Pengertian Coskewness?
Coskewness, dalam statistik, mengukur seberapa banyak dua variabel acak berubah bersamaan, dan digunakan dalam keuangan untuk menganalisis keamanan dan risiko portofolio. Jika mereka menunjukkan coskewness positif, mereka akan cenderung mengalami penyimpangan positif pada saat yang bersamaan.
Tetapi jika mereka menunjukkan coskewness negatif, mereka akan cenderung mengalami penyimpangan negatif pada saat yang bersamaan.
Ringkasan:
- Coskewness digunakan untuk mengukur risiko sekuritas sehubungan dengan risiko pasar.
- Ukuran coskewness positif berarti ada kemungkinan lebih tinggi bahwa dua aset dalam portofolio akan memiliki pengembalian positif melebihi pengembalian pasar.
- Coskewess negatif berarti ada kemungkinan lebih tinggi bahwa dua aset dalam portofolio secara bersamaan akan memiliki pengembalian yang lebih rendah daripada pengembalian pasar.
- Coskewness positif mengurangi risiko portofolio tetapi menurunkan pengembalian yang diharapkan.
Memahami Coskewness
Coskewness adalah ukuran risiko sekuritas dalam kaitannya dengan risiko pasar. Ini pertama kali digunakan untuk menganalisis risiko dalam investasi pasar saham oleh Krauss dan Litzenberger pada tahun 1976, dan kemudian oleh Harvey dan Siddique pada tahun 2000.
Skewness mengukur frekuensi pengembalian berlebih dalam arah tertentu, yang menggambarkan asimetri dari distribusi normal. Coskweness sangat mirip dengan kovarians, yang digunakan dalam model penetapan harga aset modal sebagai ukuran volatilitas, atau risiko sistematis, keamanan dalam hubungannya dengan pasar secara keseluruhan—yang dikenal sebagai beta.
Dengan demikian, aset dengan kovarians yang lebih tinggi berkontribusi lebih banyak pada varian portofolio pasar yang terdiversifikasi dengan baik—dan seharusnya memiliki premi risiko yang lebih besar. Investor lebih menyukai coskewness positif, karena ini menunjukkan probabilitas yang lebih tinggi bahwa dua aset dalam portofolio akan menunjukkan pengembalian positif yang ekstrim melebihi pengembalian pasar pada saat yang sama.
Jika distribusi pengembalian dari kedua aset ini cenderung menunjukkan coskewness negatif, itu berarti bahwa kedua aset tersebut memiliki probabilitas yang lebih tinggi untuk berkinerja buruk di pasar pada saat yang bersamaan. Segala sesuatu yang lain sama, aset dengan coskewness yang lebih tinggi harus lebih menarik karena meningkatkan skewness sistematis dari portofolio investor.
Aset dengan coskewness yang lebih tinggi harus memberikan lindung nilai terhadap periode ketika manfaat diversifikasi portofolio memburuk; seperti selama periode volatilitas pasar yang tinggi ketika korelasi antara berbagai kelas aset cenderung meningkat tajam. Secara teori, coskewness positif mengurangi risiko portofolio dan menurunkan pengembalian yang diharapkan atau premi risiko.
Pasar negara berkembang, misalnya, adalah kelas aset yang mungkin mengurangi variasi portofolio, karena lebih “miring ke kanan”.