Ini adalah kebenaran yang sering diabaikan, tetapi kemampuan bagi investor untuk secara akurat melihat apa yang terjadi di sebuah perusahaan dan untuk dapat membandingkan perusahaan berdasarkan metrik yang samaadalah salah satu bagian terpenting dalam berinvestasi.Perdebatan tentang bagaimana menghitung opsi saham perusahaan yangdiberikan kepada karyawan dan eksekutif telah diperdebatkan di media, ruang rapat perusahaan, dan bahkan di Kongres AS.Setelah bertahun-tahun bertengkar, Dewan Standar Akuntansi Keuangan, atau FASB, mengeluarkan Pernyataan FAS 123 (R), yang menyerukan pengeluaran wajib dari opsi saham yang dimulai pada kuartal fiskal perusahaan pertama setelah 15 Juni 2005.1
Investor perlu belajar bagaimana mengidentifikasi perusahaan mana yang akan paling terpengaruh — tidak hanya dalam bentuk revisi pendapatan jangka pendek, atau GAAP versus pendapatan pro forma — tetapi juga dengan perubahan jangka panjang pada metode kompensasi dan efek resolusi akan memiliki tentang strategi jangka panjang banyak perusahaan untuk menarik bakat dan memotivasi karyawan.
Apa Manfaat dan nilai opsi saham?
Praktik pemberian opsi saham kepada karyawan perusahaan sudah berlangsung puluhan tahun.Pada tahun 1972, Dewan Prinsip Akuntansi (APB) mengeluarkan opini No. 25, yang meminta perusahaan untuk menggunakanmetodologi nilai intrinsik untuk menilai opsi saham yang diberikan kepada karyawan perusahaan. Berdasarkan metode nilai intrinsik yang digunakan pada saat itu, perusahaan dapat menerbitkan opsi saham ” at-the-money ” tanpa mencatat biaya apa pun pada laporan laba rugi mereka , karena opsi tersebut dianggap tidak memiliki nilai intrinsik awal. (Dalam hal ini, nilai intrinsik didefinisikan sebagai selisih antara harga hibah dan harga pasar saham, yang pada saat pemberian akan sama). Jadi, meskipun praktik tidak mencatat biaya apa pun untuk opsi saham telah dimulai sejak lama, jumlah yang dibagikan sangat kecil sehingga banyak orang mengabaikannya.
Maju cepat ke 1993;Bagian 162m dari Kode Pendapatan Internal ditulis dan secara efektif membatasi kompensasi tunai eksekutif perusahaan menjadi $ 1 juta per tahun. Pada titik inilah penggunaan opsi saham sebagai bentuk kompensasi benar-benar mulai berkembang. Bertepatan dengan peningkatan pemberian opsi ini adalah pasar bullish yang mengamuk di ekuitas, khususnya di saham terkait teknologi, yang diuntungkan dari inovasi dan permintaan investor yang meningkat.
Tidak lama kemudian, bukan hanya para eksekutif puncak yang menerima opsi saham, tetapi juga para pegawai biasa. Opsi saham telah berubah dari dukungan eksekutif ruang belakang menjadi keunggulan kompetitif penuh bagi perusahaan yang ingin menarik dan memotivasi talenta top, terutama talenta muda yang tidak keberatan mendapatkan beberapa opsi penuh peluang (intinya, tiket lotre ) alih-alih uang tunai tambahan, datanglah hari gajian. Namun berkat pasar saham yang sedang booming , alih-alih tiket lotere, opsi yang diberikan kepada karyawan sama baiknya dengan emas. Ini memberikan keuntungan strategis utama bagi perusahaan kecil dengan kantong yang lebih kecil, yang dapat menghemat uang mereka dan hanya mengeluarkan lebih banyak opsi, sambil tidak mencatat sepeser pun dari transaksi sebagai pengeluaran.
Warren Buffet mendalilkan keadaan dalam suratnya pada tahun 1998 kepada pemegang saham: “Meskipun pilihan, jika terstruktur dengan baik, dapat menjadi cara yang tepat, dan bahkan ideal, untuk mengkompensasi dan memotivasi manajer puncak, mereka lebih sering berubah-ubah dalam distribusi mereka. penghargaan, tidak efisien sebagai motivator dan sangat mahal bagi pemegang saham. “
Saatnya Valuasi
Meskipun berjalan dengan baik, “lotre” akhirnya berakhir — dan tiba-tiba. Gelembung yang didorong oleh teknologi di pasar saham meledak dan jutaan opsi yang dulunya menguntungkan telah menjadi tidak berharga, atau “di bawah air “. Skandal perusahaan mendominasi media, karena keserakahan yang luar biasa terlihat di perusahaan seperti Enron , Worldcom dan Tyco memperkuat kebutuhan investor dan regulator untuk mengambil kembali kendali atas akuntansi dan pelaporan yang tepat.
Yang pasti, di FASB, badan pengatur utama untuk standar akuntansi AS, mereka tidak lupa bahwa opsi saham adalah pengeluaran dengan biaya nyata bagi perusahaan dan pemegang saham.
Berapa Biayanya?
Biaya yang dapat ditimbulkan oleh opsi saham kepada pemegang saham adalah masalah yang banyak diperdebatkan. Menurut FASB, tidak ada metode khusus untuk menilai pemberian opsi yang dipaksakan pada perusahaan, terutama karena tidak ada “metode terbaik” yang telah ditentukan.
Opsi saham yang diberikan kepada karyawan memiliki perbedaan utama dari yang dijual di bursa, seperti periode vesting dan kurangnya pengalihan (hanya karyawan yang dapat menggunakannya). Dalam pernyataan mereka bersama dengan resolusinya, FASB akan mengizinkan metode penilaian apa pun, selama itu memasukkan variabel kunci yang membentuk metode yang paling umum digunakan, seperti Black Scholes dan model binomial. Variabel kuncinya adalah:
- tingkat bebas risiko pengembalian (biasanya tiga atau enam bulan t-tagihan tingkat akan digunakan di sini).
- Tingkat dividen yang diharapkan untuk sekuritas (perusahaan).
- Volatilitas tersirat atau diharapkan dalam sekuritas yang mendasari selama jangka waktu opsi.
- latihan harga opsi.
- Istilah atau durasi yang diharapkan dari opsi.