Keputusan untuk berinvestasi dalam saham farmasi (farmasi) atau bioteknologi adalah keputusan yang membingungkan kecuali Anda memiliki pengetahuan yang mendalam tentang operasi dasar dan produk perusahaan dan bagaimana sekuritasnya diperdagangkan di pasar.
Perusahaan farmasi berkisar dari besar hingga kecil, dan mereka terlibat dalam beragam aktivitas mulai dari penelitian dan pengembangan (R&D) hingga pembuatan dan pemasaran obat-obatan. Senyawa yang dibuat oleh perusahaan farmasi adalah molekul kecil yang didasarkan pada bahan kimia atau sintesis tumbuhan.
Sebaliknya, mengembangkan obat dengan molekul besar yang digunakan untuk tujuan tertentu. Karena bioteknologi meniru proses seluler, lamanya waktu penelitian dan pengembangan sangat lama, rata-rata 10-15 tahun.
Proses R&D untuk keduanya melibatkan banyak uji klinis yang menghasilkan data spesifik. Uji coba ini “buta” sehingga baik perusahaan, maupun investor, tidak memiliki pengetahuan tentang hasilnya.
R&D dan Dampak Saham
Perusahaan bioteknologi cenderung kecil dengan hanya satu dari beberapa senyawa yang sedang dikembangkan. Sebagian besar perusahaan ini beroperasi dengan kerugian, karena waktu untuk mengembangkan sangat lama dan proses R&D sangat mahal. Karena dinamika ini, perusahaan bioteknologi cenderung mencari partner untuk mendapatkan dukungan finansial, biasanya melalui modal ventura, universitas, perusahaan farmasi atau pemerintah.
Meskipun demikian, ketika suatu senyawa perusahaan sedang dalam uji klinis , jika “titik akhir” (data yang diharapkan) tidak terpenuhi, stok dapat anjlok. Tapi jika titik akhir terlampaui, stok bisa melonjak berlipat ganda. Akibatnya, investor di perusahaan bioteknologi harus bersedia untuk mentolerir volatilitas yang besar .
Sementara perusahaan farmasi juga mengalami proses R&D yang mahal dan panjang, termasuk naik turunnya selama uji klinis, mereka biasanya mampu menahan volatilitas dengan lebih baik karena perusahaan-perusahaan ini cenderung memiliki lebih banyak lini produk yang menghasilkan pendapatan yang menutupi biaya R&D. Oleh karena itu, saham mereka relatif lebih stabil dan dianggap sebagai investasi yang lebih aman.
Ketika sebuah perusahaan biotek akhirnya memiliki obat yang dapat dipasarkan, ia perlu memiliki lengan pemasaran dan penjualan. Ini dicapai dengan membangun satu atau, dalam banyak kasus, bermitra dengan perusahaan bioteknologi atau farmasi yang lebih besar. Banyak perusahaan farmasi memiliki aliansi dengan perusahaan bioteknologi, menambah pendapatan melalui penjualan obat bioteknologi tanpa biaya atau waktu yang terkait dengan pengembangan – dorongan yang bagus untuk lini teratas mereka .
Kompetisi
Persaingan adalah salah satu bidang yang berdampak pada perusahaan farmasi ke tingkat yang lebih besar daripada perusahaan bioteknologi, karena farmasi adalah proses kimiawi yang dianggap lebih mudah direplikasi. Persaingan umumnya datang dalam bentuk obat generik, yang dapat diperkenalkan ke pasar setelah masa paten obat bermerek tersebut habis. Panjang setiap paten bervariasi, tetapi biasanya cukup lama bagi perusahaan farmasi untuk menutup biaya R&D dan menghasilkan keuntungan yang sehat. Ketika obat generik dipasarkan, harga obat bermerek hilang 100%. Harga obat untuk obat generik bisa sampai 90% lebih rendah dari harga bermerek.
Obat “saya juga”, produk kompetitif yang bekerja dengan cara berbeda untuk penyakit yang sama, dapat mengikis pangsa pasar dan harga juga. Perusahaan bioteknologi tidak pernah dihadapkan pada persaingan “biosimilar” atau generik. Namun sejak disahkannya undang-undang pada tahun 2010, biosimilar dapat menjadi ancaman yang semakin kompetitif bagi perusahaan bioteknologi. Banyak masalah yang muncul dalam hal menentukan jalannya pengembangan untuk pesaing biosimilar. Jadi, perusahaan bioteknologi, karena mereka menghadapi biaya yang sangat tinggi dan proses panjang yang terkait dengan R&D, berharap biosimilar tidak akan menjadi ancaman persaingan jangka pendek.
Tesis Investasi
Ada dua tesis investasi dasar berdasarkan jangka waktu dan toleransi risiko:
- Investasi Farmasi: Jika Anda kurang toleran terhadap risiko dan tidak mau menunggu pengembangan obat jangka panjang, maka investasi di perusahaan farmasi lebih masuk akal. Penggerak stok farmasi termasuk data resep, jalur pipa obat baru , aliansi strategis dan aktivitas M&A, persaingan dan perubahan penggantian. Saham-saham ini cenderung lebih stabil karena beberapa penggerak ini dapat diprediksi. Selain itu, perusahaan obat cenderung memiliki basis pendapatan yang lebih besar dengan beberapa lini produk sehingga mereka berdagang berdasarkan keuntungan. Ancaman jangka pendek yang tidak terduga termasuk perubahan pada harga Medicare, yang cenderung mempengaruhi harga bagi banyak konsumen. Ancaman jangka panjang yang tidak terduga termasuk dampak medis negatif dari penggunaan obat (seperti kematian / tuntutan hukum) serta hilangnya paten (memungkinkan pesaing untuk datang ke pasar lebih cepat).
- Investasi Biotek: Jika Anda seorang pengambil risiko dan bersedia menunggu pengembangan obat sambil menahan potensi volatilitas yang umumnya terkait dengan saham biotek, maka investasi di perusahaan biotek mungkin sesuai dengan gaya Anda. Saham biotek umumnya diperdagangkan berdasarkan data obat termasuk kegagalan uji klinis, persaingan atau hambatan peraturan. Jika data obat meleset dari titik akhir yang diharapkan, stok bioteknologi dapat kehilangan sebagian besar nilainya dalam satu hari. Sebaliknya, jika obat memenuhi titik akhir yang diharapkan, stok dapat melonjak dua dan tiga digit hari itu. Beberapa perusahaan yang memiliki mitra yang kuat atau stabil secara finansial mungkin dapat menahan kemunduran, tetapi banyak perusahaan mungkin tidak, dan investasinya bisa bangkrut.
Penilaian
Saham farmasi biasanya diperdagangkan dengan diskon besar untuk saham bioteknologi. Perkalian P / E maju rata-rata historis adalah 16x dari 1976 hingga Maret 2013 untuk farmasi dibandingkan dengan 20x hingga 30x tinggi atau lebih untuk bioteknologi.
Karena banyak bioteknologi kecil dan beroperasi dengan kerugian, bioteknologi dinilai menggunakan rasio harga terhadap penjualan (PSR) atau nilai perusahaan terhadap penjualan (EV / Penjualan ). Namun, menurut seorang analis Wall Street , “Tidak ada hubungan yang berarti [antara penilaian] dan kapitalisasi pasar atau pendapatan.” (Sumber: Presentasi Kembali ke Dasar Merrill Lynch.) Dengan demikian, penilaian agak tidak dapat diandalkan dan tidak berarti dengan beberapa saham ini.
Garis bawah
Baik stok farmasi maupun bioteknologi menghadapi proses mahal yang, bila berhasil, dapat menghasilkan produk yang sangat menguntungkan. Namun, prosesnya sangat tidak terduga, yang bagi perusahaan bioteknologi kecil terbukti terlalu merugikan dan tidak dapat dipulihkan. Perusahaan farmasi, karena ukurannya yang lebih besar dan basis pendapatan yang beragam, biasanya mampu menahan kemunduran dan kegagalan. Persaingan lebih relevan dan mahal bagi perusahaan farmasi, menciptakan kebutuhan akan jaringan pipa yang kuat dan pendapatan non-organik (seperti melalui M&A atau aliansi). Pertimbangan tema-tema utama ini dapat menjadi dasar untuk melakukan investasi yang bijaksana .
Related Posts
- Primer Sektor Bioteknologi
- Menggunakan DCF dalam penilaian biotek
- Biotech vs Pharmaceuticals: Apa bedanya?
- Bagaimana perusahaan farmasi harga obat mereka
- Bioteknologi
- Tahapan Pengembangan Narkoba Baru
- Obat
- Mengevaluasi perusahaan farmasi
- Uji klinis
- Sektor Farmasi: Apakah FDA membantu atau membahayakan?