Memiliki pada dasarnya seperti memiliki aliran pembayaran tunai di masa depan. Pembayaran tunai tersebut biasanya dilakukan dalam bentuk pembayaran bunga berkala dan pengembalian saat obligasi jatuh tempo.
obligasipokok pada
Dengan tidak adanya (risiko gagal bayar), nilai aliran pembayaran tunai di masa depan hanyalah fungsi dari pengembalian yang Anda butuhkan berdasarkan ekspektasi Anda. Jika kedengarannya agak membingungkan dan teknis, jangan khawatir, artikel ini akan menjelaskan harga obligasi, mendefinisikan istilah ” imbal hasil obligasi ,” dan menunjukkan bagaimana ekspektasi inflasi dan suku bunga menentukan nilai obligasi.
risiko kreditinflasi
Apa Memahami Suku Bunga, Inflasi, dan Obligasi?
- Obligasi memiliki risiko suku bunga, karena kenaikan suku bunga akan mengakibatkan penurunan harga (dan sebaliknya).
- Suku bunga menanggapi inflasi: ketika harga dalam perekonomian naik, bank sentral biasanya menaikkan suku bunga targetnya untuk mendinginkan ekonomi yang terlalu panas.
- Inflasi juga mengikis nilai riil dari nilai nominal obligasi, yang merupakan perhatian khusus untuk hutang yang jatuh tempo lebih lama.
- Karena keterkaitan tersebut, harga obligasi menjadi cukup sensitif terhadap perubahan inflasi dan prakiraan inflasi.
Ukuran Risiko
Ada dua risiko utama yang harus dinilai saat berinvestasi di obligasi: dan risiko kredit. Meskipun fokus kita adalah pada bagaimana mempengaruhi harga obligasi (atau dikenal sebagai risiko suku bunga), investor obligasi juga harus mewaspadai risiko kredit.
risiko suku bungasuku bunga
obligasi tidak akan melakukan pembayaran bunga atau pokok yang dijadwalkan. Probabilitas peristiwa kredit negatif atau memengaruhi harga obligasi – semakin tinggi risiko peristiwa kredit negatif yang terjadi, semakin tinggi tingkat suku bunga yang diminta investor sebagai imbalan atas asumsi risiko tersebut.
penerbitgagal bayar
Obligasi yang diterbitkan oleh untuk mendanai operasi pemerintah AS dikenal sebagai . Bergantung pada waktu hingga jatuh tempo, obligasi disebut tagihan, wesel atau obligasi.
Departemen Keuangan ASobligasi Treasury AS
Investor menganggap obligasi Treasury AS bebas dari risiko gagal bayar. Dengan kata lain, investor yakin bahwa tidak ada kemungkinan pemerintah AS akan gagal bayar atas pembayaran bunga dan pokok obligasi yang diterbitkannya. Untuk sisa artikel ini, kita akan menggunakan obligasi Treasury AS dalam contoh kita, sehingga menghilangkan risiko kredit dari pembahasan.
Menghitung Hasil dan Harga Obligasi
Untuk memahami bagaimana suku bunga mempengaruhi harga obligasi, Anda harus memahami konsep imbal hasil. Meskipun ada beberapa jenis penghitungan hasil, untuk keperluan artikel ini, kita akan menggunakan penghitungan (YTM). YTM obligasi hanyalah tingkat diskonto yang dapat digunakan untuk membuat nilai dari semua arus kas obligasi sama dengan harganya.
hasil hingga jatuh temposekarang
Dengan kata lain, harga obligasi adalah jumlah nilai sekarang dari setiap arus kas, di mana nilai sekarang dari setiap arus kas dihitung menggunakan faktor diskonto yang sama. Faktor diskon ini adalah hasil. Ketika imbal hasil obligasi naik, menurut definisi, harganya turun, dan ketika imbal hasil obligasi turun, menurut definisi, harganya naik.
Hasil Relatif Obligasi
Jatuh tempo atau jangka waktu suatu obligasi sangat mempengaruhi hasilnya. Untuk memahami pernyataan ini, Anda harus memahami apa yang dikenal sebagai . Kurva hasil mewakili YTM dari suatu kelas obligasi (dalam hal ini, obligasi Treasury AS).
kurva hasil
Di sebagian besar lingkungan suku bunga, semakin lama , semakin tinggi hasilnya. Ini masuk akal karena semakin lama periode waktu sebelum arus kas diterima, semakin besar kemungkinan (atau imbal hasil) yang diperlukan akan bergerak lebih tinggi.
jangka waktu jatuh tempotingkat diskonto
Ekspektasi Inflasi Menentukan Persyaratan Hasil Investor
Inflasi adalah musuh terburuk obligasi. Inflasi mengikis arus kas masa depan obligasi. Sederhananya, semakin tinggi tingkat inflasi saat ini dan semakin tinggi tingkat inflasi masa depan (yang diharapkan), semakin tinggi imbal hasil akan naik melintasi kurva imbal hasil, karena investor akan meminta imbal hasil yang lebih tinggi ini untuk mengkompensasi risiko inflasi.
daya beli
Perhatikan bahwa (TIPS) adalah cara sederhana dan efektif untuk menghilangkan salah satu risiko paling signifikan terhadap investasi pendapatan tetap – risiko inflasi – sambil memberikan dijamin oleh pemerintah AS. Dengan demikian, sangatlah bermanfaat untuk memahami sepenuhnya bagaimana instrumen ini berfungsi, berperilaku, dan dapat dimasukkan ke dalam portofolio investasi.
sekuritas yang dilindungi dari inflasi Treasurytingkat pengembalian riil yang
Suku Bunga Jangka Pendek, Jangka Panjang, dan Ekspektasi Inflasi
Inflasi – serta ekspektasi inflasi ke depan – merupakan fungsi dinamika antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang.Di seluruh dunia, suku bunga jangka pendek diatur oleh bank sentral negara.Di Amerika Serikat, (FOMC) menetapkan . Secara historis, suku bunga jangka pendek dalam mata uang dolar lainnya, seperti atau , sangat berkorelasi dengan suku bunga dana fed fund.
Federal Reserve’s Federal Open Market Committeetingkat dana federalLIBORLIBID
FOMC mengelola suku bunga dana makan untuk memenuhi mandat ganda dalam mendorong sambil menjaga stabilitas harga. Ini bukanlah tugas yang mudah bagi FOMC; selalu ada perdebatan tentang tingkat dana makan yang sesuai, dan pasar membentuk pendapatnya sendiri tentang seberapa baik kinerja FOMC.
pertumbuhan ekonomi
Bank sentral tidak mengontrol suku bunga jangka panjang. Kekuatan pasar (penawaran dan permintaan) menentukan harga ekuilibrium untuk obligasi jangka panjang, yang menetapkan suku bunga jangka panjang. Jika percaya bahwa FOMC telah menetapkan suku bunga dana makan terlalu rendah, ekspektasi inflasi di masa depan meningkat, yang berarti suku bunga jangka panjang meningkat relatif terhadap suku bunga jangka pendek – kurva hasil menanjak.
pasar obligasi
Jika pasar percaya bahwa FOMC telah menetapkan suku bunga dana makan terlalu tinggi, yang terjadi sebaliknya, dan suku bunga jangka panjang menurun relatif terhadap suku bunga jangka pendek – kurva hasil mendatar.
Waktu Arus Kas dan Suku Bunga Obligasi
. Ini termasuk jangka waktu obligasi hingga jatuh tempo. Jika pelaku pasar yakin bahwa akan ada inflasi yang lebih tinggi, suku bunga dan akan naik (dan harga akan turun) untuk mengkompensasi hilangnya daya beli arus kas masa depan. Obligasi dengan arus kas terpanjang akan mengalami kenaikan imbal hasil dan harga paling banyak turun.
Waktu arus kas obligasi itu pentingimbal hasil obligasi
Ini harus intuitif jika Anda berpikir tentang perhitungan nilai sekarang – ketika Anda mengubah tingkat diskonto yang digunakan pada aliran arus kas masa depan, semakin lama sampai arus kas diterima, semakin besar pengaruhnya terhadap nilai saat ini. Pasar obligasi memiliki ukuran relatif terhadap perubahan suku bunga; metrik ikatan penting ini dikenal sebagai .
perubahan hargadurasi
Garis bawah
Suku bunga, imbal hasil obligasi (harga) dan ekspektasi inflasi berkorelasi satu sama lain. Pergerakan suku bunga jangka pendek, seperti yang ditentukan oleh suatu negara , akan mempengaruhi obligasi yang berbeda dengan istilah yang berbeda hingga jatuh tempo secara berbeda, tergantung pada ekspektasi pasar terhadap tingkat inflasi di masa depan.
bank sentral
Misalnya, perubahan suku bunga jangka pendek yang tidak mempengaruhi suku bunga jangka panjang akan berdampak kecil pada harga dan hasil obligasi jangka panjang. Namun, perubahan (atau tidak ada perubahan saat pasar menganggap bahwa hal itu diperlukan) dalam suku bunga jangka pendek yang memengaruhi suku bunga jangka panjang dapat sangat memengaruhi harga dan hasil obligasi jangka panjang. Sederhananya, perubahan suku bunga jangka pendek lebih berpengaruh pada obligasi jangka pendek daripada obligasi jangka panjang, dan perubahan suku bunga jangka panjang berdampak pada obligasi jangka panjang, tetapi tidak pada obligasi jangka pendek. .
Kunci untuk memahami bagaimana perubahan suku bunga akan mempengaruhi harga dan imbal hasil obligasi tertentu adalah dengan mengenali di mana kurva imbal hasil obligasi itu berada (ujung pendek atau panjang), dan untuk memahami dinamika antara jangka pendek dan panjang. suku bunga jangka.
Dengan pengetahuan ini, Anda dapat menggunakan berbagai ukuran durasi dan untuk menjadi investor pasar obligasi berpengalaman.
konveksitas
Related Posts
Kekuatan prediktif dari kurva hasil obligasi
Obligasi
Inflasi
Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?
Bagaimana Pekerjaan Harga Pasar Obligasi
Sifat busung
Dampak dari kurva hasil terbalik
Menganalisis arus kas dengan cara yang mudah
Risiko Kurva Hasil
Membandingkan arus kas gratis vs arus kas operasi