Kutipan Stuffing.


Apa Kutipan Stuffing?

Kuotasi isian adalah praktik memasukkan dengan cepat dan kemudian menarik pesanan dalam jumlah besar dalam upaya membanjiri pasar dengan kuotasi, menyebabkan pesaing kehilangan waktu dalam memprosesnya.

Memahami Pengisian Kutipan

Kutipan isian diciptakan oleh Eric Scott Hunsader, pendiri perusahaan data keuangan Nanex, dan merupakan strategi yang digunakan pedagang frekuensi tinggi (HFT) untuk mendapatkan keunggulan harga atas pesaing. Hal ini dimungkinkan oleh program perdagangan frekuensi tinggi yang dapat mengeksekusi aksi pasar dengan kecepatan luar biasa — menghasilkan ratusan atau ribuan pesanan per detik. Perdagangan frekuensi tinggi sekarang diperkirakan mencapai setidaknya 50% dari total volume pasar. Program-program ini memungkinkan HFT untuk menghasilkan uang melalui arbitrase: mengeksplorasi efisiensi harga sementara sebelum orang lain memiliki waktu untuk memperhatikan dan / atau bereaksi terhadapnya.

Perdagangan frekuensi tinggi itu sendiri tidak ilegal. Namun, penjejalan terjadi ketika pedagang dengan curang menggunakan alat perdagangan algoritmik yang memungkinkan mereka membanjiri pasar dengan memperlambat sumber daya pertukaran dengan pesanan beli dan jual dalam sekuritas.

Hanya pembuat pasar dan pemain besar lainnya di pasar yang mampu melaksanakan taktik ini, karena mereka memerlukan tautan langsung ke bursa efek agar efektif. Bisnis ini adalah tentang kecepatan dan semakin dekat server HFT ke pertukaran, semakin cepat mereka dapat bereaksi terhadap informasi baru.

Pengatur Penawaran dan Pengatur Sekuritas

Praktik tersebut telah mendapat pengawasan dari regulator industri keuangan termasuk Securities and Exchange Commission (SEC), Nasdaq, Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) dan Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Ketiga badan pengatur telah memberlakukan denda pada HFT untuk pelanggaran aturan bursa, termasuk kuotasi, front-running, dan manipulasi harga dan pasar.

Meskipun penyelidikan SEC akhirnya menempatkan penyebabnya pada faktor-faktor lain, isian kutipan awalnya disalahkan sebagai salah satu pendorong utama “flash crash” tahun 2010, ketika Dow Jones Industrial Average (DJIA) turun 1.000 poin dalam beberapa menit. Apa pun penyebabnya, dilaporkan meluas dan berdampak negatif pada efisiensi bursa efek.

Selain itu, studi penelitian yang dikumpulkan oleh ResearchGate, dan yang dilakukan oleh Nanex dan CFA Institute, antara lain, menunjukkan bahwa praktik HFT, termasuk kuotasi, menaikkan harga, menurunkan likuiditas, dan menyebabkan volatilitas yang lebih besar di pasar.

Baik NYSE dan FINRA (pada Desember 2016) telah mengadopsi perubahan aturan untuk mengatasi penjejalan kutipan, termasuk Aturan 5210 (Publikasi Transaksi dan Kutipan) untuk melarang “dua jenis kutipan dan aktivitas perdagangan yang dianggap mengganggu.” Proposal lain untuk mengatasi masalah dan mengurangi keuntungan HFT termasuk melembagakan periode waktu minimum, diukur dalam milidetik, sebelum penawaran beli atau jual dapat dibatalkan.

Artikel terkait

  1. Dunia perdagangan algoritmik frekuensi tinggi
  2. Memahami terminologi perdagangan frekuensi tinggi
  3. Alternatif Baru untuk Perdagangan Frekuensi Tinggi
  4. Empat risiko besar dari perdagangan frekuensi tinggi algoritmik
  5. Strategi dan Rahasia Perusahaan Perdagangan Frekuensi Tinggi (HFT)
  6. Kutipan waktu nyata (RTQ)
  7. Memiliki perdagangan frekuensi tinggi menghancurkan pasar saham untuk kita semua?
  8. Kutipan nominal didefinisikan
  9. Frekuensi absolut.
  10. Umpan data berkecepatan tinggi