Bagaimana perusahaan dapat mengambil pengambilalihan yang bermusuhan? – (Keuangan)


Apa perusahaan dapat mengambil pengambilalihan yang bermusuhan?

Pengambilalihan perusahaan   adalah transaksi bisnis kompleks yang berkaitan dengan satu perusahaan membeli perusahaan lain. Pengambilalihan sering kali terjadi karena sejumlah alasan logis, termasuk antisipasi  sinergi  antara perusahaan yang mengakuisisi dan perusahaan target, potensi peningkatan pendapatan yang signifikan, kemungkinan pengurangan biaya operasi dan pertimbangan pajak yang menguntungkan.

Bagaimana Pengambilalihan yang Bermusuhan Bekerja

Di AS, sebagian besar pengambilalihan perusahaan bersifat ramah, artinya mayoritas pemangku kepentingan utama mendukung akuisisi. Namun, pengambilalihan perusahaan terkadang bisa menjadi permusuhan. Sebuah pengambilalihan terjadi ketika salah satu mengakuisisi usaha menguasai lebih dari satu perusahaan publik terhadap persetujuan dari manajemen yang ada atau dewan direksi. Biasanya, perusahaan pembeli membeli persentase pengendali dari hak suara perusahaan target dan – bersama dengan saham pengendali – kekuatan untuk menentukan kebijakan perusahaan yang baru.

Ada tiga cara untuk mengambil alih perusahaan publik: akuisisi vertikal, akuisisi horizontal , dan akuisisi konglomerasi. Alasan utama dari eksekusi akuisisi yang tidak bersahabat, setidaknya dalam teori, adalah untuk menghilangkan manajemen atau dewan yang tidak efektif dan meningkatkan keuntungan di masa depan.

Strategi untuk Mencegah Pengambilalihan yang Bermusuhan

Dengan pemikiran ini, beberapa strategi pertahanan dasar dapat digunakan oleh manajemen perusahaan target potensial untuk mencegah kemajuan akuisisi yang tidak diinginkan.

Pertahanan Pil Racun

Pertahanan pil racun pertama digunakan pada tahun 1982 ketika pengacara New York Martin Lipton meluncurkan rencana dividen surat perintah;pertahanan ini lebih dikenal sebagai rencana hak pemegang saham. Pembelaan ini kontroversial, dan banyak negara telah membatasi penerapannya. Untuk mengeksekusi pil racun, perusahaan yang ditargetkan mencairkan sahamnya sedemikian rupa sehingga penawar yang bermusuhan tidak dapat memperoleh bagian pengendali tanpa menimbulkan biaya besar-besaran.

Versi pil “flip-in” memungkinkan perusahaan menerbitkan saham preferen yang hanya dapat dibeli oleh pemegang saham yang ada, mengurangi potensi pembelian penawar yang bermusuhan. Pil “Flip-over” memungkinkan pemegang saham yang ada untuk membeli saham perusahaan yang mengakuisisi dengan harga diskon yang signifikan membuat transaksi pengambilalihan lebih tidak menarik dan mahal.

Strategi semacam itu diterapkan pada tahun 2012 ketika  perampok perusahaan  dan membuat a pengambilalihan hampir tidak mungkin dilakukan tanpa persetujuan dari target pengambilalihan.

Pertahanan Dewan Terhuyung-huyung

Sebuah perusahaan mungkin memisahkan dewan direksi ke dalam kelompok yang berbeda dan hanya menempatkan segelintir untuk dipilih kembali pada satu pertemuan. Papan staggers ini berubah seiring waktu, sehingga sangat memakan waktu bagi seluruh papan untuk dipilih.

Pertahanan Ksatria Putih

Jika dewan merasa tidak dapat secara wajar mencegah pengambilalihan yang tidak bersahabat, ia mungkin mencari perusahaan yang lebih ramah untuk masuk dan membeli kepentingan pengendali sebelum penawar yang bermusuhan. Ini adalah pertahanan ksatria putih. Jika putus asa, dewan direksi yang terancam dapat menjual aset utama dan mengurangi operasi, dengan harapan akan membuat perusahaan menjadi kurang menarik bagi penawar.

Biasanya, ksatria putih setuju untuk membayar  premi di  atas tawaran pengakuisisi untuk membeli saham perusahaan target, atau ksatria putih setuju untuk merestrukturisasi perusahaan target setelah akuisisi selesai dengan cara yang didukung oleh manajemen perusahaan target. 

Dua contoh klasik keterlibatan ksatria putih dalam proses pengambilalihan perusahaan termasukpembelian National City Corporation ( likuidasi .

Pertahanan Greenmail

Greenmail  mengacu pada pembelian kembali yang ditargetkan, di mana perusahaan membeli sejumlah tertentu sahamnya dari investor individu, biasanya dengan premi yang besar. Premi ini dapat dianggap sebagai pembayaran kepada calon pengakuisisi untuk menghilangkan upaya pengambilalihan yang tidak ramah.

Salah satu kejadian terapan pertama dari konsep ini terjadi pada bulan Juli 1979, ketika Carl Icahn membeli 9,9 persen saham Saxon Industries seharga $ 7,21 per saham.Selanjutnya, Saxon terpaksa membeli kembali sahamnya sendiri dengan harga $ 10,50 per saham untuk  melepas  aktivitas pengambilalihan perusahaan.

Sementara proses anti-pengambilalihan greenmail efektif, beberapa perusahaan, seperti Lockheed Martin ( ketentuan anti-greenmail  dalam piagam perusahaan mereka. Selama bertahun-tahun, penggunaan greenmail telah berkurang karena pajak capital gain yang sekarang dikenakan pada keuntungan yang diperoleh dari taktik pengambilalihan yang tidak bersahabat tersebut.

Saham Dengan Hak Suara Berbeda

Garis pertahanan pencegahan terhadap pengambilalihan perusahaan yang tidak bersahabat adalah dengan menetapkan sekuritas saham yang memiliki hak suara yang berbeda  (DVR). Saham dengan jenis ketentuan ini memberikan hak suara yang lebih sedikit kepada pemegang saham. Misalnya, pemegang sekuritas jenis ini mungkin perlu memiliki 100 saham untuk dapat memberikan satu suara.

Buat Rencana Kepemilikan Saham Karyawan

Garis pertahanan pencegahan lainnya terhadap pengambilalihan perusahaan yang bermusuhan adalah dengan menetapkan  rencana kepemilikan saham karyawan  (ESOP).ESOP adalah program pensiun yang memenuhi syarat pajak yang menawarkan penghematan pajak bagi perusahaan dan pemegang sahamnya. Dengan mendirikan ESOP, karyawan perusahaan memegang kepemilikan di perusahaan. Pada gilirannya, ini berarti bahwa persentase perusahaan yang lebih besar kemungkinan akan dimiliki oleh orang-orang yang akan memberikan suara sehubungan dengan pandangan manajemen perusahaan target daripada dengan kepentingan calon pengakuisisi.

Bagaimana Undang-Undang Williams Mempengaruhi Pengambilalihan yang Bermusuhan

Upaya bermusuhan untuk mengambil alih perusahaan biasanya terjadi ketika calon pengakuisisi membuat  penawaran tender , atau penawaran langsung, kepada pemegang saham perusahaan target. Proses ini terjadi karena oposisi dari manajemen perusahaan target, dan biasanya menyebabkan ketegangan yang signifikan antara manajemen perusahaan target dan pihak pengakuisisi.

Menanggapi praktik tersebut, Kongres mengeluarkan  Undang  – Undang Williams untuk menawarkan pengungkapan yang lengkap dan adil kepada pemegang saham dari perusahaan target potensial, dan untuk menetapkan mekanisme yang memberikan waktu tambahan bagi perusahaan yang mengakuisisi untuk menjelaskan tujuan akuisisi.

Williams Act mewajibkan perusahaan yang mengakuisisi untuk mengungkapkan kepada  Securities and Exchange Commission  sumber dana yang akan digunakan untuk menyelesaikan akuisisi, tujuan dibuatnya penawaran, rencana yang akan dimiliki oleh pengakuisisi jika berhasil di akuisisi, dan kontrak atau pemahaman apa pun tentang perusahaan target. Sementara Undang-Undang Williams dirancang untuk membuat proses pengambilalihan perusahaan lebih teratur, peningkatan penggunaan   sekuritas derivatif telah membuat Undang-Undang tersebut sebagai mekanisme pertahanan yang kurang berguna. Akibatnya, berbagai jenis strategi pertahanan perusahaan perlu dipertimbangkan oleh manajemen perusahaan yang kemungkinan besar akan diakuisisi.

Garis bawah

Korporasi memiliki banyak mekanisme pertahanan pengambilalihan yang mereka miliki. Mengingat tingkat pengambilalihan perusahaan yang tidak bersahabat yang telah terjadi di AS selama bertahun-tahun, mungkin bijaksana bagi manajemen untuk menerapkan mekanisme pengambilalihan perusahaan yang bersifat preemptif, bahkan jika perusahaan mereka saat ini tidak sedang dipertimbangkan untuk diakuisisi. Kebijakan semacam itu harus dikejar secara serius oleh perusahaan yang memiliki neraca modal yang baik , laporan laba rugi konservatif yang menunjukkan profitabilitas tinggi, laporan arus kas yang menarik dan pangsa pasar yang besar atau berkembang untuk produk atau layanannya.

Selain itu, jika perusahaan menunjukkan hambatan masuk yang signifikan  , kurangnya persaingan kompetitif dalam industri, ancaman minimal dari produk atau layanan pengganti, daya tawar pembeli yang minimal dan daya tawar pemasok yang minimal, kasus penerapan preemptive permusuhan. strategi sambil mengembangkan pemahaman menyeluruh tentang mekanisme pertahanan pengambilalihan yang responsif sangat disarankan.

Related Posts

  1. Pertahanan Pengambilalihan Korporat: Perspektif Pemegang Saham
  2. Pengambilalihan yang bermusuhan
  3. Pengambilalihan
  4. Apa yang terjadi pada saham perusahaan yang telah menjadi objek pengambilalihan yang bermusuhan?
  5. Tawaran pengambilalihan
  6. Ukuran anti-pengambilalihan
  7. Merger dan akuisisi (m dan a)
  8. Kitakaze Defense
  9. Pil racun
  10. Akuisisi

     

Pos-pos Terbaru

  • Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 (GLBA)
  • Pertanyaan Wawancara Umum untuk Auditor Internal
  • Zero-Volatility Spread (Z-spread)
  • ZZZZ BEST
  • ZWD (Zimbabwe Dollar)
  • Z tranche
  • Z-Score
  • Zonasi
  • Peraturan Zonasi
  • Zona Perjanjian yang Mungkin (Zopa)
  • Zona dukungan dan contoh
  • Zona resistensi
  • ZOMMA Didefinisikan
  • Zombies.
  • Judul Zombie.
  • Penyitaan Zombie
  • ETF zombie
  • Hutang Zombie
  • Zombie Bank.
  • ZMK (Zambia Kwacha)