Dividen vs. Beliback: Memahami perbedaannya – (Keuangan)


Apa Dividen vs. Beliback: Memahami perbedaannya?

Perusahaan memberi penghargaan kepada pemegang sahamnya dengan dua cara utama — dengan membayar dividen atau dengan membeli kembali saham. Semakin banyak blue chip, atau perusahaan mapan, melakukan keduanya. Membayar dividen dan pembelian kembali saham membuat kombinasi ampuh yang secara signifikan dapat meningkatkan keuntungan pemegang saham. Tapi mana yang lebih baik — pembelian kembali saham atau dividen ?

Perbedaan utama antara dividen dan pembelian kembali adalah pembayaran dividen merupakan pengembalian pasti dalam jangka waktu saat ini yang akan dikenakan pajak, sedangkan pembelian kembali merupakan pengembalian masa depan yang tidak pasti dimana  pajak ditangguhkan sampai saham dijual.

Harap dicatat bahwa di Amerika Serikat, untuk tahun pajak 2018 yang diselesaikan, dividen yang memenuhi syarat dan keuntungan modal jangka panjang dikenakan pajak sebesar 15% hingga ambang pendapatan tertentu ($ 425.800 jika mengajukan sendiri-sendiri, $ 479.000 jika menikah dan mengajukan bersama), dan pada 20% untuk jumlah yang melebihi batas tersebut.1

Poin Penting

  • Pembelian kembali dan dividen dapat secara signifikan meningkatkan pengembalian pemegang saham.
  • Perusahaan membayar dividen kepada pemegang saham mereka secara berkala, biasanya dari laba setelah pajak, di mana investor harus membayar pajak.
  • Perusahaan membeli kembali saham dari pasar, mengurangi jumlah saham beredar, yang dapat mendorong harga saham lebih tinggi dari waktu ke waktu.
  • Dalam jangka panjang, buyback dapat membantu menghasilkan capital gain yang lebih tinggi, tetapi investor tidak perlu membayar pajak sampai mereka menjual sahamnya.

Bagaimana Dividen dan Pembelian Kembali Bekerja

Baik dividen dan pembelian kembali dapat membantu meningkatkan tingkat pengembalian keseluruhan dari memiliki saham di suatu perusahaan.Namun, ada banyak perdebatan seputar metode pengembalian modal kepada pemegang saham yang lebih baik bagi investor dan perusahaan yang terlibat dalam jangka panjang.Perusahaan menyimpan sebagian dari keuntungan mereka dari tahun ke tahun dan memasukkan simpanan yang terakumulasi itu ke dalam akun yang disebut laba ditahan. Laba ditahan biasanya digunakan untuk belanja modal atau pembelian besar seperti peralatan pabrik. Laba ditahan, bagi beberapa perusahaan, juga dapat dialokasikan untuk membayar dividen atau membeli kembali saham di pasar terbuka.

Dividen

Dividen adalah bagian dari keuntungan yang dibayarkan perusahaan secara berkala kepada pemegang sahamnya.Meskipun dividen tunai adalah yang paling umum, perusahaan dapat menawarkan saham sebagai dividen juga. Investor menyukai perusahaan yang membayar dividen tunai, karena dividen merupakan komponen utama dari pengembalian investasi.Sejak 1932, dividen berkontribusi hampir sepertiga dari total pengembalian saham AS, menurut Standard & Poors. Keuntungan modal — atau keuntungan dari apresiasi harga — menyumbang dua pertiga lainnya dari total pengembalian.

Perusahaan biasanya membagikan dividen dari laba setelah pajak. Setelah diterima, pemegang saham juga harus membayar pajak atas dividen, meskipun dengan tarif pajak yang menguntungkan di banyak yurisdiksi.

Start-up dan perusahaan dengan pertumbuhan tinggi lainnya seperti yang bergerak di sektor teknologi jarang menawarkan dividen. Perusahaan-perusahaan ini sering kali melaporkan kerugian di tahun-tahun awal mereka, dan setiap keuntungan biasanya diinvestasikan kembali untuk mendorong pertumbuhan. Perusahaan besar dan mapan dengan aliran pendapatan dan laba yang dapat diprediksi biasanya memiliki rekam jejak terbaik untuk pembayaran dividen dan menawarkan pembayaran terbaik. Perusahaan yang lebih besar juga cenderung memiliki tingkat pertumbuhan pendapatan yang lebih rendah karena mereka telah membentuk pasar dan keunggulan kompetitif mereka. Hasilnya, dividen membantu meningkatkan laba keseluruhan untuk berinvestasi di saham perusahaan.

Pembelian kembali

Pembelian kembali saham mengacu pada pembelian oleh perusahaan atas sahamnya dari pasar. laba per saham (EPS) dan arus kas per saham, dan juga meningkatkan ukuran kinerja seperti laba atas ekuitas. Metrik yang ditingkatkan ini umumnya akan mendorong harga saham lebih tinggi dari waktu ke waktu, menghasilkan keuntungan modal bagi pemegang saham. Namun, keuntungan ini tidak akan dikenakan pajak sampai pemegang saham menjual saham dan menyadari keuntungan yang diperoleh dari kepemilikan saham.

Perusahaan dapat mendanai pembelian kembali dengan mengambil hutang, dengan kas di tangan, atau dengan arus kas dari operasi.

Referensi cepat

Pengaturan waktu sangat penting agar pembelian kembali menjadi efektif. Membeli kembali sahamnya sendiri dapat dianggap sebagai tanda kepercayaan manajemen terhadap prospek perusahaan. Namun, jika saham kemudian merosot karena alasan apa pun, kepercayaan itu akan salah tempat.

Contoh Dividen vs. Pembelian Kembali

Mari kita gunakan contoh perusahaan produk konsumen hipotetis yang akan kita sebut Footloose & Fancy-Free Inc. (FLUF), yang memiliki 500 juta saham beredar di Tahun pertama.

Saham diperdagangkan pada $ 20, memberi FLUF kapitalisasi pasar sebesar $ 10 miliar. Asumsikan bahwa FLUF memiliki pendapatan $ 10 miliar di Tahun pertama dan margin laba bersih 10%, untuk laba bersih (atau laba setelah pajak) sebesar $ 1 miliar. Penghasilan per saham adalah $ 2 per saham (atau laba $ 1 miliar / 500 juta saham). Akibatnya, saham diperdagangkan dengan kelipatan harga-ke-pendapatan (P / E) 10 (atau $ 20 / $ 2 = $ 10).

Misalkan FLUF merasa sangat murah hati terhadap pemegang sahamnya dan memutuskan untuk mengembalikan seluruh laba bersihnya sebesar $ 1 miliar kepada mereka. Keputusan kebijakan dividen dapat dimainkan dalam salah satu dari dua skenario yang disederhanakan.

Skenario 1: Dividen

FLUF membayar $ 1 miliar sebagai dividen khusus , yang berjumlah $ 2 per saham. Asumsikan Anda adalah pemegang saham FLUF dan Anda memiliki 1.000 saham FLUF yang dibeli dengan harga $ 20 per saham. Oleh karena itu, Anda menerima $ 2.000 (1.000 saham x $ 2 / saham) sebagai dividen khusus. Pada saat pajak Anda membayar $ 300 sebagai pajak (sebesar 15%), untuk pendapatan dividen setelah pajak sebesar $ 1.700, atau hasil setelah pajak sebesar 8,5% ($ 1.700 / $ 20.000 = 8,5%).

Skenario 2: Pembelian kembali

FLUF menghabiskan $ 1 miliar untuk membeli kembali saham FLUF. Perusahaan biasanya menjalankan program pembelian kembali sahamnya selama beberapa bulan dan dengan harga yang berbeda. Namun, untuk menjaga hal-hal sederhana untuk tujuan ilustrasi, mari kita asumsikan bahwa FLUF membeli kembali blok saham besar seharga $ 20, yang berjumlah 50 juta saham yang dibeli kembali atau dibeli kembali. Akibatnya jumlah saham perseroan berkurang dari 500 juta saham menjadi 450 juta saham.

1.000 saham FLUF yang dibeli dengan harga $ 20 sekarang akan bernilai lebih dari waktu ke waktu karena pengurangan jumlah saham akan meningkatkan nilai saham. Asumsikan bahwa di tahun kedua, pendapatan dan laba bersih perusahaan tidak berubah dari nilai tahun pertama masing-masing $ 10 miliar dan $ 1 miliar. Namun, karena jumlah saham yang beredar telah dikurangi menjadi 450 juta, laba per saham akan menjadi $ 2,22, bukan $ 2. Jika saham diperdagangkan pada rasio harga-pendapatan yang tidak berubah 10, saham FLUF sekarang harus diperdagangkan pada $ 22,22 ($ 2,22 x 10), bukan $ 20 per saham.

Bagaimana jika Anda menjual saham FLUF Anda dengan harga $ 22,22 setelah memegangnya selama lebih dari setahun dan membayar pajak keuntungan modal jangka panjang sebesar 15%? Anda akan dikenakan pajak atas keuntungan modal sebesar $ 2.220 (yaitu, ($ 22.22 – $ 20.00) x 1.000 saham = $ 2.220) dan tagihan pajak Anda dalam hal ini adalah $ 333. Dengan demikian, keuntungan setelah pajak Anda akan menjadi $ 1.887, untuk pengembalian setelah pajak sekitar 9,4% ($ 1.887 / $ 20.000 = 9,4%).

Keuntungan dan Kerugian Dividen dan Pembelian Kembali

Tentu saja, di dunia nyata, hal-hal jarang berjalan dengan nyaman. Berikut adalah beberapa pertimbangan tambahan terkait pembelian kembali versus dividen:

Pengembalian Tidak Dijamin

Pengembalian masa depan dengan pembelian kembali saham sama sekali tidak terjamin. Misalnya, prospek bisnis FLUF merosot setelah Tahun 1, dan pendapatannya turun 5% di tahun kedua. Kecuali jika investor bersedia memberikan FLUF keuntungan dari keraguan dan memperlakukan penurunan pendapatannya sebagai peristiwa sementara, sangat mungkin bahwa saham akan diperdagangkan dengan harga-per-pendapatan yang lebih rendah daripada 10 kali pendapatan yang biasanya diperdagangkan.. Jika kelipatannya dikompres menjadi 8, berdasarkan laba-per-saham $ 2,22 di tahun kedua, saham akan diperdagangkan pada $ 17,76, penurunan 11% dari $ 20 per saham.

Dorongan untuk Perusahaan dengan Pertumbuhan Rendah

Sisi lain dari skenario ini dinikmati oleh banyak saham blue chip , di mana pembelian kembali secara teratur terus mengurangi jumlah saham yang beredar. Penurunan tersebut dapat secara signifikan meningkatkan tingkat pertumbuhan laba per saham bahkan untuk perusahaan dengan pertumbuhan garis atas dan garis bawah yang biasa-biasa saja, yang dapat mengakibatkan mereka diberikan penilaian yang lebih tinggi oleh investor, sehingga menaikkan harga saham.

Wealth Building

Pembelian kembali saham mungkin lebih baik untuk membangun kekayaan dari waktu ke waktu bagi investor karena dampak menguntungkan pada laba per saham dari pengurangan jumlah saham, serta kemampuan untuk menangguhkan pajak sampai saham tersebut dijual. Pembelian kembali memungkinkan keuntungan bebas pajak majemuk sampai dikristalisasi, berlawanan dengan pembayaran dividen yang dikenai pajak setiap tahun.

Dalam kasus rekening tidak kena pajak di mana perpajakan tidak menjadi masalah, mungkin ada sedikit pilihan antara saham yang membayar dividen yang meningkat dari waktu ke waktu dan yang secara teratur membeli kembali sahamnya.

Penyingkapan

Keuntungan utama dari pembayaran dividen adalah pembayaran dividen sangat terlihat. Informasi tentang pembayaran dividen dengan mudah tersedia melalui situs web keuangan dan situs hubungan investor perusahaan. Informasi tentang pembelian kembali, bagaimanapun, tidak mudah ditemukan dan umumnya membutuhkan telaah melalui rilis berita perusahaan.

Fleksibilitas

Pembelian kembali memberikan fleksibilitas yang lebih besar bagi perusahaan dan investornya. Perusahaan tidak berkewajiban untuk menyelesaikan program pembelian kembali yang dinyatakan dalam jangka waktu yang ditentukan, jadi jika keadaan menjadi sulit, hal itu dapat memperlambat laju pembelian kembali untuk menghemat uang. Dengan pembelian kembali, investor dapat memilih waktu penjualan saham mereka dan pembayaran pajak konsekuensial. Fleksibilitas ini tidak tersedia dalam kasus dividen, karena investor harus membayar pajak atas mereka saat mengajukan pengembalian pajak untuk tahun itu. Meskipun pembayaran dividen bersifat diskresioner bagi perusahaan yang membayar dividen, pengurangan atau penghapusan dividen tidak dipandang baik oleh investor. Hasilnya dapat menyebabkan pemegang saham menjual kepemilikan saham mereka secara massal jika dividen dikurangi, ditangguhkan atau dihilangkan.

Pertimbangan Khusus

Grup perusahaan mana yang berkinerja lebih baik dari waktu ke waktu, perusahaan yang secara konsisten membayar dividen yang meningkat atau perusahaan yang memiliki pembelian kembali terbesar?

Untuk menjawab pertanyaan ini, mari kita bandingkan kinerja dua indeks populer yang berisi perusahaan yang membayar dividen dan perusahaan yang mengeluarkan pembelian kembali.

Indeks Aristokrat Dividen S&P 500 memiliki perusahaan yang telah menaikkan dividen setiap tahun selama 25 tahun terakhir berturut-turut atau lebih. Indeks Pembelian Kembali S&P 500 memiliki 100 saham teratas dengan rasio pembelian kembali tertinggisebagaimana ditentukan oleh uang tunai yang dibayarkan untuk pembelian kembali saham dalam empat kuartal terakhir dibagi dengan kapitalisasi pasar perusahaan.

Antara Maret 2009 dan Maret 2019, Indeks Pembelian Kembali S&P 500 memiliki pengembalian tahunan sebesar 21,09% sedangkan Indeks Dividen Aristokrat membukukan pengembalian tahunan sebesar 19,35%.Keduanya melampaui S&P 500, yang memiliki pengembalian tahunan sebesar 17,56% selama periode yang sama.

Bagaimana dengan periode 16 bulan dari November 2007 hingga minggu pertama Maret 2009, ketika ekuitas global mengalami salah satu rekor pasar penurunan terbesar?10 Selama periode ini, Indeks Pembelian kembali merosot 53,32%, sedangkan Aristokrat Dividen hanya sedikit lebih baik, dengan penurunan 43,60%. S&P 500 jatuh 53,14% selama periode yang sama.

Related Posts

  1. Dividen
  2. Bagaimana Dividen Mempengaruhi Harga Stok
  3. Hasil Dividen
  4. Rasio Pembayaran Dividen
  5. Laba Kotor vs. Penghasilan Bersih: Apa Perbedaannya?
  6. Pendapatan yang disimpan
  7. Opsi Saham Karyawan (ESO)
  8. Dividen Berkualitas
  9. Cara menggunakan strategi pengambilan dividen
  10. Model diskon dividen – DDM

Pos-pos Terbaru

  • Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 (GLBA)
  • Pertanyaan Wawancara Umum untuk Auditor Internal
  • Zero-Volatility Spread (Z-spread)
  • ZZZZ BEST
  • ZWD (Zimbabwe Dollar)
  • Z tranche
  • Z-Score
  • Zonasi
  • Peraturan Zonasi
  • Zona Perjanjian yang Mungkin (Zopa)
  • Zona dukungan dan contoh
  • Zona resistensi
  • ZOMMA Didefinisikan
  • Zombies.
  • Judul Zombie.
  • Penyitaan Zombie
  • ETF zombie
  • Hutang Zombie
  • Zombie Bank.
  • ZMK (Zambia Kwacha)