Bagaimana penghindaran risiko diukur dalam teori portofolio modern (MPT)? – (Keuangan)

Menurut teori portofolio modern (MPT), derajat penghindaran risiko ditentukan oleh pengembalian marjinal tambahan yang dibutuhkan investor untuk menerima lebih banyak risiko. Pengembalian marjinal tambahan yang diperlukan dihitung sebagai deviasi standar dari laba atas investasi (ROI), atau dikenal sebagai akar kuadrat dari varians.

Investor yang berhasil menentukan tingkat penghindaran risiko dapat menggunakan pengetahuan ini untuk membangun portofolio yang terdiversifikasi yang menghasilkan aliran pendapatan dan memenuhi tujuan keuangan mereka. Di sini kita membahas teori portofolio modern dan taktik umum yang digunakan investor untuk mengukur penghindaran risiko.

Apa penghindaran risiko diukur dalam teori portofolio modern (MPT)?

Ekonom Harry Markowitz menciptakan teori portofolio modern (MPT) pada tahun 1952 sebagai cara untuk mengukur secara matematis toleransi risiko investor dan harapan penghargaan.
Dengan memahami tingkat penghindaran risiko mereka, investor dapat membangun portofolio yang terdiversifikasi yang memenuhi tujuan keuangan mereka dan memberikan laba atas investasi mereka.
Standar deviasi, yang mengukur seberapa besar pengembalian aset bervariasi selama periode waktu tertentu, telah menjadi ukuran yang paling umum digunakan untuk mengukur risiko investasi.
Investor yang menghindari risiko biasanya menginginkan aset dengan deviasi standar yang lebih rendah karena aset ini cenderung kurang stabil dengan probabilitas kerugian besar yang lebih rendah.
Aset dengan deviasi standar yang tinggi dianggap lebih tidak stabil, berpotensi naik dengan cepat selama kenaikan pasar yang cepat dan kehilangan dengan cepat ketika pasar kembali turun.

Risiko di Pasar

Tingkat umum penghindaran risiko di pasar dapat dilihat dengan dua cara: dengan premi risiko yang dinilai pada aset di atas tingkat bebas risiko dan dengan harga aktual aset bebas risiko, seperti obligasi Treasury Amerika Serikat. Semakin kuat permintaan akan instrumen yang aman, semakin besar jarak antara tingkat pengembalian instrumen berisiko versus instrumen non-berisiko. Harga obligasi Treasury juga meningkat selama permintaan kuat, mendorong imbal hasil lebih rendah.

Teori Portofolio Modern (MPT) dan Risiko

Ekonom deviasi standar dari mean, tampak tidak ortodoks. Namun, seiring berjalannya waktu, deviasi standar mungkin telah menjadi ukuran yang paling banyak digunakan untuk risiko investasi.

Standar deviasi menunjukkan seberapa dramatis pengembalian aset berosilasi selama periode waktu tertentu. Rentang perdagangan di sekitar harga rata-rata dapat dibuat dengan menggunakan ayunan naik dan turun yang diukur dengan deviasi standar. Investor menggunakan informasi ini untuk memperkirakan kemungkinan pengembalian untuk portofolio masa depan.

Referensi cepat

Menerapkan rumus deviasi standar akan menunjukkan seberapa besar harga investasi naik atau turun di masa lalu, membantu investor mengevaluasi hasil potensial masa depan untuk investasi tersebut.

Investor Penentang Risiko

Investor yang menghindari risiko cenderung menginginkan aset dengan standar deviasi yang lebih rendah. Deviasi yang lebih rendah dari mean menunjukkan bahwa harga aset mengalami lebih sedikit volatilitas dan ada kemungkinan lebih rendah untuk kerugian besar. Investor agresif merasa nyaman dengan deviasi standar yang lebih tinggi karena hal itu menunjukkan kemungkinan pengembalian yang lebih tinggi.

Alasan deviasi standar diterima secara luas adalah karena deviasi standar selalu dinyatakan dalam satuan dan proporsi yang sama dengan data yang mendasarinya. Misalnya, standar deviasi tinggi dinyatakan dalam kaki atau inci, sedangkan standar deviasi untuk harga saham dikutip dalam dolar harga per saham. Metrik risiko lainnya berkembang sesuai dengan MPT, termasuk beta, R-squared, dan tingkat turnover.

Kemungkinan Cacat Dengan MPT dan Risiko

Meskipun secara historis jarang, ada kemungkinan untuk memiliki reksa dana atau portofolio investasi dengan standar deviasi yang rendah dan tetap merugi. Periode kerugian di pasar cenderung curam dan berumur pendek. Aset deviasi standar rendah cenderung kehilangan lebih sedikit dalam periode waktu yang singkat daripada yang lain. Namun, karena informasi risiko tampak ke belakang, tidak ada jaminan pengembalian di masa depan mengikuti pola yang sama.

Masalah yang lebih besar dan lebih rumit adalah standar deviasi bersifat relatif. Misalkan seorang investor melihat dua reksa dana campuran. Satu memiliki deviasi standar lima unit dan yang lainnya memiliki deviasi standar 10 unit. Tanpa informasi lain, MPT tidak dapat memberi tahu investor apakah lima itu rendah, rata-rata, atau tinggi. Jika lima rendah, 10 mungkin rata-rata. Jika lima tinggi, 10 mungkin sangat tinggi. Investor yang menggunakan deviasi standar harus meluangkan waktu untuk menemukan konteks yang sesuai, termasuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana risiko investasi diukur .