Exchange-Traded Notes (ETN) – (Keuangan)

oleh

Apa Exchange-Traded Notes (ETN)?

Catatan yang diperdagangkan di bursa (ETN) adalah jenis sekuritas utang tanpa jaminan yang melacak indeks sekuritas yang mendasari dan diperdagangkan di bursa utama seperti saham. ETN mirip dengan obligasi tetapi tidak memiliki pembayaran bunga. Sebaliknya, harga ETN berfluktuasi seperti saham.

Poin Penting

  • Catatan yang diperdagangkan di bursa (ETN) adalah sekuritas utang tanpa jaminan yang melacak indeks sekuritas yang mendasarinya.
  • ETN mirip dengan obligasi tetapi tidak membayar pembayaran bunga berkala.
  • Investor dapat membeli dan menjual ETN di bursa utama, seperti saham, dan mendapat untung dari selisihnya, dengan mengurangi biaya apa pun.

Cara Kerja Exchange-Traded Notes

ETN biasanya diterbitkan oleh lembaga keuangan dan mendasarkan pengembaliannya pada indeks pasar. ETN adalah sejenis obligasi. Saat jatuh tempo, ETN akan membayar pengembalian indeks yang dilacaknya. Namun, ETN tidak membayar pembayaran bunga seperti obligasi.

Ketika ETN jatuh tempo, lembaga keuangan mengeluarkan biaya, kemudian memberikan uang tunai kepada investor berdasarkan kinerja indeks yang mendasarinya. Karena ETN diperdagangkan di bursa utama seperti saham, investor dapat membeli dan menjual ETN dan menghasilkan uang dari perbedaan antara harga beli dan jual, dikurangi biaya apa pun.

ETN berbeda dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). ETF memiliki sekuritas dalam indeks yang mereka lacak. Misalnya, ETF yang melacak S&P 500 akan memiliki semua 500 saham di S&P.

ETN tidak memberikan investor kepemilikan sekuritas tetapi hanya dibayar pengembalian yang dihasilkan indeks. Akibatnya, ETN mirip dengan sekuritas hutang. Investor harus percaya bahwa emiten akan mendapatkan keuntungan berdasarkan indeks yang mendasarinya.

ETN pertama kali diterbitkan oleh Barclays Bank PLC. Bank dan lembaga keuangan lainnya biasanya menerbitkan ETN dengan harga $ 50 per saham. Bagian dari harga pasar bergantung pada bagaimana kinerja indeks yang mendasarinya.

Risiko Dari Penerbit ETN

Pembayaran kembali pokok yang diinvestasikan bergantung, sebagian, pada kinerja indeks yang mendasarinya. Jika indeks turun atau tidak naik cukup untuk menutupi biaya yang terlibat dalam transaksi, investor akan menerima jumlah yang lebih rendah pada saat jatuh tempo daripada yang semula diinvestasikan.

Kemampuan ETN untuk membayar kembali pokok pinjaman — ditambah keuntungan dari indeks yang dilacaknya — bergantung pada kelangsungan keuangan penerbitnya. Akibatnya, nilai ETN dipengaruhi oleh peringkat kredit penerbitnya. Nilai ETN bisa saja turun akibat penurunan peringkat kredit emiten, meski tidak ada perubahan indeks yang mendasarinya.

Investor harus menyadari risiko bahwa penerbit ETN tidak dapat membayar kembali pokok dan gagal bayar obligasi. Selain itu, perubahan politik, ekonomi, hukum, atau peraturan dapat memengaruhi kemampuan lembaga keuangan untuk membayar investor ETN tepat waktu.

Lembaga keuangan yang menerbitkan ETN mungkin menggunakan opsi untuk memperoleh pengembalian dari indeks, yang dapat meningkatkan risiko kerugian bagi investor. Opsi adalah perjanjian yang dapat memperbesar keuntungan atau kerugian dimana penerbit memiliki hak untuk bertransaksi saham dengan membayar premi di pasar opsi. Opsi biasanya berupa kontrak jangka pendek, dan premi dapat berfluktuasi secara liar berdasarkan kondisi pasar.

Investor juga memiliki risiko penutupan, artinya emiten mungkin dapat menutup ETN sebelum jatuh tempo. Dalam hal ini, investor akan dibayar sesuai harga yang berlaku di pasar. Jika harga jual lebih rendah dari harga beli, investor bisa merugi. Fitur penebusan awal ETN dinyatakan dimuka.

Risiko dalam Melacak Indeks

Harga ETN harus melacak indeks dengan cermat, tetapi ada kalanya indeks tidak berkorelasi dengan baik — disebut kesalahan pelacakan. Kesalahan pelacakan terjadi jika ada masalah kredit dengan penerbit dan harga ETN menyimpang dari indeks yang mendasarinya.

Risiko Dari Likuiditas

Jika lembaga keuangan memutuskan untuk tidak menerbitkan ETN baru untuk suatu periode, harga ETN yang ada dapat melonjak secara signifikan karena kurangnya pasokan. Akibatnya, ETN yang ada dapat diperdagangkan dengan harga premium sesuai dengan nilai indeks yang dilacaknya. Sebaliknya, jika bank tiba-tiba memutuskan untuk menerbitkan ETN tambahan, harga ETN yang ada bisa turun karena kelebihan pasokan.

Aktivitas perdagangan untuk ETN bisa rendah atau berfluktuasi secara dramatis. Hasilnya bisa jadi harga ETN yang diperdagangkan dengan harga yang jauh lebih tinggi daripada nilai sebenarnya bagi mereka yang ingin membeli. Selain itu, produk ini dapat dijual dengan harga yang jauh lebih rendah daripada nilainya bagi investor yang ingin menjual. Karena harga ETN yang bervariasi, investor yang menjual ETN sebelum jatuh tempo dapat mengalami kerugian atau keuntungan yang besar.

Pro

  • Investor ETN mendapat untung jika indeks dasar lebih tinggi pada saat jatuh tempo.

  • Investor tidak perlu memiliki sekuritas yang mendasari indeks yang mereka lacak.

  • Catatan yang diperdagangkan di bursa diperdagangkan di bursa utama.