Apa Model Harga Gamma?
Model penetapan harga gamma adalah persamaan untuk menentukan nilai pasar wajar dari kontrak opsi gaya Eropa ketika pergerakan harga pada aset dasar tidak mengikuti distribusi normal. Model Gamma dimaksudkan sebagai gantinya untuk opsi harga di mana aset yang mendasarinya memiliki distribusi yang berekor panjang (” miring “). Ini, misalnya, adalah kasus untuk distribusi log-normal, di mana pergerakan pasar yang dramatis ke sisi bawah terjadi dengan frekuensi yang lebih besar daripada yang diperkirakan oleh distribusi pengembalian normal relatif terhadap ayunan naik yang besar.
Model gamma merupakan salah satu alternatif pilihan harga selain model Black-Scholes asli, yang membutuhkan asumsi distribusi normal. Yang lainnya termasuk pohon binomial , pohon trinomial , dan model kisi , antara lain.
Poin Penting:
- Model gamma untuk opsi penetapan harga digunakan untuk merepresentasikan distribusi harga aset yang asimetris secara lebih akurat, dan dengan demikian merupakan cerminan yang lebih baik dari nilai wajar opsi.
- Model ini menggunakan gamma opsi, atau kelengkungan untuk mengubah sensitivitas harganya saat aset yang mendasarinya bergerak.
- Model ini digunakan untuk memberi harga opsi pada aset yang memiliki distribusi yang berekor gemuk atau miring, seperti distribusi log-normal.
Memahami Model Harga Gamma
Meskipun model penetapan harga opsi Black-Scholes adalah yang paling terkenal di dunia keuangan, model ini sebenarnya tidak memberikan hasil penetapan harga yang akurat dalam semua situasi. Secara khusus, model Black-Scholes mengasumsikan bahwa instrumen yang mendasari memiliki pengembalian yang didistribusikan secara normal secara simetris.
Akibatnya, model Black-Scholes akan cenderung melakukan kesalahan harga pada instrumen yang tidak diperdagangkan berdasarkan distribusi normal, khususnya, under-valuing downside put. Selain itu, kesalahan ini menyebabkan pedagang baik over- atau under-hedge posisi mereka jika mereka mencari untuk menggunakan opsi sebagai asuransi, atau jika mereka memperdagangkan opsi untuk menangkap tingkat volatilitas dalam suatu aset.
Banyak metode penetapan harga opsi alternatif telah dikembangkan dengan tujuan memberikan harga yang lebih akurat untuk aplikasi dunia nyata, seperti Model Penetapan Harga Gamma. Secara umum, Model Penetapan Harga Gamma menggunakan gamma opsi , yaitu seberapa cepat delta berubah sehubungan dengan perubahan kecil dalam harga aset yang mendasarinya (di mana delta adalah perubahan harga opsi mengingat perubahan harga aset yang mendasarinya. ).
Gamma dan Volatility Skew
Dengan berfokus pada gamma, yang pada dasarnya adalah kelengkungan, atau akselerasi, dari harga opsi saat aset yang mendasarinya bergerak, investor dapat memperhitungkan kemiringan volatilitas sisi bawah (juga dikenal sebagai volatilitas ” senyum “) yang diakibatkan oleh kurangnya nilai normal. distribusi. Memang, pengembalian harga saham cenderung memiliki frekuensi pergerakan turun yang jauh lebih besar daripada ayunan naik. Selain itu, harga saham dibatasi ke sisi bawah dengan nol, sedangkan harga saham memiliki potensi naik yang tidak terbatas.
Sebagian besar investor saham (dan aset lainnya) cenderung memegang posisi buy dan menggunakan opsi sebagai lindung nilai untuk perlindungan sisi bawah. Ini menciptakan lebih banyak permintaan untuk membeli opsi pemogokan yang lebih rendah daripada yang lebih tinggi.
Modifikasi model gamma memungkinkan representasi yang lebih akurat dari distribusi harga aset dan, oleh karena itu, cerminan yang lebih baik dari nilai wajar opsi yang sebenarnya .
Artikel terkait
- Gamma Hedging
- Warna dan contoh.
- Gamma Netral
- Gamma
- Lindung Nilai Delta-Gamma
- Pilihan
- Yunani.
- ZOMMA Didefinisikan
- Gamma-Delta Opsi Netral Spreads
- Opsi Saham Karyawan (ESO)