Bagaimana pembelian leveraged dibiayai? – (Keuangan)

Sebuah pembelian leveraged (LBO) adalah jenis akuisisi dalam dunia bisnis dimana sebagian besar biaya untuk membeli sebuah perusahaan dibiayai oleh dana yang dipinjam. LBO sering kali dijalankan oleh perusahaan ekuitas swasta yang berusaha mengumpulkan dana sebanyak mungkin menggunakan berbagai jenis hutang untuk menyelesaikan transaksi. Meski dana pinjaman bisa berasal dari bank, namun modalnya bisa berasal dari sumber lain juga.

Apa pembelian leveraged dibiayai?

Pembelian leveraged (LBO) adalah jenis akuisisi dimana biaya pembelian perusahaan dibiayai terutama dengan dana pinjaman.
LBO sering kali dieksekusi oleh perusahaan ekuitas swasta yang mengumpulkan dana menggunakan berbagai jenis hutang untuk menyelesaikan kesepakatan.
Modal untuk LBO dapat berasal dari bank, pembiayaan mezanin, dan penerbitan obligasi.

Memahami Bagaimana Pembiayaan Leveraged Buyout

Pembelian dengan leverage memungkinkan perusahaan melakukan akuisisi besar tanpa harus menyisihkan sejumlah besar modal atau uang mereka sendiri. Sebaliknya, aset perusahaan yang diperoleh membantu membuat LBO menjadi mungkin karena aset perusahaan yang diakuisisi digunakan sebagai jaminan atas hutang tersebut. Namun, aset perusahaan yang mengakuisisi juga dapat digunakan sebagai jaminan.

LBO memiliki tingkat risiko yang lebih tinggi daripada transaksi keuangan lainnya mengingat besarnya jumlah hutang yang terlibat. Jika perusahaan gabungan tidak dapat memenuhi kewajiban utangnya menggunakan arus kas gabungan dari kedua perusahaan, perusahaan yang diakuisisi bisa bangkrut. Dalam beberapa kasus, baik perusahaan yang mengakuisisi maupun perusahaan yang dibeli bisa bangkrut.

Sponsor Ekuitas Pribadi

Perusahaan ekuitas swasta biasanya adalah sponsor ekuitas swasta, yang berarti perusahaan mendapatkan tingkat pengembalian investasi mereka. Perusahaan ekuitas swasta mewakili dana dari investor yang langsung berinvestasi dalam pembelian perusahaan publik serta perusahaan swasta .

Fitur utama LBO adalah peminjaman dilakukan di tingkat perusahaan, bukan dengan sponsor ekuitas. Perusahaan yang dibeli oleh sponsor ekuitas swasta pada dasarnya meminjam uang untuk membayar pemilik sebelumnya.

Namun, menjadi sponsor ekuitas swasta juga memberikan uang muka untuk transaksi tersebut. Jumlah modal yang diberikan oleh sponsor bisa 10% dari harga LBO sementara dalam beberapa transaksi, dana dimuka bisa mencapai 50% dari harga LBO. Jumlah uang yang dibayarkan dimuka oleh sponsor dapat bervariasi tergantung pada kemampuan memperoleh pembiayaan untuk menutupi biaya akuisisi.

Pembiayaan Bank

Sponsor ekuitas swasta sering menggunakan dana pinjaman dari bank atau dari kelompok bank yang disebut sindikat. Bank menyusun hutang menggunakan jalur kredit bergulir atau pinjaman bergulir, yang dapat dibayar kembali dan ditarik kembali ketika dana dibutuhkan. Bank lebih sering menggunakan hutang berjangka, yang merupakan pinjaman bisnis dengan suku bunga tetap.

Bank dapat menetapkan beberapa tahap pendanaan saat meminjamkan uang kepada perusahaan untuk kebutuhan LBO serta modal kerja setelahnya. Modal kerja adalah uang tunai yang dibutuhkan untuk operasi sehari-hari. Bank juga dapat menggunakan kombinasi solusi pembiayaan dimana pinjaman berjangka digunakan untuk mendanai biaya LBO, dan jalur kredit modal kerja dibentuk untuk membantu mendanai operasi.

Obligasi atau Penempatan Pribadi

Obligasi dan catatan pribadi dapat menjadi sumber pembiayaan bagi LBO. Obligasi adalah instrumen hutang yang dapat diterbitkan oleh perusahaan dan dijual kepada investor. Investor membayar tunai di muka untuk nilai nominal obligasi dan sebagai gantinya, dibayar, suku bunga hingga tanggal jatuh tempo atau kedaluwarsa obligasi.

Obligasi ditawarkan melalui private placement, yang merupakan penawaran atau penjualan instrumen utang kepada investor yang telah dipilih sebelumnya. Bank atau dealer obligasi bertindak sebagai arranger di pasar obligasi atas nama perusahaan yang dijual, membantu perusahaan dalam meningkatkan hutang di pasar obligasi publik.

Mezanin, Junior, atau Hutang Subordinasi

Hutang subordinasi (juga disebut hutang mezanin atau hutang junior) adalah metode umum untuk meminjam selama LBO. Pembiayaan mezanin adalah metode memperoleh pendanaan tanpa menawarkan agunan. Namun, pembiayaan mezanin sering kali membutuhkan tingkat bunga yang lebih tinggi dan waran atau opsi untuk diterbitkan. Waran atau opsi memberi pembeli keuntungan tambahan jika terjadi gagal bayar.

Hutang mezanin memiliki prioritas yang lebih rendah, yang berarti itu adalah bawahan pinjaman bank ketika harus dilunasi jika terjadi kebangkrutan atau likuidasi. Pembiayaan mezanin sering kali terjadi bersamaan dengan utang senior, seperti pembiayaan bank atau obligasi yang dijelaskan di atas, dan memiliki fitur yang mirip ekuitas dan mirip utang.

Pembiayaan Penjual

Pembiayaan penjual adalah cara lain untuk mendanai LBO. Kepemilikan yang keluar pada dasarnya meminjamkan uang kepada perusahaan yang dijual. Penjual mengambil pembayaran yang tertunda (atau serangkaian pembayaran), menciptakan kewajiban seperti hutang bagi perusahaan, yang, pada gilirannya, menyediakan pembiayaan untuk pembelian tersebut.