kondisi ekonomi yang sistematis. Akibatnya, penilaian mereka harus mempertimbangkan faktor-faktor yang sama seperti rekan-rekan ekuitas mereka, karena suatu hari mereka bisa menjadi ekuitas yang sama itu sendiri.
Perlu dicatat bahwa opsi konversi ekuitas bertindak seperti opsi panggilan untuk saham perusahaan yang mendasarinya. Dan seperti opsi panggilan, perubahan nilai berdasarkan varian harga saham yang mendasari, rasio konversi, suku bunga, dan jatuh tempo instrumen opsi.
Apa penilaian obligasi konversi berbeda dari penilaian obligasi tradisional?
- Obligasi konversi adalah obligasi korporasi yang dapat dikonversi menjadi saham biasa dari perusahaan penerbit.
- Obligasi konversi lebih sensitif terhadap berita khusus perusahaan dan kurang sensitif terhadap kondisi ekonomi sistematis daripada obligasi tradisional.
- Valuasi obligasi konversi mempertimbangkan banyak faktor, termasuk varians dalam harga saham yang mendasarinya, rasio konversi, dan tingkat suku bunga yang dapat memengaruhi saham yang pada akhirnya akan menjadi obligasi tersebut.
Peran Penilaian
Istilah keuangan “penilaian” mengacu pada proses penentuan nilai wajar aset keuangan. Hampir semua model penilaian berusaha untuk menentukan nilai sekarang dari arus kas masa depan yang diharapkan dari suatu aset .
Dengan obligasi tradisional, yang memiliki tanggal jatuh tempo tetap dan secara kontraktual terkunci dalam pembayaran, proses penghitungan ini sangat mudah. Tetapi menentukan metrik ini dapat menjadi lebih sulit untuk obligasi konversi karena potensi harga pasca-konversi dari ekuitas yang dihasilkan secara intrinsik lebih sulit untuk diprediksi.
Penilaian Obligasi Tradisional
Penilaian obligasi tradisional melibatkan tiga langkah berikut:
- Memperkirakan arus kas masa depan yang diharapkan
- Menentukan tingkat diskonto yang wajar untuk arus kas masa depan
- Menerapkan tingkat diskonto pada arus kas masa depan yang diharapkan, untuk mencapai nilai sekarang
Arus kas masa depan harus sama dengan kupon yang belum dibayar yang tersisa sebelum jatuh tempo ditambah nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo. Tarif diskon tidak bisa diatur dengan rapi; mereka harus disesuaikan sebagai penyesuaian hasil saat ini .
Hubungan antara nilai obligasi dan tingkat diskonto sama dengan hubungan antara harga obligasi dan imbal hasil. Semakin rendah tingkat diskonto, semakin tinggi nilai obligasi. Sebaliknya, semakin tinggi tingkat diskonto, semakin rendah nilai obligasi.
Penilaian Obligasi Konversi
Obligasi konversi memiliki kemampuan tertanam untuk dikonversi menjadi saham. Ini kadang-kadang disebut sebagai “fitur partisipasi ekuitas”. Ada beberapa metode untuk menilai obligasi konversi. Beberapa di antaranya relatif sederhana, sementara yang lain secara substansial lebih terlibat, terutama yang mencoba menentukan premi konversi per saham.
Referensi cepat
Obligasi konversi biasanya diterbitkan oleh perusahaan dengan peringkat kredit rendah dan potensi pertumbuhan substansial.
Selanjutnya, investor harus mengantisipasi bagaimana dampak suku bunga pada harga saham pada akhirnya dapat mempengaruhi nilai konversi.
Untuk mencapai penilaian obligasi konversi, investor dapat mengandalkan rumus berikut:
- Nilai obligasi konversi = nilai independen obligasi lurus + nilai opsi konversi independen
Related Posts
- Nilai diskon
- Obligasi Konversi
- Premium konversi
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Obligasi
- Ketika obligasi konversi menjadi stok
- Konversi paksa
- Rasio konversi
- Paritas konversi Price.
- Konversi tanpa sadar