Keempat investasi dalam ritel

Mulai dari makanan hingga elektronik, dari spesialis barang mewah hingga penjual diskon, sektor ritel adalah sektor yang beragam dan dinamis — dan juga sangat rentan terhadap perubahan selera konsumen. Namun industri ini tampaknya tumbuh setiap tahun, terlepas dari siklus ekonomi atau biaya modal. Investor dapat menemukan banyak hal untuk disukai (dan tidak disukai) di uji tuntas pada perusahaan, mereka harus fokus pada kinerja di empat bidang tertentu.

Apa Keempat investasi dalam ritel?

  • Investor yang ingin memiliki saham ritel harus fokus pada empat Rs.
  • Ini termasuk pengembalian pendapatan, pengembalian modal yang diinvestasikan, pengembalian total aset, dan pengembalian modal yang digunakan.
  • Pengecer menghadapi sejumlah masalah utama, yang meliputi kondisi ekonomi yang buruk, peningkatan regulasi dan persaingan, dan gangguan saluran.
  • Saham ritel cenderung lebih fluktuatif daripada pasar yang lebih luas.

Empat Rs

Apa pun yang dijual toko, mengelola kinerja dengan sukses,  laba atas investasi (ROI), dan indikator keuangan lainnya adalah kunci bisnis ritel yang sehat. Ekspansi merupakan bagian penting dari pertumbuhan ritel tetapi hanya jika menghasilkan arus kas positif  dari  belanja modal. Tanpa ROI positif, pengecer membuang uang baik setelah buruk.

Sangat penting bagi manajer ritel untuk mengukur sebanyak mungkin metrik bisnis mereka sehingga mereka dapat lebih memahami profitabilitas dan kesehatan finansial. Ketika dikombinasikan dengan metrik keuangan lainnya seperti penjualan toko yang sama, empat R ritel harus melukiskan gambaran keuangan yang hidup dan terus menjadi lebih kuat.

1. Laba atas Pendapatan (ROR)

Pengembalian pendapatan (ROR) adalah R pertama dan landasan operasi ritel apa pun. Ini memberi tahu Anda berapa banyak pendapatan bersih yang dihasilkan dari pendapatan garis atas tersebut. Yang hampir sama pentingnya adalah laba kotor atas investasi , yang merupakan laba laba kotor dari biaya inventaris Anda.

Semakin banyak Anda menghasilkan per unit yang terjual, semakin mudah menghasilkan laba bersih bottom-line. ROR memiliki dua unsur penyusun dasar.

Neraca keuangan

Pertama adalah neraca. Setiap toko ritel menyimpan inventaris. Dianggap sebagai aset di neraca , bila digabungkan dengan pernyataan P&L , ini dapat memberi tahu Anda banyak tentang bagaimana produk itu dijual.

Membagi inventaris ke dalam pendapatan 12 bulan berikutnya, Anda sampai pada jumlah perputaran inventaris (disebut perputaran inventaris ) dalam 12 bulan tersebut (semakin tinggi angkanya semakin baik). Toko grosir secara tradisional memiliki margin yang lebih rendah, dan dengan demikian perlu melakukan perputaran persediaan lebih banyak daripada pengecer mewah yang menghasilkan jauh lebih banyak per transaksi tetapi jauh lebih sedikit dalam penjualan unit secara keseluruhan. Pada akhirnya, kedua pengecer tersebut dapat menghasilkan pendapatan bersih yang sama, tetapi dari banyak volume yang berbeda.

Laporan arus kas

Tahukah Anda bahwa menguntungkan namun menghasilkan arus kas negatif ? Ya, itu benar dan yang sebaliknya terjadi juga. Ini adalah saat bisnis kehilangan uang menghasilkan arus kas positif. Seringkali bisa sesederhana persyaratan pembayaran yang Anda miliki dengan pemasok Anda.

Misalnya, pengecer yang menguntungkan mungkin mendapatkan 30 hari untuk membayar tagihannya sementara yang merugi mendapat 60. Meskipun hal ini pada akhirnya mengejar pengecer yang merugi, itu dapat berlanjut untuk beberapa waktu. Carilah perusahaan yang menghasilkan uang dan menghasilkan arus kas yang positif. Yang lebih baik adalah yang menghasilkan arus kas bebas , yang merupakan kas dari operasi setelah memperhitungkan pengeluaran modal.

2. Laba atas Modal yang Diinvestasikan (ROIC)

Berpindah dari gambaran besar ke operasi toko individu garis depan untuk sesaat, R kedua ikut bermain. Pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) – terkadang disebut sebagai “kontribusi tunai empat dinding” – adalah jumlah keuntungan yang dihasilkan per toko. Kecepatan setiap toko dapat mengembalikan modal yang diinvestasikan yang diperlukan untuk membukanya, semakin cepat pengecer dapat meningkatkan keuntungannya secara keseluruhan.

Misalnya, jika sebuah toko baru dalam rantai perbaikan rumah rata-rata penjualan tahunan $ 2 juta pada tahun pertama buka dan kontribusi empat dindingnya adalah $ 200.000, investasi $ 300.000 untuk membangun dan membuka toko akan dibayar kembali dalam 18 bulan. Pengembalian modal yang diinvestasikan adalah 67%. Pengecer yang sukses mencari pendapatan toko dan kontribusi empat dinding untuk tumbuh di tahun kedua dan ketiga. Jika tidak, ada masalah. 

3. Laba atas Aset Total (ROA)

Kembali ke gambaran besar: pengembalian total aset menunjukkan berapa banyak laba operasi yang dihasilkan dari asetnya. Di sini sekali lagi, lebih besar lebih baik. Di industri retail, angka ini akan bervariasi tergantung pada bisnisnya.

Pengecer khusus membutuhkan lebih sedikit ruang ritel, perlengkapan, inventaris , dan sebagainya. Toko perbaikan rumah, di sisi lain, beroperasi di jejak ritel yang jauh lebih besar dan karenanya membutuhkan aset yang lebih besar. Harus menggunakan lebih banyak tidak selalu membuat toko-toko ini inferior. Ini hanyalah biaya melakukan bisnis di industri tertentu itu.

Yang penting adalah bagaimana laba pengecer atas total aset dibandingkan dengan persaingan. Jika menghasilkan laba atas total aset 10% dan pesaingnya di seberang jalan menghasilkan 20%, itu merupakan indikasi bahwa pesaing beroperasi lebih efisien.

4. Laba atas Modal yang Digunakan (ROCE)

Ini memberi tahu kita seberapa efisien pengecer menggunakan modalnya. Ini didefinisikan sebagai laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dibagi dengan modal yang digunakan, yang umumnya diwakili oleh total aset dikurangi kewajiban lancar. Namun, definisi yang lebih tepat dari modal yang digunakan adalah ekuitas pemegang saham ditambah hutang bersih. Bagaimanapun, ROCE adalah tampilan sebelum pajak pada pengembalian hutang dan ekuitasnya , yang berbeda dari ROIC, yang merupakan tampilan setelah pajak ( dividen yang dibayarkan) pada profitabilitasnya.

Meskipun ROCE adalah angka yang lebih jelas daripada pengembalian ekuitas, ia juga memiliki batasannya. Misalnya, jika pengecer dalam bisnis suku cadang mobil membeli kembali $ 1 miliar dari sahamnya sendiri pada tahun tertentu dan sebagai akibatnya, nilai bukunya menjadi negatif, baik ROE dan ROCE terpengaruh secara merugikan, meskipun faktanya mendekati $ 1. miliar laba bersih. Metrik keuangan hanya dapat membawa Anda sejauh ini.

Risiko Investasi Ritel

Investasi ritel dapat dipengaruhi oleh banyak risiko sistematis dan khusus.

Kondisi perekonomian

Jika terjadi resesi dan banyak perusahaan memberhentikan pekerja, memotong anggaran dan menerapkan pembekuan gaji , belanja konsumen cenderung melambat atau bahkan menurun, yang berdampak negatif langsung pada industri ritel. Pengecer individu dan sub-sektor tertentu benar-benar dapat berjuang selama penurunan ekonomi; toko perbaikan rumah melihat tangki penjualan setelah runtuhnya gelembung perumahan pada tahun 2007-2008, misalnya.

Tetapi sektor ritel secara keseluruhan sebagian besar terisolasi dari pengaruh siklus bisnis. Konsumen masih berbelanja selama masa sulit. Jelas, mereka terus membutuhkan kebutuhan pokok seperti makanan dan pakaian. Namun, resesi tahun 2000-2001 dan 2007-2008 menunjukkan bahwa orang Amerika masih membeli barang – barang diskresioner – komputer, telepon seluler, mobil – bahkan ketika ekonomi sedang tidak bagus.

Faktor isolasi lainnya: Pengecer tidak terbatas pada area lokal mereka saat ini. Faktanya, mereka cenderung menjadi salah satu perusahaan pertama yang berbagi dalam pertumbuhan fisik. Namun, ritel adalah bisnis musiman yang terkenal. Kinerja kuartal pertama biasanya didominasi oleh angka kuartal keempat.

Peraturan

Peraturan federal dan negara bagian menimbulkan risiko signifikan lainnya bagi sektor ritel. Karena banyak pengecer bergantung pada tenaga kerja yang mendapatkan gaji per jam mendekati  tingkat upah minimum , setiap kenaikan upah minimum dapat berdampak buruk pada profitabilitas di sektor ritel.

Persaingan dan Konsolidasi

Persaingan dan konsolidasi yang tinggi di sektor ritel merupakan risiko besar lainnya yang harus dipertimbangkan investor. Karena maraknya e-commerce , seseorang tidak perlu memiliki toko fisik untuk memulai bisnis ritel. Karena beberapa pengecer lamban dalam merangkul e-niaga, penjualan dan profitabilitas mereka menurun karena konsumen beralih ke pesaing yang menawarkan barang melalui internet yang dapat dikirim ke mana saja. Selain itu, seiring dengan konsolidasi sektor ritel, terdapat perusahaan yang lebih terkonsentrasi dengan sumber daya yang sangat besar dan peningkatan keunggulan kompetitif.

Gangguan Saluran

Gangguan atau kegagalan saluran pasokan merupakan risiko penting lainnya di sektor ritel. Misalnya, pemogokan tenaga kerja tahun 2014-2015 di pelabuhan Pantai Barat AS mengganggu pasokan inventaris bagi banyak pengecer, yang berdampak negatif pada penjualan mereka.

Berinvestasi di Ritel

Ritel mungkin bukan taruhan terbaik bagi investor nilai. Jika ada satu area di mana anak laki-laki Berkshire Hathaway — Warren Buffett dan Charlie Munger — mengalami kesulitan, itu adalah area ritel. Duo yang bermarkas di Omaha, Nebraska ini terkenal menghindari perangkap gelembung internet pada akhir 1990-an, tetapi keengganan mereka terhadap gangguan teknis juga membuat mereka tidak dapat menilai keberhasilan ritel secara akurat. Dalam hal pengecer, Buffett secara khusus mengidentifikasi kurangnya “parit ekonomi” (keunggulan kompetitif yang menjauhkan bisnis lain dan melindungi margin).

Di sisi lain, ritel adalah sektor yang menarik bagi investor yang sedang berkembang karena kecenderungannya untuk memperoleh keuntungan yang lebih besar dari rata-rata saat pasar naik. Sekuritas ritel dibagi menjadi tujuh segmen terpisah: otomotif, pasokan bangunan, distributor, grosir dan makanan, online, umum, dan jalur khusus atau pengecer khusus. Semuanya cenderung melacak pasar secara keseluruhan, tetapi dengan tingkat volatilitas yang lebih besar, yang berarti keuntungan yang lebih kuat selama kenaikan, tetapi kerugian lebih besar saat beruang mengaum.

Lebih khusus lagi, tujuh sektor ritel membawa beta yang berkisar dari 1,03, menunjukkan volatilitas 3% lebih besar daripada pasar, hingga 1,44, 44% lebih volatil daripada pasar secara keseluruhan. Itu berarti ketika pasar bullish terjadi, investor ritel dapat mengharapkan keuntungan yang mengalahkan pasar dari 3% hingga 44%, tergantung pada bagaimana dia membagi dolar investasinya di antara berbagai segmen sektor. Potensi keuntungan agresif tersebut menjadikan ritel menjadi sektor yang diawasi secara ketat oleh para investor yang sedang tumbuh.

Memanfaatkan Rasio Price-to-Book (P / B)

Sebelum memilih sub-sektor ritel atau perusahaan untuk berinvestasi, satu perhitungan penting yang digunakan untuk memahami nilai sektor atau perusahaan adalah rasio harga-ke-buku (P / B). Menurut data yang diterbitkan oleh NYU Leonard N. Stern School of Bisnis, per Januari 2018, rata-rata P / B ratio sektor ritel 8,82.  Rata-rata dihitung menggunakan rata-rata aritmatika dari semua rasio P / B segmen ritel. Menurut sub-sektor, ini rusak seperti ini:

Perusahaan dengan rasio P / B lebih besar dari 1 biasanya dianggap overvalued, sedangkan perusahaan dengan rasio P / B kurang dari 1 dianggap undervalued. Inilah sebabnya mengapa pakar investasi nilai seperti Buffett cenderung menghindar dari sektor ini.

Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham

Perusahaan ritel harus mencocokkan produk mereka dengan demografi dan selera konsumen mereka. Jika Anda melihat peritel multinasional, misalnya, periksa eksposur dan investasi langsungnya di pasar negara berkembang, seperti Meksiko, Indonesia, Brasil, India, dan Cina. Di sinilah kemungkinan pertumbuhan paling agresif akan terjadi.

Ritel online adalah segmen yang tumbuh paling cepat di industri, tetapi juga memiliki margin keuntungan terendah dari semua sub-sektor, ritel atau lainnya. Perusahaan internet tidak selalu dihargai lebih tinggi, tetapi bisnis yang mengabaikan internet melakukannya dengan risiko mereka sendiri.

Banyak pengecer menawarkan kredit untuk pembelian. Salah satu contoh dramatis adalah pasar mobil ritel. Sebagian besar pabrikan mobil Amerika dan Jepang menghasilkan sebagian besar uang mereka melalui pembiayaan dan bukan dari pembuatan mobil. Piutang dapat menjadi sangat penting bagi perusahaan-perusahaan ini.

Inventaris sering kali merupakan investasi terbesar bagi pengecer, jadi lihat efisiensi inventaris sebagai pembeda utama di antara perusahaan serupa.

Strategi Investasi Ritel

Investor pertumbuhan yang sangat paham menggunakan strategi yang disebut utilitas , yang dikenal mempertahankan nilainya selama pasar turun .

Investor ritel lainnya menggunakan strategi opsi yang memanfaatkan volatilitas sektor dengan menghargai pergerakan pasar yang besar, apa pun arahnya. Dua yang populer adalah long straddle dan long strangle .

Garis bawah

Meskipun layanan pelanggan adalah komponen penting dari ritel yang sukses, itu hanyalah salah satu dari banyak hal yang harus dijalankan dengan sempurna agar dapat terus berkembang. Di bagian atas daftar harus disiplin keuangan. Jika bisnis ritel tidak memiliki sifat ini, kemungkinan besar tidak akan bertahan lama. Pengecer terkuat memahami bahwa setiap toko harus menghasilkan keuntungan. Jika tidak, tidak ada pembenaran untuk mengikat modal yang dibutuhkan untuk membukanya. Semakin cepat sebuah toko dapat memulihkan investasi awal, semakin cepat ia dapat menyenangkan empat R ritel.

Sektor ritel dibagi menjadi tujuh segmen, yang kesemuanya memberikan risiko yang lebih besar daripada pasar yang lebih luas. Sekuritas ritel cenderung melacak pasar secara keseluruhan tetapi dengan tingkat volatilitas yang lebih tinggi , menghasilkan keuntungan yang lebih kuat selama pasar bullish tetapi kerugian yang lebih besar selama pasar bearish. Untuk alasan ini, investor yang cerdas melakukan lindung nilai terhadap eksposur sektor ritel dengan berinvestasi di sektor non-siklus atau kontrasiklikal yang mengungguli pasar yang lebih luas selama periode penurunan.

Artikel terkait

  1. Pengecer Big-Box
  2. Pengecer pasar massal
  3. Costco vs. Sam’s Club: Apa Bedanya?
  4. Laba Kotor vs. Penghasilan Bersih: Apa Perbedaannya?
  5. Opsi Saham Karyawan (ESO)
  6. Penjualan toko yang sebanding
  7. Program Pengecer Domain Terbaik: Cara Memilih
  8. Brexit
  9. Entrepreneur dan Entrepreneurship
  10. Perbankan ritel

     

Pos-pos Terbaru

  • Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 (GLBA)
  • Pertanyaan Wawancara Umum untuk Auditor Internal
  • Zero-Volatility Spread (Z-spread)
  • ZZZZ BEST
  • ZWD (Zimbabwe Dollar)
  • Z tranche
  • Z-Score
  • Zonasi
  • Peraturan Zonasi
  • Zona Perjanjian yang Mungkin (Zopa)
  • Zona dukungan dan contoh
  • Zona resistensi
  • ZOMMA Didefinisikan
  • Zombies.
  • Judul Zombie.
  • Penyitaan Zombie
  • ETF zombie
  • Hutang Zombie
  • Zombie Bank.
  • ZMK (Zambia Kwacha)