Apa Fed Model?
Model Fed adalah alat waktu pasar untuk menentukan apakah pasar saham AS dinilai secara wajar. Model tersebut didasarkan pada persamaan yang membandingkan imbal hasil pendapatan S&P 500 dengan imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun. Model ini tidak pernah secara resmi didukung oleh Federal Reserve dan pada awalnya disebut Model Penilaian Saham Fed.
Referensi cepat
Model Fed hari ini menyatakan bahwa jika hasil pendapatan S&P lebih tinggi dari hasil obligasi 10-tahun AS, pasarnya “bullish”; jika hasil pendapatan turun di bawah imbal hasil obligasi 10-tahun, pasar dianggap “bearish.. ”
Memahami Model Fed
Ekonom Ed Yardeni dikreditkan dengan mengembangkan model Fed dalam bentuknya saat ini pada tahun 1999, tetapi grafik yang menunjukkan hubungan antara imbal hasil obligasi Treasury jangka panjang dan imbal hasil pendapatan dari 1982 hingga 1997 diterbitkan dua tahun sebelumnya dalam Laporan Fed Humphrey-Hawkins.
Model Fed hari ini menyatakan bahwa jika hasil pendapatan S&P lebih tinggi daripada hasil obligasi 10 tahun AS, pasarnya “bullish.” Artinya, total pendapatan perusahaan dalam S&P 500 relatif tinggi dibandingkan dengan pengembalian dari memegang obligasi pemerintah 10 tahun. Pasar bullish mengasumsikan harga saham akan naik dan oleh karena itu sekarang adalah waktu yang tepat untuk membeli saham.
Jika imbal hasil pendapatan turun di bawah imbal hasil obligasi 10 tahun, pasar dianggap “bearish”. Perusahaan tidak menghasilkan pendapatan yang relatif tinggi dibandingkan dengan imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun. Model Fed memprediksi pasar bearish dan menunjukkan bahwa harga saham akan turun.
Model Fed tidak memiliki reputasi sebagai prediktor pasar yang dapat diandalkan karena gagal memprediksi Resesi Hebat. Menjelang krisis keuangan, model Fed telah menilai pasar sebagai bullish sejak 2003. Hal ini memberikan optimisme pengikut model Fed di pasar, mendorong mereka untuk membeli saham. Model tersebut masih menyatakan pasar bullish pada Oktober 2007, titik puncak Resesi Hebat.
Investor yang mengikuti saran implisit model Fed membeli saham dengan asumsi bahwa harga mereka akan naik. Sebaliknya, mereka melihat mereka turun tajam dan terus kehilangan nilai melalui resesi panjang berikut ini.
Poin Penting
- Model Fed adalah alat penentuan waktu pasar berdasarkan rumus yang membandingkan hasil pendapatan dan hasil obligasi Treasury.
- Ketika imbal hasil lebih tinggi di pasar obligasi dibandingkan dengan hasil pendapatan, model Fed mengatakan prospeknya bearish dan inilah saatnya untuk menjual saham.
- Jika hasil pendapatan lebih besar dari hasil obligasi, model Fed mengatakan pasar sedang bullish, dan ini adalah waktu yang tepat untuk membeli saham.
- Rekam jejak model Fed tidak menarik — model ini tetap bullish sebelum beberapa penurunan pasar yang penting, termasuk krisis keuangan 2008.
Alternatif untuk Model Fed
Setelah gagal memprediksi Resesi Hebat, model Fed juga gagal memprediksi krisis euro dan bangkrutnya obligasi sampah tahun 2015. Meski tergelincir, beberapa investor masih mengandalkan model tersebut sebagai alat prediksi.
Model waktu pasar dan penilaian lainnya — beberapa dengan rekam jejak yang terbukti lebih baik dalam memprediksi arah pasar — juga ada. Model penilaian ini memeriksa data pasar lain: rasio harga terhadap pendapatan, rasio harga terhadap penjualan, atau ekuitas rumah tangga sebagai persentase dari total aset keuangan.
Khususnya, ekonom Ned Davis dari Ned Davis Research melihat riwayat prediksi dari masing-masing model ini, termasuk model Fed, dan menemukan bahwa Model Fed terbukti paling tidak akurat dalam memprediksi pasar bearish dan bullish.
Artikel terkait
- Memahami Neraca Federal Reserve
- Memecah model Fed
- Kekuatan prediktif dari kurva hasil obligasi
- Alat Fed untuk mempengaruhi ekonomi
- Obligasi
- Neraca Fed
- Sifat busung
- Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?
- Bagaimana Pekerjaan Harga Pasar Obligasi
- Dampak dari kurva hasil terbalik