Apa Kerah Nilai Dolar Tetap?
Kerah nilai dolar tetap mengacu pada strategi yang diperoleh perusahaan selama merger dapat diterapkan. Melalui metode ini, perusahaan dapat menjaga diri dari fluktuasi harga saham perusahaan yang mengakuisisi.
Kerah mengacu pada strategi perdagangan opsi di mana pedagang memegang posisi long put, posisi panggilan pendek dan saham panjang dari saham yang mendasarinya. Mekanisme perlindungan melibatkan memegang saham dari saham tertentu, sementara juga membeli pelindung put dan menjual opsi panggilan terhadap holding. Baik put dan call adalah opsi out-of-the-money (OTM), dengan bulan kedaluwarsa yang sama dan jumlah kontrak yang dibeli sama.
Cara Kerja Kerah Nilai Dolar Tetap
Kerah nilai dolar tetap adalah salah satu dari dua jenis kerah yang berguna selama kesepakatan merger dan akuisisi (M&A). Ini dimaksudkan untuk melindungi aset perusahaan target, memberikan nilai dolar yang konsisten untuk setiap saham penjual bahkan jika harga saham perusahaan yang mengakuisisi harus turun. Tujuan dari kerah nilai dolar tetap adalah menjadi pemutus arus, yang dapat mencegah kerugian yang signifikan. Dengan menetapkan floor and ceiling pada komponen saham kesepakatan akuisisi, perusahaan yang melakukan pembelian akan berkomitmen untuk memberikan nilai dolar tetap dari sahamnya untuk setiap saham perusahaan yang akan diakuisisi.
Kerah nilai dolar tetap mengatur rasio pertukaran untuk kesepakatan merger atau akuisisi. Rasio tersebut menentukan tingkat pertukaran saham bagi perusahaan yang dibeli untuk menukar sahamnya dengan saham perusahaan yang mengakuisisi. Rasio pertukaran ini akan berfluktuasi di dalam collar, karena strateginya memberikan level minimum dan maksimum untuk pertukaran.
Poin Penting
- Kerah nilai dolar tetap adalah strategi opsi yang digunakan selama merger untuk melindungi nilai dari fluktuasi harga saham perusahaan yang mengakuisisi.
- Dengan menggunakan opsi jual dan beli, strategi menetapkan batas bawah dan batas atas komponen saham dari kesepakatan akuisisi.
- Kerah nilai dolar tetap mengatur tingkat pertukaran bagi perusahaan yang dibeli untuk menukar sahamnya dengan saham perusahaan yang mengakuisisi.
Pertimbangan dengan Kerah Nilai Dolar Tetap
Sebuah artikel pada tahun 2014 dari Harvard Law School mengeksplorasi beberapa aspek strategi M&A. “Beberapa faktor berperan dalam daya tarik baru dari transaksi saham, termasuk prospek yang semakin bullish dalam rangkaian level-C dan penilaian pasar saham yang lebih tinggi dan lebih stabil, serta pendorong khusus kesepakatan seperti kebutuhan akan komponen saham yang berarti dalam pembalikan pajak. transaksi, “tulis peneliti.
“Beberapa potensi jebakan yang melekat dalam struktur nilai tetap segera jelas – tidak ada perlindungan tambahan, jika harga saham pengakuisisi turun antara penandatanganan dan penutupan, pihak pengakuisisi berisiko menderita efek dilutif dari penerbitan lebih banyak saham daripada yang diantisipasi semula.”
Para ahli menambahkan bahwa efek dilutif seperti itu dapat membuat akuisisi menjadi kurang menarik bagi pembeli. Selain itu, hal ini dapat mengakibatkan “cukup banyak saham yang diterbitkan untuk meminta persetujuan pemegang saham pembeli berdasarkan persyaratan pemungutan suara bursa atau dengan menyebabkan dilusi yang cukup untuk memicu perubahan ketentuan kendali dalam utang, ekuitas insentif atau perjanjian penting lainnya.
“Di sisi lain,” tulis mereka, “rasio pertukaran yang bervariasi berdasarkan nilai juga dapat menyebabkan masalah jika harga saham pengakuisisi meningkat secara signifikan. Sebagai contoh, dengan menyebabkan jumlah saham yang akan diterbitkan turun di bawah ambang batas yang relevan dengan mencapai perlakuan pajak yang diinginkan. ”
Artikel terkait
- Kerah Biru vs. Kerah Putih: Apa Bedanya?
- Kerah biru
- Strategi Volatilitas Pasar: Kerah
- Bagaimana kerah pelindung bekerja
- Kerah putih
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Pedagang Kerah Biru
- Merger dan akuisisi (m dan a)
- Perjanjian Kerah
- Collar Suku Bunga