Kesalahan Pelacakan ETF: Lindungi Pengembalian Anda

Meskipun jarang dipertimbangkan oleh investor rata-rata, kesalahan pelacakan dapat memiliki efek material yang tidak terduga pada pengembalian investor. Penting untuk menyelidiki aspek ini dari dana indeks ETF apa pun sebelum menyetor uang apa pun padanya.

Tujuan dari dana indeks ETF adalah untuk melacak indeks pasar tertentu, yang sering disebut sebagai indeks target dana. Perbedaan antara pengembalian dana indeks dan indeks target dikenal sebagai kesalahan penelusuran dana.

Seringkali, kesalahan penelusuran dana indeks kecil, mungkin hanya sepersepuluh dari satu persen. Namun, berbagai faktor terkadang dapat bersekongkol untuk membuka celah beberapa poin persentase antara dana indeks dan indeks targetnya. Untuk menghindari kejutan yang tidak diinginkan, investor indeks harus memahami bagaimana kesenjangan ini dapat berkembang.

Apa Kesalahan Pelacakan ETF: Lindungi Pengembalian Anda?

Perbedaan antara pengembalian reksa dana indeks dan indeks patokannya dikenal sebagai kesalahan penelusuran reksa dana.
Aturan diversifikasi SEC, biaya dana, dan pinjaman sekuritas dapat menyebabkan kesalahan pelacakan.
Kesalahan pelacakan cenderung kecil, tetapi masih dapat mempengaruhi keuntungan Anda.
Melihat metrik seperti fund’s beta dan R-squared dapat memberikan gambaran tentang seberapa rawannya pelacakan kesalahan.

Apa Penyebab Kesalahan Pelacakan?

Menjalankan dana indeks ETF mungkin tampak seperti pekerjaan sederhana, tetapi sebenarnya bisa sangat sulit. Manajer dana indeks ETF sering menggunakan strategi kompleks untuk melacak indeks target mereka secara waktu nyata, dengan biaya yang lebih sedikit dan akurasi yang lebih besar daripada pesaing mereka.

Banyak indeks pasar memiliki bobot kapitalisasi pasar. Artinya jumlah setiap sekuritas yang dipegang dalam indeks berfluktuasi, sesuai dengan rasio kapitalisasi pasarnya terhadap total kapitalisasi pasar seluruh sekuritas yang ada di indeks tersebut. Karena kapitalisasi pasar adalah harga pasar dikalikan saham beredar, fluktuasi harga sekuritas menyebabkan komposisi indeks ini terus berubah.

Reksa dana indeks harus melakukan perdagangan sedemikian rupa untuk memiliki ratusan atau ribuan sekuritas secara tepat sebanding dengan bobotnya dalam indeks target yang terus berubah. Secara teori, setiap kali investor membeli atau menjual dana indeks ETF, perdagangan untuk semua sekuritas yang berbeda ini harus dilakukan secara bersamaan pada harga saat ini. Ini bukanlah kenyataannya. Meskipun perdagangan ini otomatis, transaksi jual beli dana mungkin cukup besar untuk sedikit mengubah harga sekuritas yang diperdagangkan. Selain itu, perdagangan sering kali dieksekusi dengan waktu yang sedikit berbeda, tergantung pada kecepatan pertukaran dan volume perdagangan di masing-masing sekuritas.

Jenis Kesalahan Pelacakan

Sejumlah faktor berbeda dapat menyebabkan atau berkontribusi pada kesalahan pelacakan.

Aturan Diversifikasi

Peraturan sekuritas di Amerika Serikat mengharuskan ETF tidak memiliki lebih dari 25% dari portofolionya di satu saham. Aturan ini menimbulkan masalah bagi dana khusus yang ingin meniru pengembalian industri atau sektor tertentu. Benar-benar mereplikasi beberapa indeks industri dapat memerlukan memegang lebih dari seperempat dana di saham tertentu. Dalam kasus ini, reksa dana tidak dapat secara legal mereplikasi indeks aktual secara penuh, sehingga kemungkinan besar terjadi kesalahan penelusuran.

Manajemen Dana dan Biaya Perdagangan

Manajemen dana dan biaya perdagangan sering disebut sebagai kontributor terbesar untuk kesalahan pelacakan. Sangat mudah untuk melihat bahwa meskipun dana tertentu melacak indeks dengan sempurna, ia masih akan berkinerja di bawah indeks tersebut dengan jumlah biaya yang dikurangkan dari pengembalian dana. Demikian pula, semakin banyak dana memperdagangkan sekuritas di pasar, semakin banyak biaya perdagangan yang diakumulasikannya, sehingga mengurangi pengembalian.

Pinjaman Efek

Pinjaman sekuritas terjadi terutama agar pelaku pasar lainnya dapat mengambil posisi short di suatu saham. Untuk menjual saham secara singkat, seseorang harus meminjamnya terlebih dahulu dari orang lain. Biasanya, saham dipinjam dari pengelola dana institusional besar, seperti yang menjalankan dana indeks ETF. Manajer yang berpartisipasi dalam peminjaman sekuritas dapat menghasilkan pengembalian tambahan bagi investor dengan mengenakan bunga atas saham yang dipinjam. Dana pinjaman masih mempertahankan hak kepemilikannya atas saham, termasuk dividen. Namun, biaya yang dihasilkan menciptakan pengembalian tambahan bagi investor di atas apa yang akan direalisasikan indeks.

Referensi cepat

Seringkali, investor disarankan untuk membeli reksa dana indeks dengan biaya terendah, tetapi ini tidak selalu menguntungkan jika reksa dana tidak melacak indeksnya sebaik yang diharapkan.

Mengenali Kesalahan Pelacakan

Kuncinya adalah agar investor memahami apa yang mereka beli. Pastikan dana indeks ETF yang Anda pertimbangkan berfungsi baik dalam melacak indeksnya. Metrik utama yang harus dicari di sini adalah fund’s R-squared dan beta. R-squared adalah ukuran statistik yang menunjukkan seberapa baik pergerakan harga reksa dana indeks berkorelasi dengan indeks patokannya. Semakin dekat R-squared ke satu, semakin dekat naik turunnya dana indeks sesuai dengan benchmark.

Anda juga ingin memastikan bahwa beta dana sangat dekat dengan beta indeks target. Artinya, reksa dana tersebut memiliki profil risiko yang hampir sama dengan indeks. Secara teoritis, reksa dana dapat memiliki korelasi yang erat dengan indeksnya tetapi masih berfluktuasi dengan margin yang lebih besar atau lebih kecil dari indeks, yang akan ditunjukkan dengan beta yang berbeda. Kedua metrik ini bersama-sama menunjukkan bahwa reksa dana akan melacak indeks dengan sangat dekat.

Akhirnya, pemeriksaan visual atas pengembalian dana versus indeks patokannya adalah pemeriksaan kewarasan yang baik pada statistik. Pastikan untuk melihat periode yang berbeda untuk memastikan dana indeks melacak indeks dengan baik selama fluktuasi jangka pendek dan tren jangka panjang.

Garis bawah

Dengan melakukan pekerjaan rumah sederhana yang disarankan di atas, Anda dapat memastikan bahwa dana indeks ETF melacak indeks targetnya seperti yang diiklankan, dan Anda akan memiliki peluang bagus untuk menghindari kesalahan pelacakan yang dapat mempengaruhi laba Anda di masa depan.