Apa Berdagang di bawah uang tunai?
Perdagangan istilah keuangan di bawah uang tunai mengacu pada saat total nilai saham perusahaan kurang dari kas dikurangi hutangnya. Perdagangan di bawah uang tunai terjadi ketika kapitalisasi pasar perusahaan kurang dari jumlah uang tunai yang dimilikinya. Perdagangan di bawah uang tunai sering kali kemungkinan besar terjadi ketika prospek pertumbuhan buruk.
Poin Penting
- Perdagangan di bawah kas adalah ketika harga saham perusahaan menunjukkan nilai pasar yang lebih rendah dari total kas yang dimiliki perusahaan di neraca.
- Investor dapat menilai perusahaan di bawah nilai tunai jika mereka yakin tingkat pembakaran akibat pertumbuhan terlalu tinggi untuk menopang dirinya sendiri, atau jika ada ketidakpastian seputar biaya sebenarnya dari kewajibannya.
- Saham yang diperdagangkan di bawah uang tunai mungkin merupakan peluang investasi nilai, tetapi mungkin juga menandakan masalah bagi perusahaan di masa depan.
Memahami Perdagangan Di Bawah Uang Tunai
Perdagangan di bawah uang tunai mungkin atau mungkin tidak dipandang sebagai negatif tergantung pada prospek perusahaan. Jika sebuah perusahaan sedang dalam proses perputaran, saham mungkin diperdagangkan di bawah kas dengan potensi untuk sukses di masa depan. Kebalikannya mungkin juga benar, jika sebuah perusahaan diperdagangkan di bawah kas dengan prospek pertumbuhan yang lemah, itu mungkin pertanda perusahaan tersebut dalam masalah.
Ada pepatah lama, “bahkan sebuah istana tidak banyak nilainya jika terbakar”, yang berarti bahwa cadangan kas perusahaan hampir tidak sepenting seberapa cepat uang itu dibelanjakan (tingkat pembakaran).
Sebuah perusahaan yang memperdagangkan di bawah kas bersih per saham tampaknya merupakan tawar-menawar yang wajar. Namun, tanpa menggali lebih dalam, investor bisa terpikat ke dalam perangkap nilai klasik. Yang terjadi ketika saham yang tampak murah diperdagangkan pada metrik penilaian rendah seperti kelipatan pendapatan, arus kas, atau nilai buku untuk jangka waktu yang lama. Sehubungan dengan kelipatan penilaian historis untuk saham atau kelipatan pasar, segala sesuatunya terlihat tidak mahal.
Namun, jebakan nilai muncul ketika investor membeli perusahaan dengan harga rendah dan saham terus merana atau jatuh lebih jauh. Terkadang, segalanya menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik.
Selama pasar bullish yang kuat, perusahaan jarang berdagang di bawah nilai tunai mereka. Tetapi situasi ini memang muncul selama koreksi tajam, seperti selama keruntuhan perumahan tahun 2008. Sektor-sektor tertentu juga dapat mengalami penurunan tajam dalam kapitalisasi pasar, seperti “kehancuran teknologi” pada tahun 2000-2002. Sektor dan industri yang berada di titik puncak “hal terbaik berikutnya” terkadang diperdagangkan di bawah nilai tunai. Baru-baru ini ini mungkin termasuk layanan SaaS berbasis cloud, jejaring sosial, dan semakin banyak hal yang terkait dengan kecerdasan buatan.
Contoh Perdagangan Di Bawah Uang Tunai
Perdagangan di bawah uang tunai dapat diilustrasikan oleh sebuah perusahaan yang memiliki cadangan tunai $ 2.000.000, memiliki kewajiban terutang $ 1.000.000, dan memiliki kapitalisasi pasar total sebesar $ 650.000. Cadangan kas dikurangi kewajibannya sama dengan $ 1.000.000 ($ 2 juta – $ 1 juta = $ 1 juta), sedangkan nilai total sahamnya hanya $ 650.000.
Kapan Saham Diperdagangkan Di Bawah Nilai Tunai?
Seperti yang diharapkan, saham jarang diperdagangkan di bawah nilai tunai. Namun, dalam keadaan tertentu, seperti yang tercantum di bawah ini, mereka mungkin melakukannya:
- Di pasar bullish , karena investor bersedia membayar valuasi lebih tinggi untuk saham, mereka jarang berdagang di bawah nilai tunai. Namun, selama pasar beruang yang berlarut-larut — ketika ketidakpastian berkuasa dan valuasi runtuh — bukan hal yang aneh untuk menemukan sejumlah besar saham yang diperdagangkan di bawah nilai tunai. Misalnya, pada bulan Oktober 2008, karena pasar keuangan global terjebak dalam aksi jual yang belum pernah terjadi sebelumnya , lebih dari 875 saham dilaporkan diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan tunai per sahamnya.
- Saham yang diperdagangkan di bawah kas bersih dapat dikelompokkan dalam industri atau sektor tertentu jika investor bersikap sangat kasar terkait prospek sektor tersebut. Misalnya, setelah “kecelakaan teknologi” tahun 2000 hingga 2002, sejumlah saham teknologi diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan kas bersih mereka.
- Saham juga dapat diperdagangkan di bawah nilai tunai jika perusahaan tingkat pembakaran ” yang tinggi (tingkat di mana uang digunakan untuk operasi) adalah norma dan hasilnya tidak pasti. Dalam kasus seperti itu, ini mungkin menandakan bahwa pasar memandang saldo kas perusahaan hanya cukup untuk beberapa kuartal operasi lagi.
- Saham juga dapat diperdagangkan di bawah nilai tunai ketika ada banyak ketidakpastian tentang penilaian aset dan kewajiban di neraca. Selama pasar beruang yang ganas di tahun 2008, sejumlah bank dan lembaga keuangan diperdagangkan di bawah nilai tunai karena alasan ini.