Salah satu keterampilan terpenting yang dapat dipelajari investor adalah bagaimana menilai saham. Ini bisa menjadi tantangan besar, terutama jika menyangkut saham yang memiliki tingkat pertumbuhan supernormal. Ini adalah saham yang mengalami pertumbuhan cepat untuk jangka waktu yang lama, katakanlah, selama satu tahun atau lebih.
Namun, banyak formula dalam berinvestasi agak terlalu sederhana mengingat pasar yang terus berubah dan perusahaan yang terus berkembang. Terkadang ketika Anda disajikan dengan perusahaan yang sedang berkembang, Anda tidak dapat menggunakan tingkat pertumbuhan yang konstan. Dalam kasus ini, Anda perlu mengetahui cara menghitung nilai melalui tahun-tahun awal perusahaan, tahun-tahun pertumbuhan tinggi, dan tahun-tahun berikutnya, tahun-tahun pertumbuhan konstan yang lebih rendah. Ini bisa berarti perbedaan antara mendapatkan nilai yang tepat atau kehilangan kemeja Anda .
Apa Menilai stok dengan tingkat pertumbuhan dividen supernormal?
Model pertumbuhan supernormal paling sering terlihat di kelas keuangan atau ujian sertifikat investasi yang lebih maju. Ini didasarkan pada mendiskontokan arus kas. Tujuan dari model pertumbuhan supernormal adalah untuk menilai saham yang diharapkan memiliki pertumbuhan pembayaran dividen yang lebih tinggi dari biasanya untuk beberapa periode di masa mendatang. Setelah pertumbuhan supernormal ini, dividen diharapkan kembali normal dengan pertumbuhan konstan.
Untuk memahami model pertumbuhan supernormal kita akan melalui tiga langkah:
- Model diskon dividen (tidak ada pertumbuhan dalam pembayaran dividen)
- Model Pertumbuhan Gordon )
- Model diskon dividen dengan pertumbuhan supernormal
1:40
Model Diskon Dividen: Tidak Ada Pertumbuhan Pembayaran Dividen
Ekuitas preferen biasanya akan memberi pemegang saham dividen tetap, tidak seperti saham biasa. Jika Anda mengambil pembayaran ini dan menemukan nilai sekarang dari kekekalan, Anda akan menemukan nilai tersirat dari saham tersebut.
Misalnya, jika Perusahaan ABC diatur untuk membayar dividen $ 1,45 selama periode berikutnya dan tingkat pengembalian yang diperlukan adalah 9%, maka nilai yang diharapkan dari saham yang menggunakan metode ini adalah $ 1,45 / 0,09 = $ 16,11. Setiap pembayaran dividen di masa depan telah didiskontokan kembali ke masa sekarang dan dijumlahkan.
Kita dapat menggunakan rumus berikut untuk menentukan model ini:
V.=D1(1+k)+D2(1+k)2+D3(1+k)3+⋯+Dn(1+k)nwhere:V.=ValueDn=Dividend in the next periodk=Required rate of return mulai {rata} & teks {V} = frac {D_1} {(1 + k)} + frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + frac {D_3} {(1 + k ) ^ 3} + cdots + frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \ & textbf {di mana:} \ & text {V} = text {Nilai} \ & D_n = teks {Dividen di periode selanjutnya} \ & k = text {Tingkat pengembalian yang dibutuhkan} \ end {rata} orang V.=(1+k)
Sebagai contoh:
V.=$1.45(1.09)+$1.45(1.09)2+$1.45(1.09)3+⋯+$1.45(1.09)n begin {aligned} & text {V} = frac { $ 1,45} {(1,09)} + frac { $ 1,45} {(1,09) ^ 2} + frac { $ 1,45} {(1,09) ^ 3 } + cdots + frac { $ 1,45} {(1,09) ^ n} \ end {rata} orang V.=(1.09)
V.=$1.33+1.22+1.12+⋯=$16.11 begin {aligned} & text {V} = $ 1,33 + 1,22 + 1,12 + cdots = $ 16,11 \ end {aligned} orang V.=$1.33+1.22+1.12+⋯=$16.11 orang
Karena setiap dividen sama, kita dapat mengurangi persamaan ini menjadi:
V.=Dk begin {aligned} & text {V} = frac {D} {k} \ end {aligned} orang V.=k
V.=$1.45(1.09) begin {aligned} & text {V} = frac { $ 1,45} {(1,09)} \ end {aligned} orang V.=(1.09)
V.=$16.11 begin {aligned} & text {V} = $ 16,11 \ end {aligned} orang V.=$16.11 orang
Dengan saham biasa Anda tidak akan memiliki prediktabilitas dalam distribusi dividen. Untuk mengetahui nilai saham biasa, ambillah dividen yang Anda harapkan akan diterima selama periode kepemilikan Anda dan diskusikan kembali ke periode sekarang. Tetapi ada satu perhitungan tambahan: Ketika Anda menjual saham biasa, Anda akan mendapat pembayaran sekaligus di masa depan yang harus didiskontokan kembali juga.
Kita akan menggunakan “P” untuk mewakili harga saham di masa mendatang saat Anda menjualnya. Ambil harga yang diharapkan (P) dari saham ini pada akhir periode penyimpanan dan diskon kembali pada tingkat diskonto. Anda sudah dapat melihat ada lebih banyak asumsi yang perlu Anda buat yang meningkatkan kemungkinan salah perhitungan.
Misalnya, jika Anda berpikir untuk memegang saham selama tiga tahun dan mengharapkan harga menjadi $ 35 setelah tahun ketiga, dividen yang diharapkan adalah $ 1,45 per tahun.
V.=D1(1+k)+D2(1+k)2+D3(1+k)3+P.(1+k)3 mulai {rata} & teks {V} = frac {D_1} {(1 + k)} + frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + frac {D_3} {(1 + k ) ^ 3} + frac {P} {(1 + k) ^ 3} \ end {rata} orang V.=(1+k)
V.=$1.451.09+$1.451.092+$1.451.093+$351.093 begin {aligned} & text {V} = frac { $ 1,45} {1,09} + frac { $ 1,45} {1,09 ^ 2} + frac { $ 1,45} {1,09 ^ 3} + frac { $ 35} {1,09 ^ 3} \ end {rata} orang V.=1.09
Model Pertumbuhan Konstan: Model Pertumbuhan Gordon
Selanjutnya, anggaplah ada pertumbuhan konstan dalam dividen. Ini paling cocok untuk mengevaluasi saham pembayaran dividen yang lebih besar dan stabil. Lihat sejarah pembayaran dividen yang konsisten dan prediksi tingkat pertumbuhan ekonomi industri dan kebijakan perusahaan tentang laba ditahan .
Sekali lagi, kita mendasarkan nilai pada nilai sekarang dari arus kas masa depan:
V.=D1(1+k)+D2(1+k)2+D3(1+k)3+⋯+Dn(1+k)n mulai {rata} & teks {V} = frac {D_1} {(1 + k)} + frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + frac {D_3} {(1 + k ) ^ 3} + cdots + frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \ end {rata} orang V.=(1+k)
Tapi kita menambahkan tingkat pertumbuhan untuk masing-masing dividen (D 1, D 2 , D 3 , dll.) Dalam contoh ini, kita akan mengasumsikan tingkat pertumbuhan 3%.
So D1 would be $1.45
Related Posts
- Menggali ke dalam model diskon dividen
- Apa Arti Dow dan Bagaimana Menghitungnya
- Penghasilan Sebelum Bunga dan Pajak – EBIT
- Bagaimana Dividen Mempengaruhi Harga Stok
- Rasio Pembayaran Dividen
- Rasio Hutang-Terhadap Ekuitas – D / E
- Premium Risiko Negara (CRP)
- Model diskon dividen – DDM
- Rasio volatilitas
- Anggaran Federal