Swap mata uang adalah instrumen keuangan penting yang digunakan oleh bank, perusahaan multinasional, dan investor institusional. Meskipun jenis swap ini berfungsi dengan cara yang mirip dengan swap suku bunga dan swap ekuitas, ada beberapa kualitas fundamental utama yang membuat swap mata uang unik dan dengan demikian sedikit lebih rumit.
Sebuah swap mata melibatkan dua pihak yang bertukar pokok nosional dengan satu sama lain untuk paparan keuntungan untuk mata uang yang diinginkan. Setelah pertukaran nosional awal, arus kas periodik dipertukarkan dalam mata uang yang sesuai.
Pertama, mari kita mundur selangkah untuk sepenuhnya mengilustrasikan tujuan dan fungsi pertukaran mata uang .
Apa Dasar-dasar Swap Mata Uang?
Perusahaan multinasional Amerika (Perusahaan A) mungkin ingin memperluas operasinya ke Brasil. Bersamaan dengan itu, sebuah perusahaan Brazil (Perusahaan B) sedang mencari jalan masuk ke pasar AS. Masalah keuangan yang biasanya akan dihadapi Perusahaan A berasal dari keengganan bank Brasil untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan internasional. Oleh karena itu, untuk mengambil pinjaman di Brasil, Perusahaan A mungkin akan dikenakan suku bunga tinggi 10%. Demikian pula, Perusahaan B tidak akan dapat memperoleh pinjaman dengan tingkat bunga yang menguntungkan di pasar AS. Perusahaan Brasil mungkin hanya dapat memperoleh kredit sebesar 9%.
Meskipun biaya pinjaman di pasar internasional terlalu tinggi, kedua perusahaan ini memiliki keunggulan kompetitif dalam mengambil pinjaman dari bank domestik mereka. Perusahaan A secara hipotetis dapat mengambil pinjaman dari bank Amerika sebesar 4% dan Perusahaan B dapat meminjam dari lembaga lokalnya sebesar 5%. Alasan perbedaan suku bunga pinjaman ini adalah karena kemitraan dan hubungan berkelanjutan yang biasanya dimiliki perusahaan domestik dengan otoritas pemberi pinjaman setempat.
1:39
Menyiapkan Currency Swap
Menggunakan contoh di atas, berdasarkan keunggulan kompetitif perusahaan dalam meminjam di pasar domestik, Perusahaan A akan meminjam dana yang dibutuhkan Perusahaan B dari bank Amerika sementara Perusahaan B meminjam dana yang akan dibutuhkan Perusahaan A melalui Bank Brasil. Kedua perusahaan tersebut telah secara efektif mengambil pinjaman untuk perusahaan lain. Pinjaman tersebut kemudian ditukar. Dengan asumsi bahwa nilai tukar antara Brasil (BRL) dan AS (USD) adalah 1,60BRL / 1,00 USD dan bahwa kedua perusahaan memerlukan jumlah dana yang sama, perusahaan Brasil menerima $ 100 juta dari mitra Amerika dengan imbalan 160 juta Brasil. nyata, artinya jumlah nosional ini dipertukarkan.
Perusahaan A sekarang memiliki dana yang dibutuhkan secara nyata, sementara Perusahaan B memiliki USD. Namun, kedua perusahaan harus membayar bunga pinjaman ke bank domestik masing-masing dalam mata uang pinjaman asli. Meskipun Perusahaan B menukar BRL dengan USD, namun tetap harus memenuhi kewajibannya kepada bank Brasil secara riil. Perusahaan A menghadapi situasi serupa dengan bank domestiknya. Akibatnya, kedua perusahaan akan dikenai pembayaran bunga yang setara dengan biaya pinjaman pihak lain. Poin terakhir ini membentuk dasar dari keuntungan yang diberikan oleh swap mata uang.
Entah perusahaan dapat meminjam dalam mata uang domestiknya dan memasuki pasar valuta asing , tetapi tidak ada jaminan bahwa mereka tidak akan membayar terlalu banyak bunga karena fluktuasi nilai tukar.
Cara lain untuk memikirkannya adalah kedua perusahaan juga dapat menyetujui pertukaran yang menetapkan kondisi berikut:
Pertama, Perusahaan A menerbitkan obligasi dengan tingkat bunga tertentu. Ini dapat mengirimkan obligasi ke bank swap, yang kemudian meneruskannya ke Perusahaan B. Perusahaan B membalas dengan menerbitkan obligasi yang setara (dengan kurs spot tertentu), mengirimkan ke bank swap dan akhirnya mengirimkannya ke Perusahaan A.
Dana ini kemungkinan besar akan digunakan untuk membayar kembali pemegang obligasi domestik (atau kreditor lain) untuk masing-masing perusahaan. Perusahaan B sekarang memiliki aset Amerika (obligasi) yang bunganya harus dibayar. Pembayaran bunga masuk ke bank swap, yang meneruskannya ke perusahaan Amerika dan sebaliknya.
Pada saat jatuh tempo, setiap perusahaan akan membayar kembali pokok pinjaman ke bank swap dan, sebagai gantinya, menerima pokok aslinya. Dengan cara ini, setiap perusahaan telah berhasil memperoleh dana asing yang diinginkannya, tetapi dengan tingkat bunga yang lebih rendah dan tanpa menghadapi risiko nilai tukar yang sebesar-besarnya.
Keuntungan dari Currency Swap
Daripada meminjam riil sebesar 10%, Perusahaan A harus memenuhi pembayaran suku bunga 5% yang dikeluarkan oleh Perusahaan B berdasarkan perjanjiannya dengan bank-bank Brasil. Perusahaan A secara efektif berhasil mengganti pinjaman 10% dengan pinjaman 5%. Demikian pula, Perusahaan B tidak lagi harus meminjam dana dari institusi Amerika sebesar 9%, tetapi menyadari biaya pinjaman 4% yang dikeluarkan oleh mitra swap- nya. Dalam skenario ini, Perusahaan B sebenarnya berhasil mengurangi biaya hutangnya lebih dari setengahnya. Alih-alih meminjam dari bank internasional, kedua perusahaan meminjam di dalam negeri dan saling meminjamkan dengan bunga yang lebih rendah. Diagram di bawah ini menggambarkan karakteristik umum pertukaran mata uang.
Sederhananya, contoh di atas tidak termasuk peran dealer swap , yang berfungsi sebagai perantara untuk transaksi pertukaran mata uang.Dengan hadirnya dealer, realisasi suku bunga dapat sedikit dinaikkan sebagai bentuk komisi kepada perantara.Biasanya, spread pada pertukaran mata uang cukup rendah dan, tergantung pada prinsipal nosional dan jenis klien, mungkin sekitar 10 basis poin. Oleh karena itu, suku bunga pinjaman aktual untuk Perusahaan A dan B masing-masing adalah 5,1% dan 4,1%, yang masih lebih tinggi dari suku bunga internasional yang ditawarkan.
Pertimbangan Swap Mata Uang
Ada beberapa pertimbangan dasar yang membedakan swap mata uang vanilla biasa dari jenis swap lain seperti swap suku bunga dan swap berbasis pengembalian. Instrumen berbasis mata uang mencakup pertukaran langsung dan terminal dari pokok nosional. Dalam contoh di atas, US $ 100 juta dan 160 juta real Brasil dipertukarkan pada saat kontrak dimulai. Saat penghentian, prinsipal nosional dikembalikan ke pihak yang sesuai. Perusahaan A harus mengembalikan pokok nosional secara nyata kembali ke Perusahaan B, dan sebaliknya. Pertukaran terminal, bagaimanapun, menghadapkan kedua perusahaan pada risiko nilai tukar mata uang asing , karena nilai tukar dapat bergeser dari level semula 1,60BRL / 1,00USD.
Selain itu, sebagian besar swap melibatkan pembayaran bersih. Dalam pertukaran pengembalian total , misalnya, pengembalian indeks dapat ditukar dengan pengembalian saham tertentu. Pada setiap tanggal penyelesaian , pengembalian salah satu pihak dikurangi dengan pengembalian pihak lainnya dan hanya satu pembayaran yang dilakukan. Sebaliknya, karena pembayaran periodik yang terkait dengan pertukaran mata uang tidak dalam mata uang yang sama, pembayaran tidak dilakukan secara netted. Oleh karena itu, dalam setiap periode penyelesaian kedua belah pihak wajib melakukan pembayaran kepada counterparty.
Garis bawah
Swap mata uang adalah turunan over-the-counter yang melayani dua tujuan utama. Pertama, mereka dapat digunakan untuk meminimalkan biaya pinjaman luar negeri. Kedua, mereka dapat digunakan sebagai alat untuk melindungi eksposur terhadap risiko nilai tukar. Perusahaan dengan eksposur internasional menggunakan instrumen ini untuk tujuan sebelumnya sementara investor institusional biasanya akan menerapkan pertukaran mata uang sebagai bagian dari strategi lindung nilai yang komprehensif.
Mungkin juga lebih mahal untuk meminjam di AS daripada di negara lain, atau sebaliknya. Dalam kedua situasi tersebut, perusahaan domestik memiliki keunggulan kompetitif dalam mengambil pinjaman dari negara asalnya karena biaya modalnya lebih rendah.
Related Posts
- Pengantar bertukar
- Amortisasi Swap.
- Berinvestasi di Brasil 101
- Pandangan Mendalam di Pasar Swap
- Asset Swap.
- Swap Putable
- Fundamental tentang bagaimana Brazil menghasilkan uang
- Brazil etf.
- Tukar Akrual
- Pengantar Risiko Coupleparty