Menggali ke nilai buku – (Keuangan) | Finansial 2022

Dalam rantai makanan investor keamanan perusahaan, investor ekuitas tidak memiliki celah pertama untuk laba operasi. Pemegang saham biasa mendapatkan apa pun yang tersisa setelah korporasi membayar kreditor, pemegang saham preferen , dan petugas pajak. Namun dalam dunia investasi, menjadi yang terakhir dalam antrean sering kali dapat menjadi tempat terbaik, dan bagian pemegang saham biasa dapat menjadi bagian terbesar dari kue keuntungan. Baca terus untuk mengetahui cara mendapatkan pai Anda dan memakannya juga.

Sementara pemegang hutang perusahaan dan pemegang saham preferen berhak atas serangkaian pembayaran tunai tetap, arus kas yang melebihi jumlah tersebut pada dasarnya adalah milik pemegang saham biasa. Secara teori, jika pemegang saham biasa memutuskan dengan suara mayoritas untuk menutup korporasi, mereka akan berhak atas semua yang tersisa setelah mereka menyelesaikan klaim dari pemegang hutang dan pemegang saham preferen. Nilai saham biasa , oleh karena itu, terkait dengan nilai moneter aset bersih atau ekuitas umum perusahaan.

Mengukur Nilai Klaim Ukuran yang tepat dari nilai klaim sisa pemegang saham pada suatu titik waktu tertentu adalah nilai buku ekuitas per saham (BVPS). Nilai buku adalah nilai akuntansi aset perusahaan dikurangi semua klaim senior ekuitas umum (seperti kewajiban perusahaan).

Dalam istilah yang disederhanakan, itu juga nilai asli dari saham biasa yang diterbitkan ditambah laba ditahan , dikurangi dividen dan pembelian kembali saham. BVPS adalah nilai buku perusahaan dibagi dengan saham biasa yang diterbitkan dan beredar .

Investor ekuitas sering membandingkan rasio harga pasar / BVPS untuk mengaitkan ukuran nilai relatif dengan saham. Ingatlah bahwa nilai buku dan BVPS tidak mempertimbangkan prospek masa depan perusahaan – mereka hanya merupakan cuplikan dari klaim ekuitas umum pada suatu waktu tertentu. Sebuah kelangsungan adalah apakah perusahaan harus selalu diperdagangkan pada rasio harga / BVPS lebih dari 1 kali jika pasar benar mencerminkan prospek masa depan perusahaan dan potensi upside saham.

Mengapa BVPS? Jadi mengapa menggunakan BVPS sebagai alat analisis jika tidak sepenuhnya mengukur potensi saham? Ada beberapa alasan bagus:

1. BVPS adalah nilai dasar yang baik untuk sebuah saham. Meskipun secara teknis tidak sama dengan nilai likuidasi saham, ini adalah proksi untuk itu. Dalam banyak kasus, saham dapat dan diperdagangkan pada atau di bawah nilai buku. Jika neraca perusahaan tidak terbalik dan bisnisnya tidak rusak, rasio harga / BVPS yang rendah dapat menjadi indikator undervaluation yang baik.

2. BVPS cepat dan mudah dihitung. Ini dapat dan harus digunakan sebagai pelengkap untuk pendekatan penilaian lainnya seperti pendekatan PE atau pendekatan arus kas yang didiskon. Seperti pendekatan berbasis ganda lainnya, tren harga / BVPS dapat dinilai dari waktu ke waktu atau dibandingkan dengan kelipatan perusahaan serupa untuk menilai nilai relatif.

3. Jika perusahaan sedang mengalami periode kerugian siklis, mungkin tidak ada pendapatan tambahan atau arus kas operasi yang positif. Oleh karena itu, alternatif pendekatan P / E dapat digunakan untuk menilai nilai saham saat ini. Ini terutama berlaku ketika analis memiliki visibilitas rendah terhadap prospek pendapatan masa depan perusahaan.

Bagaimana Menghitung BVPS Cara tercepat untuk menghitung BVPS adalah dengan melihat bagian ekuitas dari neraca perusahaan dan memikirkan tentang apa yang sebenarnya dimiliki oleh pemegang saham biasa – saham biasa yang beredar dan laba ditahan. Kabar baiknya adalah angka tersebut dinyatakan dengan jelas dan biasanya tidak perlu disesuaikan untuk tujuan analitis. Selama akuntan telah melakukan pekerjaan dengan baik (dan eksekutif perusahaan tidak bengkok), kita dapat menggunakan ukuran ekuitas umum untuk tujuan analitis kita.

Misalnya, neraca Walmart 30 Januari 2012 menunjukkan bahwa ekuitas pemegang saham memiliki nilai $ 71,3 miliar. Angka tersebut dengan jelas dinyatakan sebagai subtotal di bagian ekuitas di neraca. Untuk menghitung BVPS, Anda perlu mencari jumlah saham yang beredar, yang biasanya juga dinyatakan dalam tanda kurung di sebelah label saham biasa (di Yahoo! Finance, terletak di Key Statistics). Yang kita cari adalah jumlah saham yang beredar, tidak hanya dikeluarkan. Kedua angka tersebut bisa berbeda, biasanya karena emiten telah membeli kembali sahamnya sendiri. Dalam hal ini, jumlah saham beredar dinyatakan sebesar 3,36 miliar, sehingga jumlah BVPS kita adalah $ 71,3 miliar dibagi 3,36 miliar, sehingga sama dengan $ 21,22. Setiap saham biasa memiliki nilai buku – atau nilai klaim sisa – $ 21,22. Pada saat Walmart 10-K untuk tahun 2012 keluar, saham diperdagangkan pada kisaran $ 61, sehingga kelipatan P / BVPS pada saat itu sekitar 2,9 kali.

Membuat Perhitungan Praktis Sekarang saatnya menggunakan perhitungan untuk sesuatu. Hal pertama yang mungkin dilakukan adalah membandingkan harga / angka BVPS dengan tren historis. Dalam hal ini, harga perusahaan / BVPS kelipatan tampaknya telah meluncur selama beberapa tahun. Seorang analis yang baik pasti ingin tahu alasannya. Harga geser / kelipatan BVPS mungkin tidak menunjukkan nilai relatif yang lebih baik. Kedua, orang ingin membandingkan harga / BVPS Walmart dengan perusahaan serupa. Dalam hal ini, saham tampaknya diperdagangkan pada kelipatan yang secara kasar sejalan dengan rekan-rekannya. Premi mungkin dijamin di sini karena ukuran Walmart yang sangat besar.

Pendekatan yang lebih baik lagi adalah menilai nilai buku berwujud per saham (TBVPS) perusahaan. Nilai buku berwujud sama dengan nilai buku kecuali tidak termasuk nilai aset tidak berwujud. Aset tidak berwujud, seperti niat baik , adalah aset yang tidak dapat Anda lihat atau sentuh. Aset tak berwujud memiliki nilai, tidak seperti aset berwujud ; Anda tidak dapat dengan mudah melikuidasi mereka. Dengan menghitung nilai buku berwujud kita mungkin selangkah lebih dekat dengan nilai dasar perusahaan. Ini juga merupakan ukuran yang berguna untuk membandingkan perusahaan dengan banyak niat baik di neraca dengan perusahaan tanpa niat baik.

Untuk menghitung nilai buku berwujud, kita harus mengurangi nilai neraca tidak berwujud dari ekuitas biasa dan kemudian membagi hasilnya dengan saham yang beredar. Untuk melanjutkan contoh Walmart, nilai goodwill di neraca adalah $ 20,6 miliar (kita mengasumsikan satu-satunya materi aset tidak berwujud untuk analisis ini adalah goodwill). TBVPS menghasilkan $ 15,01. Rasio harga / TBVPS sekitar 4 kali lipat saat Walmart’s 2012 10-K dirilis. Sekali lagi, kita ingin memeriksa tren rasio dari waktu ke waktu dan membandingkannya dengan perusahaan serupa untuk menilai nilai relatif.

Intinya Menggunakan nilai buku adalah salah satu cara untuk membantu menetapkan opini tentang nilai saham biasa. Seperti pendekatan lain, nilai buku memeriksa bagian pemegang ekuitas dari kue laba. Tidak seperti pendekatan pendapatan atau arus kas, yang terkait langsung dengan profitabilitas, metode nilai buku mengukur nilai klaim pemegang saham pada titik waktu tertentu. Seorang investor ekuitas dapat memperdalam tesis investasi dengan menambahkan pendekatan nilai buku ke kotak alat analitisnya.

Artikel terkait