika hal di atas benar, tidak ada cara untuk secara sistematis “mengalahkan” pasar dan mendapatkan keuntungan dari kesalahan harga, karena hal tersebut tidak akan pernah ada.
- Pasar yang efisien akan sangat menguntungkan investor indeks pasif.
Hipotesis Pasar Efisien
Prinsip ini disebut dengan Efficient Market Hypothesis (EMH), yang menegaskan bahwa pasar mampu menentukan harga sekuritas dengan benar secara tepat waktu berdasarkan informasi terbaru yang tersedia. Berdasarkan prinsip ini, tidak ada saham undervalued yang bisa didapat, karena setiap saham selalu diperdagangkan dengan harga yang sama dengan nilai intrinsiknya.
Ada beberapa versi EMH yang menentukan seberapa ketat asumsi yang diperlukan untuk membuatnya benar. Namun, teori tersebut memiliki pencela, yang percaya bahwa pasar bereaksi berlebihan terhadap perubahan ekonomi, mengakibatkan harga saham menjadi terlalu mahal atau terlalu rendah, dan mereka memiliki data historis sendiri untuk mendukungnya.
Misalnya, pertimbangkan ledakan (dan kehancuran berikutnya) gelembung dot-com di akhir 1990-an dan awal 2000-an. Perusahaan teknologi yang tak terhitung jumlahnya (banyak di antaranya bahkan belum menghasilkan keuntungan) didorong naik ke tingkat harga yang tidak masuk akal oleh pasar yang terlalu bullish.
Satu atau dua tahun sebelum gelembung pecah, atau pasar menyesuaikan diri, yang dapat dilihat sebagai bukti bahwa pasar tidak sepenuhnya efisien—setidaknya, tidak sepanjang waktu. Faktanya, tidak jarang saham tertentu mengalami lonjakan ke atas dalam waktu singkat, hanya untuk jatuh kembali (terkadang bahkan dalam hari perdagangan yang sama).
Tentunya, jenis pergerakan harga ini tidak sepenuhnya mendukung hipotesis pasar yang efisien.
Akurasi Bawaan?
Implikasi dari EMH adalah investor seharusnya tidak dapat mengalahkan pasar karena semua informasi yang dapat memprediksi kinerja sudah tertanam dalam harga saham. Diasumsikan bahwa harga saham mengikuti jalan acak, artinya ditentukan oleh berita hari ini daripada pergerakan harga saham di masa lalu.
Masuk akal untuk menyimpulkan bahwa pasar sangat efisien di sebagian besar waktu. Namun, sejarah telah membuktikan bahwa pasar dapat bereaksi berlebihan terhadap informasi baru (baik secara positif maupun negatif).
Sebagai investor individu, hal terbaik yang dapat Anda lakukan untuk memastikan Anda membayar harga yang akurat untuk saham Anda adalah meneliti perusahaan sebelum membeli saham mereka dan menganalisis apakah pasar tampaknya masuk akal atau tidak dalam penetapan harganya.