Memahami Bagaimana Dividen Mempengaruhi Harga Opsi – (Ekonomi)

Pembayaran dividen untuk suatu saham berdampak pada bagaimana harga opsi untuk saham tersebut. Saham umumnya jatuh dengan jumlah pembayaran dividen pada tanggal ex-dividen (hari perdagangan pertama di mana pembayaran dividen yang akan datang tidak termasuk dalam harga saham). Pergerakan ini berdampak pada penetapan harga opsi. Opsi beli lebih murah menjelang tanggal ex-dividen karena perkiraan penurunan harga saham yang mendasarinya.

Pada saat yang sama, harga opsi jual meningkat karena perkiraan penurunan yang sama. Matematika dari penetapan harga opsi penting untuk dipahami investor sehingga mereka dapat membuat keputusan perdagangan yang terinformasi.

Apa Memahami Bagaimana Dividen Mempengaruhi Harga Opsi?

  • Opsi yang dicatatkan pada saham dipengaruhi oleh pembayaran dividen, karena pemegang saham yang mendasarinya menerima dividen tetapi pemegang call and put tidak menerima arus masuk ini.
  • Ketika saham pokok menjadi ex-dividen, opsi panggilan akan menurun dan opsi jual akan meningkat nilainya karena harga saham mencerminkan dividen yang harus dibayarkan.
  • Pemegang telepon deep-in-the-money gaya Amerika dapat memilih untuk menggunakan opsi tersebut lebih awal sebelum tanggal ex-dividen untuk mendapatkan pembayaran dividen yang terhutang kepada saham yang mendasarinya.
  • Formula Black-Scholes tidak dilengkapi dengan baik untuk menilai opsi Amerika secara adil pada saham yang membayar dividen.

Penurunan Harga Saham pada Tanggal Ex-dividen

Tanggal pencatatan  adalah hari batas, yang ditetapkan oleh perusahaan, untuk penerimaan dividen. Seorang investor harus memiliki saham pada tanggal tersebut agar memenuhi syarat untuk mendapatkan dividen. Namun, aturan lain juga berlaku.

Jika investor membeli saham pada tanggal pencatatan, investor tidak menerima dividen. Pasalnya, dibutuhkan waktu dua hari untuk menyelesaikan transaksi saham, yang dikenal dengan T + 2. Perlu waktu bagi bursa untuk memproses dokumen untuk menyelesaikan transaksi. Oleh karena itu, investor harus memiliki saham tersebut sebelum tanggal ex-dividend.

Oleh karena itu, tanggal ex-dividen merupakan tanggal yang sangat penting. Pada tanggal ex-dividen, semuanya sama, harga saham harus turun dengan jumlah dividen. Ini karena perusahaan kehilangan uang itu, sehingga nilai perusahaan sekarang berkurang karena uang itu akan segera berada di tangan orang lain. Di dunia nyata, semuanya tidak tetap sama. Sedangkan secara teoritis, saham harus turun dengan jumlah dividen, bisa naik atau turun bahkan lebih karena faktor lain yang mempengaruhi harga, bukan hanya dividen.

Beberapa broker memindahkan  limit order untuk mengakomodasi pembayaran dividen. Menggunakan contoh yang sama, jika seorang investor memiliki pesanan limit untuk membeli saham di ABC Inc. seharga $ 46, dan perusahaan membayar dividen $ 1, pialang dapat memindahkan pesanan batas tersebut ke $ 45. Sebagian besar pialang memiliki pengaturan yang dapat Anda alihkan untuk memanfaatkan ini atau untuk menunjukkan bahwa investor menginginkan pesanan dibiarkan apa adanya.

Dampak Dividen pada Opsi

Opsi beli dan jual dipengaruhi oleh tanggal ex-dividen. Opsi jual menjadi lebih mahal karena harga akan turun seiring dengan jumlah dividen (semuanya sama). Opsi beli menjadi lebih murah karena antisipasi penurunan harga saham, meskipun untuk opsi ini bisa mulai dihargai dalam beberapa minggu menjelang ex-dividen. Untuk memahami mengapa put akan meningkat nilainya dan call akan turun, kita melihat apa yang terjadi ketika seorang investor membeli call atau put.

Put options mendapatkan nilai saat harga saham turun. Sebuah put option pada saham adalah kontrak keuangan di mana pemegang memiliki hak untuk menjual 100 lembar saham pada tertentu strike price sampai berakhirnya opsi. Penulis atau penjual opsi memiliki kewajiban untuk membeli saham yang mendasarinya pada harga kesepakatan jika opsi tersebut dilaksanakan. Penjual mengumpulkan premi untuk mengambil risiko ini.

Sebaliknya, opsi panggilan kehilangan nilai pada hari-hari menjelang tanggal ex-dividen. Opsi beli pada saham adalah kontrak dimana pembeli memiliki hak untuk membeli 100 saham pada harga kesepakatan yang ditentukan sampai dengan tanggal kedaluwarsa. Karena harga saham turun pada tanggal ex-dividen, nilai opsi panggilan juga turun menjelang tanggal ex-dividen.

Formula Black-Scholes

The  Black-Scholes Formula  adalah metode yang digunakan untuk pilihan harga. Namun, rumus Black-Scholes hanya mencerminkan nilai opsi gaya Eropa yang tidak dapat dilaksanakan sebelum tanggal kedaluwarsa dan di mana saham yang mendasarinya tidak membayar dividen. Dengan demikian, rumus tersebut memiliki batasan ketika digunakan untuk menilai  opsi Amerika pada saham yang membayar dividen yang dapat dieksekusi lebih awal.

Secara praktis, opsi saham jarang dilakukan lebih awal karena hilangnya nilai waktu opsi yang tersisa. Investor harus memahami batasan model Black-Scholes dalam menilai opsi pada saham yang membayar dividen.

Rumus Black-Scholes mencakup variabel-variabel berikut: harga saham yang mendasari, harga kesepakatan dari opsi tersebut, waktu sampai berakhirnya opsi, volatilitas tersirat dari saham yang mendasarinya, dan tingkat bunga bebas risiko. Karena rumus tidak mencerminkan dampak pembayaran dividen, beberapa ahli memiliki cara untuk menghindari batasan ini. Salah satu metode yang umum adalah dengan mengurangi nilai diskon dividen masa depan dari harga saham.

Rumus sebagai persamaan adalah:

C=StN(d1)-Ke-rtN(d2)where:d1=ln⁡StK+(r+σv22)tσstandd2=d1-σstwhere:C = Call premiumS = Current stock pricet = Time until option exerciseK = Option striking priceN = Cumulative standard normal distributione = Exponential termσs=Standard deviationln = Natural log mulai {sejajar} & C = S_tN kiri (d_1 kanan) -Ke ^ { – rt} N kiri (d_2 kanan) \ & textbf {di mana:} \ & d_1 = frac { ln { frac {S_t} {K}} + left (r + frac {{ sigma_v} ^ 2} {2} right) t} { sigma_s sqrt {t}} \ & text {dan} \ & d_2 = d_1- sigma_s sqrt {t} \ & textbf {di mana:} \ & text {C = Telepon premium} \ & text {S = Harga saham saat ini} \ & text {t = Waktu sampai latihan opsi} \ & text {K = Harga mencolok opsi} \ & text {N = Distribusi normal standar kumulatif} \ & text {e = Istilah eksponensial} \ & sigma_s = text {Simpangan baku} \ & text {ln = Log natural} \ end {rata} orang C=St orang N(d1 orang )-Ke-rtN(d2 orang )dimana:d1 orang =σs orang t -10,-9.5,-14c0,-2,0.3,-3.3,1,-4c1.3,-2.7,23.83,-20.7,67.5,-54c44.2,-33.3,65.8, -50.3,66.5,-51c1.3,-1.3,3,-2,5,-2c4.7,0,8.7,3.3,12,10s173,378,173,378c0.7,0, 35.3,-71,104,-213c68.7,-142,137.5,-285,206.5,-429c69,-144,104.5,-217.7,106.5, -221c5.3,-9.3,12,-14,20,-14H400000v40H845.2724s-225.272,467,-225.272,467 s-235,486,-235,486c-2.7,4.7,-9,7,-19,7c-6,0,-10,-1,-12,-3s-194,-422,-194,-422 s-65,47,-65,47z M834 80H400000v40H845z”>

Volatilitas tersirat dalam rumus adalah volatilitas instrumen yang mendasarinya. Beberapa pedagang percaya volatilitas tersirat dari sebuah opsi adalah ukuran yang lebih berguna dari nilai relatif opsi daripada harga. Pedagang juga harus mempertimbangkan volatilitas tersirat dari sebuah opsi pada saham yang membayar dividen. Semakin tinggi volatilitas tersirat dari suatu saham, semakin besar kemungkinan harga akan turun. Dengan demikian, volatilitas tersirat pada opsi jual lebih tinggi menjelang tanggal ex-dividen karena penurunan harga.

Kebanyakan Dividen Menyebabkan Flutter

Sementara dividen yang substansial mungkin terlihat dalam harga saham, sebagian besar dividen normal hampir tidak akan mengubah harga saham atau harga opsi. Pertimbangkan saham $ 30 yang membayar dividen 1 persen setiap tahun. Ini sama dengan $ 0,30 per saham, yang dibayarkan dengan angsuran triwulanan sebesar $ 0,075 per saham. Pada tanggal ex-dividen, harga saham, semuanya sama, harus turun $ 0,075. Opsi put akan sedikit meningkat nilainya, dan opsi panggilan akan sedikit berkurang. Namun, sebagian besar saham dapat dengan mudah bergerak 1 persen atau lebih dalam sehari tanpa berita atau peristiwa sama sekali. Oleh karena itu, saham bisa naik pada hari itu meskipun secara teknis seharusnya dibuka lebih rendah pada hari itu. Oleh karena itu, mencoba untuk memprediksi pergerakan mikro dalam harga saham dan opsi, berdasarkan dividen, mungkin berarti kehilangan gambaran yang lebih besar tentang apa yang terjadi dengan harga saham dan opsi selama beberapa hari dan minggu di sekitar peristiwa tersebut.

Garis bawah

Sebagai panduan umum, opsi jual akan meningkat sedikit sebelum dividen, dan opsi panggilan akan turun sedikit. Ini mengasumsikan semuanya tetap sama yang, di dunia nyata, tidak demikian. Pilihan akan mulai menentukan harga penyesuaian harga saham (terkait dengan dividen) jauh sebelum penyesuaian harga saham benar-benar terjadi. Ini menyiratkan pergerakan mikro dalam harga opsi dari waktu ke waktu, yang kemungkinan besar akan kewalahan oleh faktor-faktor lain. Hal ini terutama berlaku dengan pembayaran dividen yang kecil, yang merupakan persentase yang sangat kecil dari harga saham. Dividen yang substansial, seperti dividen hasil tinggi  , akan berdampak lebih nyata pada harga saham dan opsi.

Related Posts

  1. Opsi Saham Karyawan (ESO)
  2. Dividen
  3. Bagaimana Dividen Mempengaruhi Harga Stok
  4. Hasil Dividen
  5. Pilihan
  6. Cara menggunakan strategi pengambilan dividen
  7. Opsi eksotis
  8. Rasio Pembayaran Dividen
  9. Dividen Berkualitas
  10. Brexit

 

Related Posts