Apa Hasil yang efektif?
Hasil efektif adalah pengembalian obligasi yang pembayaran bunganya (atau kuponnya) diinvestasikan kembali pada tingkat yang sama oleh pemegang obligasi. Hasil efektif adalah hasil total yang diterima investor, berbeda dengan hasil nominal — yang merupakan tingkat bunga yang dinyatakan dari kupon obligasi. Hasil efektif memperhitungkan kekuatan penggabungan hasil investasi, sedangkan hasil nominal tidak.
Poin Penting
- Hasil efektif dihitung sebagai pembayaran kupon obligasi dibagi dengan nilai pasar obligasi saat ini
- Hasil efektif mengasumsikan pembayaran kupon diinvestasikan kembali. Kupon yang diinvestasikan kembali berarti hasil efektif obligasi lebih tinggi daripada hasil nominal (kupon yang dinyatakan).
- Untuk membandingkan imbal hasil efektif obligasi dan imbal hasil hingga jatuh tempo, imbal hasil efektif harus dikonversi menjadi hasil tahunan efektif.
- Perdagangan obligasi dengan imbal hasil efektif lebih tinggi daripada imbal hasil hingga jatuh tempo dijual dengan harga premium. Jika imbal hasil efektif lebih rendah dari imbal hasil hingga jatuh tempo, obligasi diperdagangkan dengan harga diskon.
Memahami Hasil Efektif
Hasil efektif adalah ukuran tingkat kupon, yaitu tingkat bunga yang dinyatakan pada obligasi dan dinyatakan sebagai persentase dari nilai nominal. Pembayaran kupon obligasi biasanya dibayarkan setengah tahunan oleh penerbit kepada investor obligasi. Artinya investor akan menerima dua pembayaran kupon per tahun. Hasil efektif dihitung dengan membagi pembayaran kupon dengan nilai pasar obligasi saat ini.
Hasil efektif adalah salah satu cara pemegang obligasi mengukur hasil mereka atas obligasi. Ada juga hasil saat ini, yang mewakili pengembalian tahunan obligasi berdasarkan pembayaran kupon tahunan dan harga saat ini, yang bertentangan dengan nilai nominalnya .
Referensi cepat
Meskipun serupa, hasil saat ini tidak mengasumsikan investasi ulang kupon, seperti halnya hasil efektif.
Kelemahan menggunakan hasil efektif adalah asumsi bahwa pembayaran kupon dapat diinvestasikan kembali di kendaraan lain yang membayar tingkat bunga yang sama. Ini juga berarti bahwa ia mengasumsikan obligasi tersebut dijual pada harga par. Hal ini tidak selalu memungkinkan, mengingat fakta bahwa suku bunga berubah secara berkala, turun dan naik karena faktor-faktor tertentu dalam perekonomian.
Hasil Efektif vs. Hasil hingga Jatuh Tempo (YTM)
Yield-to-maturity (YTM) adalah tingkat pengembalian yang diperoleh dari obligasi yang disimpan hingga jatuh tempo. Untuk membandingkan hasil efektif dengan hasil hingga jatuh tempo ( YTM), ubah YTM menjadi hasil tahunan efektif. Jika YTM lebih besar dari imbal hasil efektif obligasi, maka obligasi diperdagangkan dengan discount to par. Di sisi lain, jika YTM kurang dari hasil efektif, obligasi dijual dengan harga premium .
YTM inilah yang disebut imbal hasil setara obligasi (BEY). Investor dapat menemukan hasil tahunan yang lebih tepat setelah mereka mengetahui BEY untuk sebuah obligasi jika mereka memperhitungkan nilai waktu uang dalam perhitungan. Ini dikenal sebagai hasil tahunan efektif (EAY).
Contoh Hasil Efektif
Jika seorang investor memegang obligasi dengan nilai nominal $ 1.000 dan kupon 5% dibayarkan setengah tahunan pada bulan Maret dan September, ia akan menerima (5% / 2) x $ 1.000 = $ 25 dua kali setahun dengan total $ 50 dalam pembayaran kupon.
Namun, hasil efektif adalah ukuran pengembalian obligasi dengan asumsi pembayaran kupon diinvestasikan kembali. Jika pembayaran diinvestasikan kembali, maka hasil efektifnya akan lebih besar dari hasil saat ini atau hasil nominal, karena efek peracikan. Menginvestasikan kembali kupon akan menghasilkan hasil yang lebih tinggi karena bunga diperoleh dari pembayaran bunga. Investor dalam contoh di atas akan menerima sedikit lebih dari $ 50 setiap tahun menggunakan evaluasi hasil yang efektif. Rumus untuk menghitung hasil efektif adalah sebagai berikut:
- i = [1 + (r / n)] n – 1
Dimana:
- i = hasil efektif
- r = tingkat nominal
- n = jumlah pembayaran per tahun