Selama bertahun-tahun, setelah krisis keuangan 2008, Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada rekor terendah. Kemudian, pada 2015, ia mengumumkan kebijakan untuk menaikkan suku bunga federal fund secara bertahap — tolok ukur suku bunga utama dan suku bunga konsumen lainnya — seiring dengan penguatan ekonomi AS. Dan begitulah. Faktanya, itu menaikkan tarif sebesar seperempat persen empat kali lipat pada tahun 2018 saja.
Tetapi pada 2019, Fed berbalik arah, memotong suku bunga seperempat persen tiga kali. Pada tahun 2020, ia mengurangi tarif dua kali pada bulan Maret saja, memotongnya hingga 50 poin dan kemudian 100 poin lagi.
Ini mungkin bukan berita paling memukau di luar sana, tetapi tingkat dana federal memiliki dampak nyata pada hampir setiap peminjam dan setiap pemberi pinjaman dengan menghasilkan uang yang lebih atau lebih murah untuk diperoleh. Dan ini sangat relevan bagi setiap investor obligasi.
Kenaikan suku bunga dana makan, seperti yang dikenal singkatnya, umumnya akan mengakibatkan harga obligasi turun lebih rendah. Tetapi sejauh mana kenaikan suku bunga berdampak pada portofolio obligasi tergantung pada durasi portofolio dan di mana portofolio berada di sepanjang kurva imbal hasil.
Apa Efek kenaikan suku bunga Fed pada portofolio obligasi Anda?
Obligasi dan suku bunga memiliki hubungan terbalik. Seiring dengan kenaikan suku bunga, harga obligasi umumnya turun; saat suku bunga turun, harga obligasi naik.
Dengan harga obligasi, kita mengacu pada perdagangan obligasi yang diterbitkan sebelumnya di pasar sekunder. Obligasi baru diterbitkan dengan tingkat kupon (jumlah bunga tetap yang mereka bayarkan) sesuai dengan suku bunga yang berlaku saat ini.
Alasannya adalah ekonomi sederhana. Asumsikan investor memiliki obligasi yang membayar tingkat kupon tahunan 5%. Jika suku bunga naik menjadi 6%, obligasi baru yang diterbitkan mencerminkan tingkat yang lebih tinggi ini. Investor secara alami menginginkan obligasi dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Hal ini mengurangi keinginan obligasi dengan suku bunga yang lebih rendah, termasuk obligasi yang hanya membayar bunga 5%. Oleh karena itu, harga obligasi tersebut turun seiring dengan penurunan permintaan.
Di sisi lain, asumsikan suku bunga turun menjadi 4%. Obligasi yang membayar 5% sekarang lebih menarik, bukan? Ada peningkatan permintaan obligasi dengan kupon lebih tinggi yang membayar lebih. Jadi harga obligasi yang berlaku naik.
Kurva Hasil
Pertimbangan penting lainnya untuk portofolio obligasi adalah kurva hasil. Kurva imbal hasil mengacu pada grafik yang menggambarkan tingkat suku bunga, pada waktu tertentu, dari obligasi yang memiliki kualitas kredit yang sama tetapi dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda. Kurva imbal hasil yang paling umum didasarkan pada obligasi Treasury AS karena pemerintah AS tidak pernah gagal membayar utangnya dan kualitas kreditnya yang tinggi konsisten di berbagai masa jatuh tempo.
Kenaikan suku bunga berdampak berbeda pada obligasi dengan jangka waktu berbeda. Aturan umumnya adalah semakin lama jatuh tempo obligasi, semakin besar penurunan harga sebagai respons terhadap kenaikan suku bunga. Obligasi dengan jangka waktu yang lebih pendek tidak terlalu terpengaruh oleh kenaikan suku bunga.
Jadi, jatuh tempo obligasi yang dimiliki investor dalam portofolio menentukan sejauh mana hal itu dipengaruhi oleh kenaikan suku bunga.
Durasi Portofolio
Durasi portofolio obligasi merupakan unsur penting lainnya untuk dipertimbangkan. Jangka waktu mengacu pada lamanya waktu yang dibutuhkan agar harga obligasi dibayar dengan arus kas internalnya .
Dengan asumsi tingkat kupon konstan, semakin lama waktu jatuh tempo obligasi, semakin tinggi durasinya. Obligasi dengan jangka waktu yang lebih lama memiliki lebih banyak risiko bahwa suku bunga akan berubah menjadi lebih baik. Harga mereka juga lebih tidak stabil karena mereka lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga.
Durasi adalah statistik yang berguna untuk mengukur risiko portofolio obligasi. Ini memberikan jatuh tempo rata-rata efektif dari portofolio. Ini juga memberikan perkiraan sensitivitas portofolio terhadap perubahan suku bunga.
Durasi keseluruhan portofolio dapat digunakan untuk membantu melindungi portofolio dari risiko suku bunga.
Garis bawah
Seperti semua investor, investor obligasi terus mencari keuntungan terbaik atas investasi mereka. Tetapi bagi investor obligasi, pengembalian dapat dipengaruhi secara negatif oleh perubahan suku bunga dana makan.
Beberapa investor menggunakan derivatif untuk mengimbangi risiko suku bunga ini. Jika itu tidak menarik, cara termudah untuk membantu mengimunisasi portofolio obligasi terhadap risiko adalah dengan menyesuaikan durasi portofolio. Membangun tangga ikatan adalah salah satu strategi. Ketika portofolio obligasi diimunisasi secara memadai, investor mendapatkan tingkat pengembalian yang sama tidak peduli apa yang terjadi dengan tingkat suku bunga.
Related Posts
- Obligasi
- Durasi dan convexitas untuk mengukur risiko obligasi
- Durasi Macaulay vs. Durasi yang Dimodifikasi
- Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?
- Durasi dolar
- Durasi
- Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja
- Sifat busung
- Risiko Suku Bunga Antara Obligasi Jangka Panjang dan Jangka Pendek
- Sensitivitas tingkat bunga