Ketika perusahaan dan pemerintah ingin mengumpulkan uang, mereka dapat menerbitkan obligasi. Investor yang membeli obligasi tersebut pada dasarnya memberikan pinjaman kepada entitas penerbit. Dalam situasi ini, sebagai imbalan atas pinjaman tersebut, penerbit setuju untuk melakukan pembayaran bunga kepada pembeli obligasi, untuk jangka waktu tertentu.
Seperti namanya, dengan obligasi abadi, periode yang disepakati di mana bunga akan dibayarkan, adalah selamanya — selamanya. Dalam hal ini, obligasi perpetual berfungsi serupa dengan saham pembayar dividen atau sekuritas preferen tertentu. Sama seperti pemilik saham tersebut menerima pembayaran dividen untuk seluruh waktu kepemilikan saham, pemilik obligasi abadi menerima pembayaran bunga, selama mereka memegang obligasi.
Apa Ikhtisar obligasi abadi?
- Dengan obligasi abadi, jangka waktu yang disepakati di mana bunga akan dibayarkan adalah selamanya.
- Obligasi abadi diakui sebagai solusi penggalangan uang yang layak selama masa ekonomi bermasalah.
- Obligasi abadi memiliki risiko kredit berkelanjutan, di mana penerbit obligasi dapat mengalami masalah keuangan atau penutupan.
Menghitung Nilai Obligasi Abadi
Investor dapat menentukan berapa yang akan mereka peroleh (imbal hasil obligasi jika ditahan hingga jatuh tempo) dengan melakukan perhitungan yang relatif sederhana, menggunakan rumus berikut:
Current Yield=Sebuahnnual Dollar Interest PaidMarket Price∗100% text {Hasil Saat Ini} = frac { text {Bunga Dolar Tahunan Dibayar}} { text {Harga Pasar}} * 100 %Hasil Saat Ini=Harga pasar
Sebagai contoh, obligasi dengan nilai nominal $ 100 , membayar tingkat kupon 5%, dan diperdagangkan dengan harga diskon $ 95,92 akan memiliki hasil saat ini sebesar 5,21%. Jadi perhitungannya adalah sebagai berikut:
($100∗0.05)$95.92∗100%=5.21% frac {( $ 100 * 0,05)} { $ 95,92} * 100 % = 5,21 %$95.92
Ingatlah bahwa obligasi perpetual tidak memiliki tanggal jatuh tempo , oleh karena itu pembayaran secara teoritis berlanjut selamanya.
Karena uang kehilangan nilainya dari waktu ke waktu, karena inflasi dan penyebab lainnya, seiring waktu, pembayaran suku bunga yang dilakukan oleh obligasi abadi memiliki nilai yang lebih kecil bagi investor. Oleh karena itu, harga obligasi perpetual adalah pembayaran bunga tetap, atau jumlah kupon, dibagi dengan tingkat diskonto , dengan tingkat diskonto mewakili kecepatan hilangnya nilai uang dari waktu ke waktu. Untuk obligasi abadi yang menawarkan pertumbuhan abadi, rumus matematika lain dapat digunakan untuk menentukan nilainya.
Sejarah Obligasi Abadi
Pemerintah Inggris secara luas dikreditkan dengan menciptakan obligasi abadi pertama, pada abad ke-18. Meskipun mereka saat ini tidak sepopuler obligasi Treasury dan obligasi daerah , banyak ekonom percaya obligasi abadi adalah solusi peningkatan modal yang menarik bagi pemerintah global yang berhutang. Di sisi lain, konservatif fiskal umumnya menentang prospek menerbitkan hutang apa pun – apalagi obligasi yang terus-menerus membayar bunga kepada pemegangnya. Namun demikian, obligasi perpetual diakui sebagai solusi penggalangan uang yang layak, selama masa ekonomi sulit.
Referensi cepat
Perpustakaan Buku & Naskah Beinecke Langka milik Yale memiliki obligasi yang diterbitkan oleh otoritas air Belanda Stichtse Rijnlanden pada tahun 1648, yang masih membayar bunga.
Banding Obligasi Abadi
Obligasi abadi pada dasarnya memberikan kesempatan kepada pemerintah yang mengalami kesulitan fiskal untuk mengumpulkan uang tanpa kewajiban membayarnya kembali. Beberapa faktor mendukung fenomena ini. Terutama, tingkat suku bunga sangat rendah untuk hutang jangka panjang. Kedua, dalam periode kenaikan inflasi, investor benar-benar kehilangan uang atas pinjaman yang mereka berikan kepada pemerintah.
Misalnya, ketika investor menerima tingkat bunga 0,5%, di mana inflasi adalah 1%, tingkat pengembalian bunga yang disesuaikan dengan inflasi adalah -0,5%. Akibatnya, ketika investor menerima uang kembali dari pemerintah, daya beli mereka berkurang drastis.
Pertimbangkan skenario di mana investor meminjamkan $ 100 kepada pemerintah, dan satu tahun kemudian, nilai investasi naik menjadi $ 100,50, berkat suku bunga 0,5%. Namun, karena tingkat inflasi 1%, sekarang diperlukan $ 101 untuk membeli sekeranjang barang yang sama yang harganya hanya $ 100 satu tahun yang lalu, oleh karena itu tingkat pengembalian investor gagal mengimbangi kenaikan inflasi.
Sebagian besar ekonom mengharapkan inflasi meningkat dari waktu ke waktu. Dengan demikian, meminjamkan uang pada tingkat bunga 4% hipotetis tampaknya seperti tawar-menawar bagi penghitung kacang pemerintah, yang percaya tingkat inflasi di masa depan dapat melonjak hingga 5% dalam waktu dekat. Tentu saja, sebagian besar obligasi perpetual diterbitkan dengan ketentuan panggilan yang memungkinkan penerbit melakukan pembayaran kembali setelah jangka waktu yang ditentukan. Dalam hal ini, bagian “abadi” dari paket seringkali merupakan pilihan, bukan mandat, karena penerbit dapat secara efektif menghentikan kewajiban abadi jika mereka memiliki cukup uang tunai untuk membayar kembali pinjaman secara penuh .
Manfaat Obligasi Abadi
Obligasi abadi menarik bagi investor karena menawarkan sumber pendapatan yang stabil dan dapat diprediksi, dengan pembayaran yang dilakukan pada jadwal yang ditentukan. Selain itu, beberapa obligasi perpetual memiliki fitur “peningkatan” yang meningkatkan pembayaran bunga pada poin yang telah ditentukan di masa mendatang. Secara teknis disebut sebagai “pertumbuhan abadi,” fungsi ini bisa sangat menguntungkan bagi investor. Misalnya, obligasi perpetual dapat meningkatkan hasil sebesar 1% setelah 10 tahun. Mereka mungkin juga menawarkan kenaikan suku bunga berkala. Oleh karena itu, investor harus memperhatikan setiap ketentuan step-up, ketika melakukan perbandingan-belanja untuk penawaran obligasi perpetual yang berbeda.
Pro
-
Sumber pendapatan yang stabil dan dapat diprediksi dengan pembayaran sesuai jadwal
-
Beberapa obligasi perpetual meningkatkan bunga pada poin yang telah ditentukan di masa depan
Kontra
-
Investor tunduk pada eksposur risiko kredit terus-menerus
-
Emiten mungkin dapat menarik kembali beberapa obligasi perpetual
-
Kenaikan suku bunga umum dapat menurunkan nilai obligasi perpetual