Defisit fiskal adalah saldo negatif yang muncul setiap kali pemerintah membelanjakan lebih banyak uang daripada yang dihasilkannya selama tahun fiskal. Ketidakseimbangan ini—kadang-kadang disebut defisit neraca berjalan atau defisit anggaran—umum terjadi di pemerintahan kontemporer di seluruh dunia.
Sejak tahun 1970, pemerintah AS memiliki pengeluaran yang lebih tinggi daripada pendapatan selama empat tahun. Faktanya, beberapa tahun terakhir menunjukkan defisit fiskal per tahun lebih dari $1 triliun.
Ringkasan:
- Pemerintah menjalankan defisit fiskal ketika, untuk periode tertentu, menghabiskan lebih banyak uang daripada yang diterima dari pajak dan pendapatan lainnya, tidak termasuk utang.
- Kesenjangan antara pendapatan dan pengeluaran ini selanjutnya ditutup oleh pinjaman pemerintah, meningkatkan utang nasional.
- Peningkatan defisit fiskal, secara teori, dapat mendorong ekonomi yang lesu dengan memberikan lebih banyak uang kepada orang-orang yang kemudian dapat membeli dan menginvestasikan lebih banyak.
- Akan tetapi, defisit jangka panjang dapat merusak pertumbuhan dan stabilitas ekonomi.
- AS telah menjalankan defisit secara konsisten selama dekade terakhir.
Dampak Defisit Fiskal Terhadap Perekonomian
Ekonom dan analis kebijakan tidak setuju tentang dampak defisit fiskal terhadap perekonomian. Beberapa, seperti peraih Nobel Paul Krugman, berpendapat bahwa pemerintah tidak membelanjakan cukup uang.
Pemulihan lamban dari Resesi Hebat tahun 2007 hingga 2009 disebabkan oleh keengganan Kongres untuk menjalankan defisit yang lebih besar untuk meningkatkan permintaan agregat. Yang lain berpendapat bahwa defisit anggaran mendesak pinjaman swasta, memanipulasi struktur modal dan suku bunga, menurunkan ekspor bersih, dan menyebabkan pajak yang lebih tinggi, inflasi yang lebih tinggi, atau keduanya.
Hingga awal abad ke-20, sebagian besar ekonom dan penasihat pemerintah menyukai anggaran berimbang atau surplus anggaran. Kemudian, revolusi Keynesian dan kebangkitan ekonomi makro yang digerakkan oleh permintaan membuat pemerintah layak secara politik untuk membelanjakan lebih banyak daripada yang mereka bawa.
Pemerintah dapat meminjam uang dan meningkatkan pengeluaran sebagai bagian dari kebijakan fiskal yang ditargetkan. Keynes menolak gagasan bahwa perekonomian akan kembali ke keadaan alami keseimbangan dengan sendirinya.
Sebaliknya, dia berargumen bahwa begitu kemerosotan ekonomi terjadi, untuk alasan apa pun, ketakutan dan kesuraman yang ditimbulkannya di kalangan bisnis dan investor akan cenderung terpenuhi dengan sendirinya. Hal itu, pada gilirannya, dapat menyebabkan periode aktivitas ekonomi yang tertekan dan pengangguran yang berkelanjutan.
Akibatnya, Keynes menganjurkan kebijakan fiskal countercyclical selama periode kesengsaraan ekonomi. Pada saat seperti itu, pemerintah harus melakukan pengeluaran defisit untuk menutupi penurunan investasi dan meningkatkan belanja konsumen untuk menstabilkan permintaan agregat.
Defisit fiskal pada dasarnya berbeda dari defisit perdagangan, yang terjadi ketika suatu negara mengimpor barang dengan nilai yang relatif lebih tinggi daripada ekspornya ke luar negeri.
Defisit Fiskal AS
Kekurangan federal AS untuk tahun fiskal 2020 adalah $3,1 triliun (sebagian besar karena pandemi virus corona). Kesenjangan meningkat dari defisit 2019 sebesar $984 miliar.
Defisit anggaran tahun fiskal 2021 mencapai $2,7 triliun. Defisit seperti itu terjadi karena pemerintah AS saat ini membelanjakan lebih banyak daripada yang diterimanya.
Defisit di AS adalah hasil dari tiga faktor.
- Apa yang disebut “Perang Melawan Teror” setelah peristiwa 9/11 telah menambah $2,02 triliun utang sejak tahun 2001. Pengeluaran militer tahunan meningkat dua kali lipat.
Pemotongan pajak adalah penyebab lain dari defisit yang berkembang karena mengurangi pendapatan untuk setiap pemotongan dolar.
- Pemotongan pajak Trump mengurangi pendapatan dan meningkatkan defisit. Pemotongan pajak ini diharapkan berjumlah $1,5 triliun selama 10 tahun.
Sementara Komite Bersama Perpajakan berharap bahwa pemotongan akan merangsang pertumbuhan sebesar 0,7% per tahun, sehingga mengimbangi sebagian pendapatan yang hilang, defisit akan meningkat sebesar $1 triliun selama 10 tahun.
- Terakhir, Jamsostek adalah penyumbang defisit lainnya. Menurut Yayasan Keluarga Henry J.
Kaiser, pengeluaran Medicare menyumbang 15% dari total pengeluaran federal pada tahun 2018. Pengeluaran per kapita diharapkan tumbuh pada tingkat tahunan rata-rata sebesar 5,1% hingga tahun 2028.
Beberapa tahun ke depan akan melihat defisit yang lebih besar lagi, karena pandemi virus korona global tahun 2020 menyebabkan lonjakan pengangguran dan penutupan bisnis, yang mengurangi pendapatan pajak bagi pemerintah.
Pada saat yang sama, Kongres mengesahkan paket stimulus dan pengeluaran $2,2 triliun untuk menumpulkan pukulan ekonomi dari krisis kesehatan masyarakat. Paket ini sangat meningkatkan kesenjangan anggaran fiskal.
Kemudian, selama pemerintahan Biden, Kongres mengesahkan RUU Bantuan Pandemi darurat senilai $1,9 triliun. Efek pada defisit cenderung bertahan lama.
Dampak dalam Jangka Pendek
Meskipun dampak makroekonomi jangka panjang dari defisit fiskal masih diperdebatkan, ada jauh lebih sedikit perdebatan tentang konsekuensi jangka pendek dan langsung tertentu. Namun, konsekuensi ini bergantung pada sifat defisit.
Jika defisit muncul karena pemerintah terlibat dalam proyek-proyek pengeluaran tambahan—misalnya, pengeluaran infrastruktur atau hibah kepada bisnis—maka sektor-sektor yang dipilih untuk menerima uang tersebut menerima dorongan jangka pendek dalam operasi dan profitabilitas. Jika defisit muncul karena penerimaan pemerintah turun, baik melalui pemotongan pajak atau penurunan aktivitas bisnis, maka tidak ada stimulus yang terjadi.
Apakah pengeluaran stimulus diinginkan juga menjadi bahan perdebatan, tetapi tidak ada keraguan bahwa sektor-sektor tertentu mendapat manfaat darinya dalam jangka pendek.
Membiayai Defisit
Semua defisit perlu dibiayai. Ini awalnya dilakukan melalui penjualan sekuritas pemerintah, seperti Treasury bond (T-bonds).
Individu, bisnis, dan pemerintah lainnya membeli Obligasi Negara dan meminjamkan uang kepada pemerintah dengan janji pembayaran di masa depan. Dampak awal yang jelas dari pinjaman pemerintah adalah mengurangi kumpulan dana yang tersedia untuk dipinjamkan atau diinvestasikan dalam bisnis lain.
Ini memang benar: seseorang yang meminjamkan $5.000 kepada pemerintah tidak dapat menggunakan $5.000 yang sama untuk membeli saham atau obligasi sebuah perusahaan swasta. Dengan demikian, semua defisit memiliki efek mengurangi stok modal potensial dalam perekonomian.
Ini akan berbeda jika Federal Reserve memonetisasi utang seluruhnya. Bahayanya adalah inflasi daripada pengurangan modal.
Selain itu, penjualan sekuritas pemerintah sebagai cara untuk membiayai defisit berdampak langsung pada suku bunga. Obligasi pemerintah dianggap sebagai investasi yang sangat aman, sehingga tingkat bunga yang dibayarkan atas pinjaman kepada pemerintah merupakan investasi bebas risiko yang harus bersaing dengan hampir semua instrumen keuangan lainnya.
Jika obligasi pemerintah membayar bunga 2%, jenis aset keuangan lainnya harus membayar tarif yang cukup tinggi untuk menarik pembeli dari obligasi pemerintah. Fungsi ini digunakan oleh Federal Reserve ketika terlibat dalam operasi pasar terbuka untuk menyesuaikan suku bunga dalam batasan kebijakan moneter.
Pengeluaran Defisit FDR
Saat memasuki kantor, Franklin Delano Roosevelt (FDR) bermaksud menyeimbangkan anggaran federal. Dalam hal ini, dia didukung oleh publik AS, yang seperti dia, merasa defisitnya buruk.
Namun, karena Depresi Hebat tahun 1930-an, kebutuhan untuk membuat orang kembali bekerja, dan pengaruh ekonom John Maynard Keynes, pemerintah di bawah FDR melakukan pengeluaran besar-besaran untuk pekerjaan umum.
Batas Federal pada Defisit
Defisit tampaknya tumbuh dengan pengabaian dan total kewajiban utang pada buku besar federal telah meningkat ke proporsi yang sangat besar. Namun, ada batasan praktis, legal, teoretis, dan politis tentang seberapa jauh neraca pemerintah dapat berjalan ke posisi merah, bahkan jika batasan itu tidak serendah yang diinginkan banyak orang.
Secara praktis, pemerintah AS tidak dapat mendanai defisitnya tanpa menarik peminjam. Hanya didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit dari pemerintah federal, obligasi AS dan Treasury bills (T-bills) dibeli oleh individu, bisnis, dan pemerintah lainnya.
Semua pembeli ini setuju untuk meminjamkan uang kepada pemerintah. Federal Reserve juga membeli obligasi sebagai bagian dari prosedur kebijakan moneternya.
Seandainya pemerintah kehabisan peminjam yang bersedia, ada perasaan tulus bahwa defisit akan terbatas dan gagal bayar akan menjadi kemungkinan. Total utang pemerintah memiliki konsekuensi jangka panjang yang nyata dan negatif.
Jika pembayaran bunga utang menjadi tidak dapat dipertahankan melalui aliran pendapatan pajak-dan-pinjaman yang normal, pemerintah menghadapi tiga opsi. Itu dapat memotong pengeluaran dan menjual aset untuk melakukan pembayaran.
Itu bisa mencetak uang untuk menutupi kekurangan. Atau, negara dapat gagal membayar kewajiban pinjaman.
Opsi kedua, perluasan jumlah uang beredar yang terlalu agresif, dapat menyebabkan tingkat inflasi yang tinggi, secara efektif (walaupun tidak tepat) membatasi penggunaan strategi ini.
Perspektif Sejarah
Sejumlah ekonom, analis kebijakan, birokrat, politisi, dan komentator mendukung konsep pemerintah yang menjalankan defisit fiskal, meskipun dalam derajat dan keadaan yang berbeda-beda. Pengeluaran defisit juga merupakan salah satu alat paling penting dari makroekonomi Keynesian, dinamai menurut ekonom Inggris John Maynard Keynes, yang percaya bahwa pengeluaran mendorong aktivitas ekonomi dan pemerintah dapat merangsang ekonomi yang merosot dengan menjalankan defisit yang besar.
Rencana defisit Amerika pertama yang sebenarnya disusun dan dilaksanakan pada tahun 1789 oleh Alexander Hamilton, yang saat itu menjabat sebagai Menteri Keuangan. Hamilton melihat defisit sebagai sarana untuk menegaskan pengaruh pemerintah, mirip dengan bagaimana ikatan perang membantu Inggris Raya mengalahkan Prancis selama konflik abad ke-18 mereka.
Praktek ini berlanjut, dan sepanjang sejarah, pemerintah telah memilih untuk meminjam dana untuk membiayai perang mereka ketika menaikkan pajak tidak akan cukup atau tidak praktis.
Sisi Atas Defisit
Politisi dan pembuat kebijakan mengandalkan defisit fiskal untuk memperluas kebijakan populer, seperti program kesejahteraan dan pekerjaan umum, tanpa harus menaikkan pajak atau memotong pengeluaran di tempat lain dalam anggaran. Dengan cara ini, defisit fiskal juga mendorong alokasi bermotivasi politik.
Banyak bisnis secara implisit mendukung defisit fiskal jika itu berarti menerima keuntungan publik. Tidak semua melihat utang pemerintah skala besar sebagai negatif.
Beberapa pakar bahkan menyatakan bahwa defisit fiskal sama sekali tidak relevan karena uang itu terutang kepada diri kita sendiri. Ini adalah klaim yang meragukan karena kreditor asing sering membeli instrumen utang pemerintah.
Ini juga mengabaikan banyak argumen ekonomi makro terhadap pengeluaran defisit. Defisit yang dikelola pemerintah memiliki dukungan teoretis yang luas di antara sekolah ekonomi tertentu dan dukungan yang hampir bulat di antara pejabat terpilih.
Baik pemerintahan konservatif maupun liberal cenderung mengalami defisit besar atas nama pemotongan pajak, pengeluaran stimulus, kesejahteraan, barang publik, infrastruktur, pembiayaan perang, dan perlindungan lingkungan. Pada akhirnya, para pemilih berpendapat bahwa defisit fiskal adalah ide yang bagus, terlepas dari apakah keyakinan tersebut dibuat secara eksplisit atau tidak, berdasarkan kecenderungan mereka untuk meminta layanan pemerintah yang mahal dan pajak yang rendah secara bersamaan.
Kelemahan Defisit
Di sisi lain, defisit anggaran pemerintah telah diserang oleh banyak pemikir ekonomi sepanjang waktu karena perannya dalam mendesak keluar pinjaman swasta, mendistorsi suku bunga, menopang perusahaan yang tidak kompetitif, dan memperluas pengaruh aktor nonpasar. Namun demikian, defisit fiskal tetap populer di kalangan ekonom pemerintah sejak Keynes melegitimasinya pada tahun 1930-an.
Apa yang disebut kebijakan fiskal ekspansif tidak hanya menjadi dasar teknik anti-resesi Keynesian. Ini juga memberikan pembenaran ekonomi untuk apa yang secara alami cenderung dilakukan oleh perwakilan terpilih: membelanjakan uang dengan pengurangan konsekuensi jangka pendek.
Keynes awalnya meminta defisit dijalankan selama resesi dan kekurangan anggaran diperbaiki setelah ekonomi pulih. Ini jarang terjadi, karena menaikkan pajak dan memotong program pemerintah jarang populer bahkan di saat-saat berlimpah.
Kecenderungan bagi pemerintah untuk mengalami defisit dari tahun ke tahun, menghasilkan utang publik yang sangat besar.
Apa Artinya Defisit?
Defisit mengacu pada kesenjangan anggaran yang terjadi ketika, misalnya, pemerintah AS membelanjakan lebih banyak uang daripada pendapatan yang diterimanya. Kadang-kadang dibingungkan dengan utang nasional, yang merupakan utang negara sebagai akibat dari pinjaman pemerintah.
Mengapa AS Terus Berjalan Defisit?
Pemerintah AS terus membelanjakan lebih banyak daripada pendapatannya karena dengan demikian, perwakilan pemerintah dapat terus menawarkan layanan dan memperluas program publik yang diinginkan pemilih. Dengan meningkatkan pengeluaran, ia menghindari menaikkan pajak untuk mendapatkan uang, yang tidak disukai pemilih.
Apa Pengaruh Defisit terhadap Perekonomian?
Pendapat bervariasi. Beberapa merasa bahwa pengeluaran pemerintah menghidupkan kembali dan mendorong aktivitas dan pertumbuhan ekonomi.
Yang lain tidak setuju dan percaya bahwa defisit yang diciptakan oleh pengeluaran berlebih menghambat pinjaman swasta, memacu inflasi, dan menyebabkan pajak yang lebih tinggi diperlukan untuk melunasi hutang yang dihasilkan dari pengeluaran tersebut.
Kesimpulan
Defisit terlihat dalam cahaya yang sebagian besar negatif. Sementara proposal makroekonomi di bawah aliran Keynesian berpendapat bahwa defisit kadang-kadang diperlukan untuk merangsang permintaan agregat setelah kebijakan moneter terbukti tidak efektif, ekonom lain berpendapat bahwa defisit mendesak pinjaman swasta dan mendistorsi pasar.
Namun, ekonom lain menyarankan bahwa meminjam uang hari ini memerlukan pajak yang lebih tinggi di masa depan, yang secara tidak adil menghukum pembayar pajak generasi mendatang untuk melayani kebutuhan (atau membeli suara) penerima manfaat saat ini. Jika secara politik menjadi tidak menguntungkan untuk menjalankan defisit yang lebih tinggi, ada perasaan bahwa proses demokrasi mungkin memaksakan batas defisit neraca berjalan.