Dasar-dasar Opsi: Bagaimana Memilih Harga Strike yang Tepat

strike price dari opsi adalah harga di mana put atau opsi panggilan dapat dilaksanakan. Ini juga dikenal sebagai harga pelaksanaan. Memilih harga kesepakatan adalah salah satu dari dua keputusan kunci (yang lainnya adalah waktu kedaluwarsa) yang harus dibuat oleh investor atau pedagang saat memilih opsi tertentu. Harga kesepakatan memiliki pengaruh yang sangat besar pada bagaimana perdagangan opsi Anda akan dimainkan.

Apa Dasar-dasar Opsi: Bagaimana Memilih Harga Strike yang Tepat?

  • Harga kesepakatan dari sebuah opsi adalah harga di mana opsi jual atau beli dapat dilakukan.
  • Seorang investor yang relatif konservatif dapat memilih harga kesepakatan opsi panggilan pada atau di bawah harga saham, sementara pedagang dengan toleransi risiko yang tinggi mungkin lebih memilih harga kesepakatan di atas harga saham.
  • Demikian pula, strike price opsi put pada atau di atas harga saham lebih aman daripada strike price di bawah harga saham.
  • Memilih harga kesepakatan yang salah dapat mengakibatkan kerugian, dan risiko ini meningkat ketika harga kesepakatan ditetapkan lebih jauh dari uang tersebut.

Pertimbangan Harga Strike

Asumsikan bahwa Anda telah mengidentifikasi saham tempat Anda ingin melakukan perdagangan opsi. Langkah Anda selanjutnya adalah memilih strategi opsi, seperti membeli panggilan atau menulis keputusan. Kemudian, dua pertimbangan terpenting dalam menentukan harga kesepakatan adalah toleransi risiko Anda dan hasil imbalan risiko yang Anda inginkan.

Toleransi resiko

Katakanlah Anda sedang mempertimbangkan untuk membeli opsi panggilan. Toleransi risiko Anda harus menentukan apakah Anda memilih opsi panggilan in-the-money (ITM), panggilan at-the-money (ATM), atau panggilan out-of-the-money ( OTM ). Opsi ITM memiliki sensitivitas yang lebih tinggi — juga dikenal sebagai opsi delta — terhadap harga saham yang mendasarinya. Jika harga saham naik dalam jumlah tertentu, panggilan ITM akan mendapatkan lebih dari sekadar panggilan ATM atau OTM. Tetapi jika harga saham turun, delta yang lebih tinggi dari opsi ITM juga berarti akan turun lebih dari panggilan ATM atau OTM jika harga saham yang mendasarinya turun.

Namun, panggilan ITM memiliki nilai awal yang lebih tinggi, jadi sebenarnya risikonya lebih kecil. Panggilan OTM memiliki risiko paling besar, terutama saat mendekati tanggal kedaluwarsa. Jika panggilan OTM ditahan hingga tanggal kedaluwarsa, panggilan tersebut kedaluwarsa tidak berharga.

Imbalan Risiko-Imbalan

Imbalan risk-reward yang Anda inginkan berarti jumlah modal yang ingin Anda pertaruhkan pada perdagangan dan target keuntungan yang Anda proyeksikan. Panggilan ITM mungkin lebih kecil risikonya dibandingkan panggilan OTM, tetapi juga lebih mahal. Jika Anda hanya ingin mempertaruhkan sejumlah kecil modal pada ide perdagangan panggilan Anda, panggilan OTM mungkin yang terbaik, maafkan permainan kata, opsi.

Panggilan OTM dapat memperoleh keuntungan yang jauh lebih besar dalam persentase daripada panggilan ITM jika saham melonjak melewati harga kesepakatan, tetapi memiliki peluang sukses yang jauh lebih kecil daripada panggilan ITM. Itu berarti meskipun Anda mengumpulkan sejumlah kecil modal untuk membeli panggilan OTM, kemungkinan Anda kehilangan seluruh jumlah investasi Anda lebih tinggi daripada dengan panggilan ITM.

Dengan pertimbangan ini, investor yang relatif konservatif dapat memilih panggilan ITM atau ATM. Di sisi lain, trader dengan toleransi risiko yang tinggi mungkin lebih memilih panggilan OTM. Contoh di bagian berikut mengilustrasikan beberapa konsep ini.

Contoh Pemilihan Harga Strike

Mari kita pertimbangkan beberapa strategi opsi dasar pada General Electric, yang pernah menjadi pegangan inti bagi banyak investor Amerika Utara.Harga saham GE anjlok lebih dari 85% selama 17 bulan yang dimulai pada Oktober 2007, jatuh ke level terendah 16 tahun di $ 5,73 pada Maret 2009 karena krisis kredit global membahayakan anak perusahaan GE Capital.Saham pulih dengan mantap, naik 33,5% pada 2013 dan ditutup pada $ 27,20 pada 16 Januari 2014.

Mari kita asumsikan kita ingin memperdagangkan opsi Maret 2014; Demi kesederhanaan, kita mengabaikan bid-ask spread dan menggunakan harga perdagangan terakhir opsi Maret per 16 Januari 2014.

Harga put dan panggilan GE pada Maret 2014 ditunjukkan pada Tabel 1 dan 3 di bawah ini. Kita akan menggunakan data ini untuk memilih harga kesepakatan untuk tiga strategi opsi dasar — ​​membeli panggilan, membeli put, dan menulis panggilan tertutup. Mereka akan digunakan oleh dua investor dengan toleransi risiko yang sangat berbeda, Konservatif Carla dan Risky Rick.

Kasus 1: Membeli Telepon

Carla dan Rick optimis di GE dan ingin membeli opsi panggilan bulan Maret.

Tabel 1: Panggilan GE Maret 2014

Dengan perdagangan GE pada $ 27,20, Carla berpikir dapat berdagang hingga $ 28 pada bulan Maret; dalam hal risiko penurunan, menurutnya saham bisa turun menjadi $ 26. Karena itu, dia memilih panggilan $ 25 Maret (yang merupakan uang ) dan membayar $ 2,26 untuk itu. $ 2.26 disebut sebagai premi atau biaya opsi. Seperti yang ditunjukkan pada Tabel 1, panggilan ini memiliki nilai intrinsik $ 2,20 (yaitu, harga saham $ 27,20 dikurangi harga kesepakatan $ 25) dan nilai waktu $ 0,06 (yaitu, harga panggilan $ 2,26 dikurangi nilai intrinsik $ 2,20).

Rick, di sisi lain, lebih bullish daripada Carla. Dia mencari persentase hasil yang lebih baik, bahkan jika itu berarti kehilangan jumlah penuh yang diinvestasikan dalam perdagangan jika tidak berhasil. Karena itu, dia memilih panggilan $ 28 dan membayar $ 0,38 untuk itu. Karena ini adalah panggilan OTM, ini hanya memiliki nilai waktu dan tidak memiliki nilai intrinsik.

Harga panggilan Carla dan Rick, pada kisaran harga yang berbeda untuk saham GE dengan opsi kedaluwarsa pada bulan Maret, ditunjukkan pada Tabel 2. Rick hanya menginvestasikan $ 0,38 per panggilan, dan ini adalah kerugian terbesar yang bisa dia dapatkan. Namun, perdagangannya hanya menguntungkan jika GE berdagang di atas $ 28,38 (harga kesepakatan $ 28 + harga panggilan $ 0,38 ) sebelum opsi kedaluwarsa. Sebaliknya, Carla menginvestasikan jumlah yang jauh lebih tinggi. Di sisi lain, dia dapat memperoleh kembali sebagian dari investasinya bahkan jika saham turun menjadi $ 26 dengan berakhirnya opsi. Rick menghasilkan keuntungan yang jauh lebih tinggi daripada Carla berdasarkan persentase jika GE memperdagangkan hingga $ 29 saat opsi kedaluwarsa. Namun, Carla akan mendapat untung kecil bahkan jika GE diperdagangkan sedikit lebih tinggi — katakanlah $ 28 — dengan opsi kedaluwarsa.

Tabel 2: Imbalan untuk telepon Carla dan Rick

Perhatikan hal-hal berikut:

  • Setiap kontrak opsi umumnya mewakili 100 saham. Jadi harga opsi $ 0,38 akan melibatkan pengeluaran $ 0,38 x 100 = $ 38 untuk satu kontrak. Harga opsi $ 2,26 membutuhkan pengeluaran sebesar $ 226.
  • Untuk opsi beli, harga impas sama dengan harga kesepakatan ditambah biaya opsi. Dalam kasus Carla, GE harus memperdagangkan setidaknya $ 27,26 sebelum opsi kedaluwarsa agar dia mencapai titik impas. Bagi Rick, harga impas lebih tinggi, yaitu $ 28,38.