Di AS, perusahaan riset investasi telah mengembangkan sejumlah indeks gaya domestik bagi investor untuk menilai kinerja reksa dana ekuitas AS mereka dengan lebih akurat. Perusahaan riset investasi membangun indeks gaya dengan menetapkan semua perusahaan publik yang berdomisili di AS ke dalam kategori gaya tertentu berdasarkan karakteristik gaya investasi dan kapitalisasi pasar yang mereka identifikasi. Dengan mengatur perusahaan dengan cara ini, dimungkinkan untuk membangun sejumlah proxy benchmark yang bermakna yang dapat digunakan oleh investor untuk mengevaluasi kinerja reksa dana mereka dengan lebih akurat.
Seperti yang bisa dibayangkan, pengorganisasian perusahaan publik menurut gaya investasi dan kapitalisasi pasar adalah pekerjaan yang kompleks. Oleh karena itu, penting bagi investor untuk memiliki pemahaman tentang kriteria yang digunakan untuk menyusun indeks gaya sebelum menggunakannya untuk membuat penilaian kinerja reksa dana. Berikut cara dua dari firma riset investasi paling terkenal menyusun tolok ukur mereka, dan proses lima langkah untuk membantu memastikan bahwa Anda membuat penilaian kinerja yang akurat.
Apa Indeks gaya reksa dana mana yang cocok untuk Anda?
Ada tiga jenis kategori gaya reksa dana ekuitas. Kategori gaya pertama disebut sebagai nilai karena mewakili orientasi gaya perusahaan yang berdagang dengan harga diskon dalam kaitannya dengan nilai intrinsik yang diantisipasi. Perusahaan nilai biasanya ditemukan di industri yang tertekan dan di industri yang tidak disukai, dan biasanya menunjukkan rasio harga-pendapatan yang rendah dan rasio harga-ke- nilai buku yang rendah.
Kategori gaya kedua adalah pertumbuhan, dan biasanya terdiri dari perusahaan yang diharapkan memiliki pertumbuhan laba masa depan yang tinggi. Perusahaan yang termasuk dalam kategori pertumbuhan biasanya berdagang dengan harga premium dan biasanya menunjukkan rasio harga terhadap pendapatan yang tinggi, rasio harga terhadap nilai buku yang tinggi, dan rasio harga terhadap penjualan yang tinggi.
Kategori gaya ketiga adalah inti, dan terdiri dari perusahaan yang memiliki perpaduan antara karakteristik nilai dan pertumbuhan. (Lihat juga: Tutorial Rasio Keuangan .)
Russell Investments dan Sistem Klasifikasi Gaya MSCI Barra
Dua dari firma riset investasi paling terkenal adalah Russell Investments dan MSCI Barra. Russell Investments mulai membuat indeks acuan pada tahun 1984 agar investor memiliki lebih banyak proxy patokan yang valid. Di arena global, MSCI Barra telah membangun indeks ekuitas selama lebih dari 25 tahun, dan baru-baru ini mengembangkan sejumlah indeks gaya ekuitas AS untuk mendorong evaluasi kinerja investasi.
Untuk tujuan membangun indeks gaya, baik Russell dan MSCI Barra telah mengembangkan pedoman komprehensif untuk menentukan sekuritas dan keanggotaan perusahaan yang memenuhi syarat berdasarkan kapitalisasi pasar dan menentukan gaya investasi. Berdasarkan kriteria yang tercantum dalam tabel di bawah, Russell dan MSCI Barra menetapkan lebih dari 8.700 perusahaan publik AS ke kategori gaya untuk membangun proxy patokan. Setelah benchmark ini dibuat, mereka digunakan oleh investor untuk mengukur kinerja opsi investasi mereka.
Perbandingan Ukuran Investasi, Kinerja Gaya
Seperti yang Anda lihat dari tabel di atas, Russell dan MSCI Barra menggunakan berbagai faktor berbeda untuk menentukan gaya investasi. Akibatnya, kinerja indeks absolut dan kinerja indeks menurut kategori gaya tertentu kemungkinan besar akan berbeda selama beberapa periode pengukuran. Perbedaan ini menyulitkan investor untuk menentukan jumlah alpha yang dihasilkan oleh manajer portofolio. Mengingat perbedaan ini, seseorang dapat membuat kasus bahwa manajemen aktif memiliki, atau belum, banyak nilai tambah untuk periode tersebut, tergantung pada proxy benchmark yang dipilih yang digunakan untuk menilai kinerja reksa dana.
Selain itu, pada tingkat makro , tema umum tentang kinerja kategori gaya dapat dipengaruhi oleh faktor-faktor yang digunakan untuk menyusun indeks gaya, karena dalam beberapa kasus penyedia indeks mungkin menunjukkan nilai yang melebihi pertumbuhan, sedangkan penyedia lain mungkin menunjukkan pertumbuhan yang mengungguli nilai. Ini merupakan masalah yang signifikan bagi investor, karena menempatkan mereka pada posisi yang terancam dalam hal melakukan penilaian kinerja, dan menentukan apakah mereka perlu melakukan perubahan terkait reksa dana yang mereka gunakan.
Rekomendasi untuk Investor
Untuk membantu investor menggunakan indeks gaya investasi dengan benar untuk membuat penilaian tentang kinerja opsi investasi mereka, kita merekomendasikan agar investor mengikuti proses lima langkah.
- Review prospektus reksa dana . Dengan demikian, Anda dapat memahami metodologi investasi, orientasi gaya, dan kisaran kapitalisasi pasar manajer investasi.
- Perhatikan karakteristik reksa dana. Pastikan bahwa itu disusun dengan cara yang sesuai dengan kategori gaya dan kapitalisasi pasar yang ditentukan oleh manajer investasi.
- Tinjau susunan tolok ukur yang ditentukan manajer. Pastikan bahwa itu dibangun dengan cara yang memfasilitasi perbandingan kinerja yang adil dan akurat.
- Menilai kinerja relatif dari opsi investasi terhadap proxy benchmark yang ditentukan manajer investasi.
- Bandingkan kinerja reksa dana dengan proksi patokan serupa yang dibuat oleh perusahaan riset investasi independen. Ini akan memungkinkan Anda untuk menilai kembali kinerja relatif reksa dana.
Setelah langkah-langkah ini diambil, investor harus berada dalam posisi yang jauh lebih baik untuk menilai kinerja reksa dana mereka dengan benar dan berada dalam posisi yang lebih baik untuk menentukan apakah ada perubahan yang perlu dilakukan. (Baca juga: Jangan Lupa Membaca Prospektus! )
Garis bawah
Analisis gaya dapat menjadi alat yang sangat berguna untuk memilih reksa dana ekuitas, memilih proxy benchmark yang sesuai dan membuat penilaian kinerja investasi. Namun, cara di mana gaya didefinisikan dan diukur oleh firma riset investasi harus dipahami sebelum investor dapat menarik kesimpulan apa pun tentang kinerja relatif dari opsi investasi mereka.
Artikel terkait
- Reksa Dana
- Memperdagangkan reksa dana untuk pemula
- Memahami kotak gaya reksa dana
- Perbedaan tersembunyi antara dana indeks
- Gaya
- Bangun portofolio model dengan gaya berinvestasi
- Hedge Fund
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Gaya investasi
- Dana Indeks