Menganalisis margin operasi

Marjin operasi suatu perusahaan dapat memberikan informasi yang signifikan kepada investor mengenai nilai dan profitabilitas suatu perusahaan. Hasil review ini merupakan aspek penting dari analisis saham. Sebelum membuat keputusan apakah akan membeli saham, investor akan melihat berbagai faktor penting yang menunjukkan seberapa baik kinerja perusahaan saat ini dan seberapa menguntungkan di masa depan. Jenis analisis ini disebut analisis fundamental .

Dalam proses mengevaluasi margin operasi perusahaan, investor juga perlu memahami pendapatan operasi, biaya operasional, dan perbedaan antara biaya tetap dan variabel.

Apa ?

Pendapatan operasional (juga dikenal sebagai pendapatan operasional ) adalah pendapatan dikurangi biaya operasional untuk periode waktu tertentu, seperti kuartal atau tahun. Margin operasi adalah angka persentase yang dihitung sebagai pendapatan operasional untuk beberapa periode waktu dibagi pendapatan untuk periode waktu yang sama.

Referensi cepat

Untuk melakukan perbandingan perusahaan yang akurat, margin operasi sebaiknya hanya digunakan untuk membandingkan perusahaan yang beroperasi di industri yang sama dan memiliki model bisnis yang serupa.

Marjin operasi adalah persentase pendapatan yang dihasilkan perusahaan yang dapat digunakan untuk membayar investor perusahaan (baik investor ekuitas dan investor hutang) dan pajak perusahaan. Ini adalah ukuran utama dalam menganalisis nilai saham. Hal lain dianggap sama, semakin tinggi margin operasi, semakin baik. Menggunakan angka persentase juga sangat berguna untuk membandingkan perusahaan satu sama lain atau menganalisis hasil operasi satu perusahaan melalui berbagai skenario pendapatan .

Poin Penting

Margin operasi adalah ukuran penting dari berapa banyak keuntungan yang diperoleh perusahaan setelah dikurangi untuk biaya produksi variabel, seperti bahan baku atau upah.
Perusahaan membutuhkan margin operasi yang sehat untuk membayar biaya tetapnya, seperti bunga hutang atau pajak.
Margin operasi yang tinggi adalah indikator yang baik bahwa perusahaan dikelola dengan baik dan berpotensi memiliki risiko yang lebih kecil daripada perusahaan dengan margin operasi yang lebih rendah.
Selain meninjau margin operasi, investor yang melakukan analisis fundamental suatu saham juga mengevaluasi metrik utama lainnya, seperti harga pokok penjualan (COG), biaya non tunai, dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA). ).

Biaya Tetap dan Variabel

Pendapatan dapat diperoleh dengan berbagai cara, bergantung pada jenis bisnisnya. Demikian pula, biaya operasional berasal dari berbagai sumber dan dapat dikategorikan sebagai biaya tetap atau biaya variabel. Karena biaya operasi adalah komponen kunci dalam menghitung margin operasi perusahaan, penting untuk memahami bagaimana biaya tetap dan variabel ini diturunkan.

Biaya Tetap

Analis sering menggolongkan biaya sebagai “tetap” atau “variabel” di alam. Biaya tetap adalah biaya yang relatif stabil karena aktivitas bisnis dan pendapatan berubah. Biaya sewa adalah contohnya. Jika sebuah perusahaan menyewakan atau menyewakan properti, biasanya ia membayar sejumlah tertentu setiap bulan atau kuartal. Jumlah ini tidak berubah terlepas dari apakah bisnis itu baik atau buruk pada saat itu.

Biaya Variabel

Sebaliknya, biaya variabel adalah biaya yang berubah seiring dengan perubahan aktivitas bisnis. Salah satu contohnya adalah biaya pembelian bahan baku untuk suatu operasi manufaktur. Perusahaan manufaktur harus membeli lebih banyak bahan mentah saat bisnis berkembang pesat; oleh karena itu, biaya pembelian bahan baku meningkat seiring dengan peningkatan pendapatan.

Leverage Operasi

Menganalisis campuran biaya tetap dan variabel perusahaan, yang disebut leverage operasi perusahaan, seringkali penting dalam menganalisis margin operasi dan arus kas. Ketika pendapatan meningkat, margin operasi perusahaan yang padat biaya tetap berpotensi meningkat pada tingkat yang lebih cepat daripada perusahaan yang padat biaya variabel (kebalikannya juga benar).

Karena analisis ekuitas melibatkan proyeksi hasil operasi di masa depan, memahami pentingnya biaya tetap relatif sangat penting. Analis harus memahami bagaimana margin operasi akan berubah di masa depan dengan asumsi pertumbuhan pendapatan tertentu.

Mempertimbangkan Harga Pokok Penjualan (COGS)

Bentuk biaya khusus dan penting adalah harga pokok penjualan (COGS). Untuk perusahaan yang menjual produk yang mereka produksi, menambah nilai, atau hanya mendistribusikan, harga pokok penjualan dicatat dengan menggunakan penghitungan persediaan. Rumus dasar untuk COGS adalah:

HPP = BI + P – EI

Dimana:

BI sedang memulai inventaris
P adalah pembelian persediaan untuk periode tersebut
EI adalah persediaan akhir

COGS berusaha untuk mengukur harga pokok persediaan yang terjual dalam suatu periode; jumlah sebenarnya yang dikeluarkan untuk membeli inventaris mungkin jauh lebih tinggi atau lebih rendah. Dengan menjernihkan persediaan awal dan akhir, perusahaan mencoba mengukur biaya dari volume aktual produk yang dijual selama periode tersebut.

Pendapatan dikurangi COGS dikenal sebagai laba kotor , yang merupakan unsur kunci dari pendapatan operasional. Laba kotor mengukur jumlah laba yang dihasilkan sebelum biaya overhead umum yang tidak dapat diinventarisasi, seperti biaya penjualan, umum, dan administrasi (SG&A). Biaya SG&A mungkin termasuk item seperti gaji staf administrasi atau biaya untuk materi iklan dan promosi.

Laba kotor dibagi pendapatan adalah nilai persentase yang dikenal sebagai margin kotor. Menganalisis margin kotor adalah yang terpenting dalam proyek analisis ekuitas karena COGS sering kali merupakan unsur pengeluaran paling signifikan bagi perusahaan dan ditemukan di laporan laba rugi mereka. Analis sering melihat margin kotor ketika membandingkan perusahaan atau menilai kinerja satu perusahaan dalam konteks historis.

Pertimbangan Khusus

Pengeluaran non tunai

Investor juga harus memahami perbedaan antara biaya tunai dan biaya non tunai saat menganalisis hasil operasi.Beban non tunai adalah beban operasi pada laporan laba rugi yang tidak memerlukan pengeluaran tunai.Contohnya adalahbiaya penyusutan .Menurut prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) , ketika bisnis membeli aset jangka panjang (seperti alat berat), jumlah yang dikeluarkan untuk membeli aset tersebut tidak dibebankan dengan cara yang sama seperti biaya sewa atau biaya bahan baku.

Sebaliknya, biaya tersebar selama masa manfaat peralatan, dan oleh karena itu sejumlah kecil dari keseluruhan biaya dialokasikan ke laporan laba rugi selama beberapa tahun dalam bentuk biaya penyusutan, meskipun tidak ada pengeluaran kas lebih lanjut yang terjadi.. Perhatikan bahwa biaya non tunai sering dialokasikan ke baris biaya lain dalam laporan laba rugi. Cara yang baik untuk memahami pengaruh biaya non-tunai adalah dengan melihat secara cermat pada bagian operasi laporan arus kas.

Hal ini sebagian besar disebabkan oleh biaya non-tunai sehingga pendapatan operasional berbeda dari arus kas operasi. Investor bijaksana untuk mempertimbangkan proporsi pendapatan operasional yang dapat diatribusikan ke biaya non-tunai.

Penghasilan Sebelum Bunga, Pajak, Depresiasi, dan Amortisasi (EBITDA)

Analis sering menghitung laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi ( EBITDA ) untuk mengukur pendapatan operasional berbasis kas.

Karena tidak termasuk biaya non-tunai, EBITDA mungkin lebih baik daripada pendapatan operasi dalam mengukur jumlah arus kas yang dihasilkan dari operasi yang tersedia bagi investor. Bagaimanapun, dividen harus dibayar dari uang tunai, bukan pendapatan. Serupa dengan margin kotor dan margin operasi, analis menggunakan EBITDA untuk menghitung margin EBITDA, dan mereka menggunakan angka ini untuk melakuka
n perbandingan perusahaan dan analisis historis perusahaan.

Garis bawah

Untuk menilai sebagian besar saham dengan tepat, investor harus memahami kemampuan perusahaan untuk menghasilkan arus kas dari operasi. Oleh karena itu, sangat penting untuk memahami konsep pendapatan operasional dan EBITDA. Seperti kebanyakan aspek analisis keuangan, perbandingan numerik dapat memberi tahu lebih banyak tentang perusahaan daripada parameter keuangan yang sebenarnya. Dengan menghitung margin, investor dapat mengukur dengan lebih baik kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan operasional dalam konteks kompetitif dan historis.