Pertajam cakar Anda dan bersiaplah untuk berpesta dengan yang lemah dan yang sekarat. Anda harus berpikir seperti burung pemakan bangkai saat kita memasuki dunia kebangkrutan. Kemudian mereka membeli obligasi dan mengambil kendali.
Selalu ada perusahaan di pasar yang terlihat buruk tetapi kemungkinan besar akan kembali ke jalur yang benar. Naluri pertama bagi investor reguler untuk berinvestasi di saham perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan, tetapi, seperti yang akan kita pelajari di artikel ini, hutang (obligasi) perusahaan-perusahaan ini seringkali merupakan investasi yang jauh lebih menarik. Dan meskipun membeli hutang dalam jumlah besar bisa menghabiskan jutaan dolar, masih ada cara bagi orang kecil untuk menguangkannya juga.
Apa Cara mendapat untung dari berinvestasi dalam hutang perusahaan yang gagal?
Investasi hutang yang tertekan memerlukan pembelian obligasi perusahaan yang telah mengajukan kebangkrutan atau kemungkinan akan melakukannya. Perusahaan yang memiliki terlalu banyak hutang seringkali menjadi target utama. Tujuannya menjadi kreditur perusahaan dengan membeli obligasi dengan harga murah. Ini memberi pembeli kekuatan yang cukup besar baik selama reorganisasi atau likuidasi perusahaan, memungkinkan pembeli memiliki suara yang signifikan tentang apa yang terjadi pada perusahaan.
Burung Nasar Berputar
Ada dana — yang dikenal sebagai ” dana burung bangkai ” —yang murni berspesialisasi dalam utang dalam keadaan sulit. Fokus dari perusahaan-perusahaan ini seringkali pada hutang pemerintah atau hutang publik, daripada hutang perusahaan. Dana ini sangat kontroversial dan sering dibenci oleh pemerintah atau badan publik yang bersangkutan.
Banyak hedge fund juga menggunakan hutang tertekan, tetapi dengan cara yang berbeda dari investor lain. Hedge fund fokus pada pembelian sekuritas hutang likuid yang dapat mereka jual dengan keuntungan dalam jangka pendek. Sebaliknya, investor ekuitas swasta tertarik pada perusahaan yang membutuhkan restrukturisasi atau akan bangkrut.
Perlu dicatat bahwa investasi semacam itu hanya membentuk satu komponen dari banyak dana lindung nilai. Dana ini memiliki banyak strategi lain, seperti arbitrase, short selling , dan opsi perdagangan atau turunan .
Risiko dan Sifat Game
Poin penting lainnya adalah, jika terjadi likuidasi, pemilik hutang memiliki prioritas di atas pemegang ekuitas. Untuk alasan ini, lebih baik berinvestasi pada hutang perusahaan yang tertekan daripada berinvestasi pada sahamnya.
Filosofi di balik investasi yang tertekan oleh karena itu sederhana: Secara umum ada harapan bahwa perusahaan yang ditargetkan dapat dan akan berhasil direstrukturisasi atau dihidupkan kembali melalui merger, pengambilalihan atau beberapa bentuk rekayasa ulang dan peremajaan manajerial. Alternatifnya, jika sampai pada kebangkrutan, nilai aset harus secara substansial melebihi penilaian pasar .
Investasi ini pada dasarnya berisiko. Namun, seperti banyak investasi berisiko tinggi lainnya, mereka memiliki satu keuntungan signifikan: kurangnya korelasi dengan risiko pasar saham lainnya. Kurangnya korelasi ini berarti hutang yang tertekan adalah cara yang bagus untuk melakukan diversifikasi .
Mengidentifikasi Perusahaan yang Sakit dan Sekarat
Tujuan dasarnya adalah membeli aset dengan harga jauh di bawah nilai intrinsik atau wajarnya. Di sinilah indra tajam pemulung ikut bermain. “Burung nasar” harus melihat dengan cermat dan cermat pada perusahaan yang tertekan untuk mendeteksi sekuritas yang terjual berlebihan atau bahkan jenis masalah akuntansi tertentu.
Mereka melacak industri dan perusahaan yang berada di ambang kehancuran atau yang sudah bangkrut. Jika obligasi perusahaan diperdagangkan jauh di bawah nilainya, mungkin ada peluang. Aktivitas M&A dan negosiasi kredit juga dianalisis untuk menemukan penawaran.
Akhirnya, intelijen dan informasi dari berbagai sumber digabungkan dengan keterampilan hukum dan keuangan tingkat atas untuk mengidentifikasi potensi menghasilkan uang. Yang penting secara fundamental adalah aset tersebut dinilai terlalu rendah dan dapat dibeli dengan diskon besar. Tapi semua orang ingin tawar-menawar, jadi keluar lebih dulu membutuhkan keterampilan. Ini bukan kehidupan untuk orang malas atau tidak berpendidikan.
Contoh Investor Hering yang Terkenal
Burung bangkai yang menggambarkan dirinya sendiri, Martin Whitman, pertama kali masuk ke dalam investasi hutang yang tertekan pada tahun 1970-an, karena rumah obligasi besar seperti Lehman Brothers menganggap “di bawah martabat mereka” untuk berurusan dengan perusahaan yang bangkrut.
Pada tahun 1987, Whitman membeli $ 14 juta hutang dan saham di Anglo Energy, sebuah perusahaan jasa minyak yang sedang kesulitan. Dia kemudian menguasai perusahaan, membuatnya bangkrut dan melakukan kesepakatan hutang untuk ekuitas dengan kreditor lainnya. Kurang dari setahun kemudian, perusahaan tersebut muncul kembali dari kebangkrutan tanpa hutang dan Whitman memperoleh keuntungan yang cukup besar.
Pada tahun 1995, satu unit Franklin Mutual Funds membantu menyelamatkan Canary Wharf, kompleks perkantoran London yang dibangun oleh keluarga Reichmann, pengembang real estate Kanada. Setelah perusahaan induk pengembang bangkrut, bank pemberi pinjaman menguasai proyek tersebut. Sekelompok investor, termasuk reksa dana Franklin’s Mutual Series, membeli kembali pengembangan dari bank. Tidak lama kemudian, pasar properti London pulih, dan pada 1999, Canary Wharf terdaftar di bursa saham , yang memberikan keuntungan besar atas investasi Franklin.
Garis bawah
Tidaklah mudah bagi investor swasta untuk terjerat hutang. Cara tercepat adalah dengan membeli dana lindung nilai yang berisi alokasi utang bermasalah secara hati-hati. Namun, bagi sebagian besar investor, persyaratan minimum dana lindung nilai tidak memungkinkan untuk berinvestasi dengan cara ini.
Ada beberapa reksa dana dan dana lindung nilai yang juga dapat diakses oleh investor reguler.
Jika idenya menarik bagi naluri Anda yang lebih predator dan Anda dapat mengakses pasar ini, ingatlah bahwa ini adalah bidang berisiko tinggi. Berisiko tetapi menguntungkan tentu saja merupakan nama permainannya.
Related Posts
- Mengapa Hedge Funds Suka Hutang yang Tertekan
- Obligasi
- Murung
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?
- Reksa Dana
- Peminjam yang tertekan
- Sekuritas tertekan
- Brexit
- Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja