Menganalisis reksa dana untuk pengembalian maksimum – (Keuangan)

Analisis reksa dana biasanya terdiri dari analisis dasar dari strategi reksa dana (pertumbuhan atau nilai), kapitalisasi pasar median, pengembalian bergulir , deviasi standar , dan mungkin perincian portofolionya berdasarkan sektor, wilayah, dan sebagainya. Investor sering menerima hasil statistik tanpa mempertanyakan pendorong yang mendasari hasil tersebut, yang dapat menghasilkan informasi yang berpotensi menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi.

Apa Menganalisis reksa dana untuk pengembalian maksimum?

Analisis reksa dana tradisional dapat menjadi alat yang berharga untuk menentukan daya tarik reksa dana relatif terhadap rekan-rekannya.
Mengevaluasi fund manager pada jangka waktu yang lebih lama adalah metode penelitian yang lebih layak dibandingkan hanya berfokus pada tertinggi dan terendah.
Semua reksa dana harus diteliti secara menyeluruh untuk mengukur selera mereka terhadap risiko serta kemampuannya untuk mengungguli pasar.

Kinerja Bulanan

Seperti dalam banyak kasus, hal pertama yang menarik adalah kinerja reksa dana. Anda dapat melihat pengembalian bergulir satu tahun, tiga tahun dan lima tahun versus tolok ukur dan rekan-rekan yang sebanding dan menemukan sejumlah manajer yang berkinerja baik. Apa yang biasanya tidak Anda kumpulkan dari jenis analisis ini adalah apakah kinerja manajer konsisten selama periode yang dievaluasi, atau jika kinerja didorong oleh beberapa bulan sebelumnya. (Lihat juga: Menganalisis Risiko Reksa Dana .) Anda juga tidak akan tahu apakah kinerja manajer didorong oleh eksposur ke jenis perusahaan atau wilayah tertentu.

Cara terbaik untuk melakukan analisis ini adalah dengan membuat daftar kinerja reksa dana dan tolok ukur secara berdampingan dan membandingkan kinerja reksa dana relatif over / underperformance untuk setiap bulan dan mencari bulan-bulan di mana kinerja relatif jauh lebih besar atau lebih kecil dari rata-rata atau untuk mencari pola tertentu. Anda juga dapat mencari bulan ketika kinerja sangat tinggi atau rendah, terlepas dari kinerja tolok ukurnya.

Referensi cepat

Dengan mengevaluasi kinerja bulanan versus tolok ukur relatif, investor dapat menemukan petunjuk yang memberikan wawasan tambahan tentang ekspektasi kinerja reksa dana tertentu.

Seringkali, fund manager tidak dapat mengartikulasikan strategi atau prosesnya, menimbulkan keraguan apakah mereka benar-benar dapat mengulangi kinerja di masa depan. Jika selama analisis ditemukan hal ini atau kejadian lain dari anomali kinerja , itu bisa menjadi topik yang bagus untuk dibahas dengan manajer investasi. (Lihat juga: Menilai Manajer Investasi Anda .)

Penangkapan Pasar Atas dan Pasar Bawah

Analisis ini mengungkap sensitivitas dana terhadap pergerakan pasar di pasar naik dan turun. Semua yang lain sama, reksa dana dengan rasio penangkapan pasar atas yang lebih tinggi dan rasio penangkapan pasar bawah yang lebih rendah akan lebih menarik daripada reksa dana lainnya. Banyak analis menggunakan perhitungan sederhana ini dalam penilaian mereka yang lebih luas terhadap masing-masing manajer investasi. Ada beberapa kasus ketika seorang investor mungkin lebih memilih salah satu dari yang lain.

Manajer investasi yang memiliki rasio pasar atas lebih dari 100 telah mengungguli indeks selama pasar naik. Misalnya, seorang manajer dengan rasio penangkapan pasar atas 120 menunjukkan bahwa manajer tersebut mengungguli pasar sebesar 20% selama periode yang ditentukan. Seorang manajer yang memiliki rasio pasar turun kurang dari 100 telah mengungguli indeks selama pasar turun. Misalnya, seorang manajer dengan rasio penangkapan pasar turun 80 menunjukkan bahwa portofolio manajer hanya turun 80% sebanyak indeks selama periode yang bersangkutan. Dalam jangka panjang, dana ini akan mengungguli indeks.

Jika reksa dana memiliki rasio pasar atas yang tinggi, akan lebih menarik selama kenaikan pasar daripada reksa dana dengan rasio pasar atas yang lebih rendah. Hal ini dapat dihasilkan dari investasi pada saham beta yang lebih tinggi , pemilihan saham yang unggul , leverage , atau kombinasi dari berbagai strategi yang akan mengungguli pasar saat pasar sedang naik.

Lebih sering daripada tidak, reksa dana dengan rasio tangkapan naik tinggi juga memiliki rasio tangkapan turun yang lebih tinggi, yang berarti volatilitas pengembalian yang lebih tinggi. Seorang manajer reksa dana yang baik, bagaimanapun, dapat menjadi defensif selama penurunan pasar dan mempertahankan kekayaan dengan tidak menangkap sebagian besar dari penurunan pasar.

Ide dari metrik up-capture dan down-capture adalah untuk memahami seberapa baik manajer reksa dana dapat menavigasi perubahan dalam siklus bisnis dan memaksimalkan keuntungan saat pasar naik , sambil mempertahankan kekayaan saat pasar sedang turun. (Lihat juga: Apakah Manajer Investasi Anda Mengukur? )

Menghitung Metrik

Ada perangkat lunak di pasar yang dapat menghitung metrik ini, tetapi Anda dapat menggunakan Microsoft Excel untuk menghitung kedua metrik dengan mengikuti langkah-langkah berikut:

Hitung pengembalian kumulatif pasar hanya selama berbulan-bulan ketika pasar memiliki pengembalian positif.
Hitung pengembalian kumulatif dana hanya untuk bulan-bulan ketika pasar memiliki pengembalian positif.
Kurangi satu dari setiap hasil dan bagi hasil yang diperoleh untuk pengembalian dana dengan hasil yang diperoleh untuk pengembalian pasar.

Untuk menghitung laba atas penangkapan turun, ulangi langkah-langkah di atas selama berbulan-bulan saat pasar turun.

Perhatikan bahwa meskipun reksa dana memiliki pengembalian positif ketika pasar turun, pengembalian dana bulan itu akan dimasukkan dalam perhitungan down-capture dan bukan perhitungan up-capture.

Ini mengungkapkan hal-hal berikut:

Alokasi Aset : Seberapa baik manajer dapat kelebihan atau kekurangan posisi tertentu untuk mengungguli tolok ukur yang dinyatakan.
Pemilihan Keamanan: Keterampilan manajer dalam memilih sekuritas individu yang mengungguli tolok ukur pasar. (Lihat juga: Mengukur Kinerja Portofolio Anda .)

Analisis Gaya

Jadi, sebagai investor, Anda telah melalui analisis kuantitatif dan meneliti strategi investasi reksa dana , kemampuannya untuk mengungguli pasar, konsistensi melalui masa-masa baik maupun buruk dan berbagai faktor lain yang membuat investasi di reksa dana. kemungkinan bagus.

Namun, sebelum melakukan investasi, investor perlu melakukan analisis gaya untuk menentukan apakah pengelola reksa dana memiliki kinerja pengembalian yang sesuai dengan mandat dan gaya investasi yang ditetapkan reksa dana. Misalnya, analisis gaya bisa mengungkapkan apakah topi besar manajer pertumbuhan memiliki kinerja yang menunjukkan seorang manajer pertumbuhan topi besar, atau, jika dana memiliki pengembalian yang lebih mirip dengan investasi di lain kelas aset atau perusahaan dengan pasar yang berbeda kapitalisasi .

Salah satu cara untuk melakukannya adalah dengan membandingkan pengembalian bulanan reksa dana dengan sejumlah indeks berbeda yang menunjukkan gaya investasi tertentu. Ini disebut analisis gaya. Pengembalian Janus Advisor Forty Fund (JARTX) ke empat indeks berbeda dalam contoh di bawah ini. Pilihan indeks dapat bervariasi tergantung dana yang dianalisis. Sumbu X menunjukkan korelasi dana dengan indeks internasional atau indeks berbasis AS.

Sumbu Y menunjukkan korelasi reksa dana dengan perusahaan kapitalisasi besar versus perusahaan kapitalisasi kecil. Indeks yang mewakili AS adalah S&P 500 dan Russell 2000 , sedangkan indeks internasional adalah indeks MSCI EAFE dan MSCI EM. Poin data dihitung menggunakan rumus optimasi di Excel dan menerapkannya menggunakan fungsi solver.

Gambar 1: Analisis Reksa Dana

Seperti yang terlihat pada grafik, JARTX memiliki korelasi yang semakin kuat dengan Indeks S&P 500, yang konsisten dengan fokus kapitalisasi besar mereka. Namun, poin data terbaru terus ber
gerak ke kiri, menunjukkan bahwa mungkin manajer reksa dana berinvestasi dalam persentase yang lebih besar di perusahaan internasional.

Berlian kecil mewakili kesamaan pengembalian reksa dana dengan masing-masing dari empat indeks untuk periode lima tahun yang berakhir empat kuartal sebelum akhir bulan terakhir. Setiap berlian yang lebih besar selanjutnya menghitung metrik yang sama untuk periode bergulir lima tahun untuk setiap akhir kuartal berikutnya. Berlian terbesar mewakili periode bergulir lima tahun terakhir. Dalam contoh ini, reksa dana tersebut semakin berperilaku seperti dana global daripada dana berkapitalisasi besar AS. Berlian yang lebih besar pindah ke kiri pada grafik, menunjukkan tutup yang sangat besar dengan perusahaan AS dan internasional.

Tren ini tidak selalu berarti baik atau buruk; hal ini hanya memberikan informasi lain kepada investor tentang bagaimana dana ini menghasilkan pengembaliannya dan, mungkin yang lebih penting, bagaimana dana tersebut harus dialokasikan dalam portofolio yang terdiversifikasi. Portofolio yang sudah memiliki alokasi besar untuk ekuitas mega-kapitalisasi internasional , misalnya, mungkin tidak mendapatkan keuntungan dari penambahan dana ini. (Baca juga: Jangan Panik Jika Reksa Dana Anda Hanyut .)