Apa Hutang mezzanine?
Hutang mezanin terjadi ketika masalah hutang hybrid disubordinasikan ke masalah hutang lain dari penerbit yang sama. Hutang mezanin memiliki instrumen ekuitas yang melekat, sering dikenal sebagai waran, yang meningkatkan nilai hutang subordinasi dan memungkinkan fleksibilitas yang lebih besar saat berurusan dengan pemegang obligasi. Hutang mezanin sering dikaitkan dengan akuisisi dan pembelian, yang dapat digunakan untuk memprioritaskan pemilik baru di depan pemilik yang ada jika terjadi kebangkrutan.
Poin Penting
- Hutang mezanin adalah ketika masalah hutang hibrida berada di bawah masalah hutang lain dari penerbit yang sama.
- Hutang mezanin menjembatani kesenjangan antara hutang dan pembiayaan ekuitas dan merupakan salah satu bentuk hutang dengan risiko tertinggi — berada di bawah hutang murni tetapi senior pada ekuitas murni.
- Dalam praktiknya, hutang mezanin berperilaku lebih seperti saham daripada hutang karena opsi yang disematkan membuat konversi hutang menjadi saham sangat menarik.
- Hutang mezanin menawarkan beberapa keuntungan tertinggi jika dibandingkan dengan jenis hutang lainnya, seringkali menghasilkan tingkat antara 12% dan 20% per tahun.
Memahami Hutang Mezanin
Hutang mezanin menjembatani kesenjangan antara hutang dan pembiayaan ekuitas dan merupakan salah satu bentuk hutang dengan risiko tertinggi. Ini lebih tinggi dari ekuitas murni tetapi lebih rendah daripada hutang murni. Namun, ini berarti bahwa ia juga menawarkan beberapa keuntungan tertinggi jika dibandingkan dengan jenis hutang lainnya, karena sering menerima tingkat antara 12% dan 20% per tahun.
Jenis Hutang Mezanin
Jenis ekuitas yang termasuk dalam hutang bisa banyak. Beberapa contoh opsi yang disematkan termasuk opsi panggilan saham, hak, dan waran. Dalam praktiknya, hutang mezanin berperilaku lebih seperti saham daripada hutang karena opsi yang disematkan membuat konversi hutang menjadi saham sangat menarik.
Struktur utang mezanin paling umum terjadi pada pembelian dengan leverage. Misalnya, perusahaan ekuitas swasta mungkin berusaha membeli perusahaan seharga $ 100 juta dengan hutang, tetapi pemberi pinjaman hanya ingin memberikan 80% dari nilainya, menawarkan pinjaman sebesar $ 80 juta. Perusahaan ekuitas swasta tidak ingin menyetor $ 20 juta dari modalnya sendiri dan sebaliknya mencari investor mezanin untuk membiayai $ 15 juta.
Kemudian, perusahaan hanya perlu menginvestasikan $ 5 juta dari dolar sendiri untuk memenuhi label harga $ 100 juta. Karena investor menggunakan hutang mezanin, dia akan dapat mengubah hutang menjadi ekuitas ketika persyaratan tertentu terpenuhi. Menggunakan metode pembiayaan ini memanfaatkan potensi pengembalian pembeli sambil meminimalkan jumlah modal yang harus disiapkan untuk transaksi.
Berdasarkan Prinsip Akuntansi yang Diterima Secara Umum (GAAP) AS, klasifikasi keamanan hibrid di neraca bergantung pada bagaimana opsi tertanam dipengaruhi oleh porsi utang. Jika tindakan mengeksekusi opsi melekat dipengaruhi oleh struktur hutang dengan cara apapun, maka dua bagian dari hibrida – hutang dan opsi ekuitas tertanam – harus diklasifikasikan baik dalam bagian kewajiban dan ekuitas pemegang saham dari neraca keuangan.
Contoh Hutang Mezanin
Hutang mezanin paling sering digunakan dalam merger dan akuisisi (M&A). Misalnya, pada tahun 2016, Olympus Partners, sebuah firma ekuitas swasta yang berbasis di Conn., Menerima pembiayaan hutang dari Antares Capital untuk mengakuisisi AmSpec Holding Corp, sebuah perusahaan yang menyediakan layanan pengujian, inspeksi, dan sertifikasi untuk pedagang dan penyuling minyak bumi.
Jumlah total pembiayaan adalah $ 215 juta, yang termasuk fasilitas kredit bergulir , pinjaman berjangka , dan pinjaman berjangka penarikan tertunda. Antares Capital menyediakan total modal dalam bentuk hutang mezanin, sehingga memberikan opsi ekuitas.
Related Posts
- Pembiayaan Mezzanine
- Dasar-dasar Pembiayaan Bisnis
- Bagaimana pinjaman mezzanine terstruktur?
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Bagaimana pembelian leveraged dibiayai?
- Pembiayaan utang
- Keadilan
- Apa itu permainan murni?
- Pilihan
- Opsi eksotis