Merger roll-up | Finansial 2022

Apa Merger roll-up?

Penggabungan roll-up adalah pembelian dua atau lebih pesaing dalam suatu industri dengan tujuan untuk menggabungkan mereka menjadi satu perusahaan yang lebih besar. Perusahaan ekuitas swasta sering berada di belakang usaha semacam itu.

Penggabungan roll-up menggabungkan beberapa perusahaan kecil menjadi satu entitas yang lebih besar yang memiliki posisi lebih baik untuk skala ekonomi. Dalam beberapa kasus, ini mengurangi persaingan langsung. Di sisi lain, tujuannya adalah untuk menciptakan bisnis layanan penuh yang lebih efisien dari sejumlah perusahaan dengan kemampuan yang saling melengkapi. Misalnya, perusahaan eksplorasi minyak dapat digabungkan dengan perusahaan pengeboran dan pemurni.

Memahami Penggabungan Multiproperti

Roll-up adalah bagian dari proses konsolidasi yang biasanya terjadi saat sektor pasar matang. Perusahaan gabungan dapat menghasilkan lebih banyak produk dan layanan daripada pemain independen yang lebih kecil. Perusahaan gabungan juga dapat memperluas cakupan geografis, menurunkan biaya produksi, dan mendapatkan pengakuan nama yang lebih besar.

Poin Penting

Pasar yang memiliki banyak pesaing kecil dikatakan “terfragmentasi”.
Menggunakan strategi merger roll-up, private equity membeli beberapa pemain untuk menggabungkan mereka menjadi satu pemain dominan.
Perusahaan yang lebih besar memiliki keunggulan karena skala ekonomi dan pengenalan nama yang lebih besar.

Sebagai insentif tambahan, perusahaan yang lebih besar biasanya dinilai dengan kelipatan pendapatan yang lebih tinggi daripada perusahaan yang lebih kecil. Perusahaan ekuitas swasta yang telah membeli dan mengintegrasikan sejumlah bisnis kecil dapat memperoleh keuntungan lebih tinggi ketika mereka menjual perusahaan yang digulung atau membuat penawaran umum perdana (IPO).

Ketika penggabungan bergulung dilaksanakan, pemilik masing-masing perusahaan menerima uang tunai dan saham sebagai imbalan atas kepemilikan mereka. Perusahaan tersebut kemudian dipindahkan ke perusahaan induk.

Kunci Sukses untuk Penggabungan Multiproperti

Penggabungan roll-up bisa jadi sulit dilakukan. Menggabungkan beberapa bisnis dengan budaya, infrastruktur, dan basis pelanggan yang berbeda adalah pekerjaan yang rumit. Jika tidak dilakukan dengan benar, entitas pasca-merger mungkin tidak pernah mencapai efisiensi, skala, atau profitabilitas yang diinginkan.

Umumnya, penggabungan roll-up yang sukses memiliki ciri-ciri berikut:

Mereka menargetkan industri yang menguntungkan yang tidak memiliki pemain dominan.
Para konsolidator memiliki proses terbukti yang menciptakan nilai.
Konsolidator memiliki rencana permainan yang terbukti untuk mengidentifikasi target, mengevaluasinya, dan mengintegrasikannya.

Skenario Penggabungan Multiproperti

Kenyataannya, perusahaan besar cenderung mendominasi pasarnya. Luasnya penawaran produk, skala ekonomi, dan kesadaran merek mereka memberi mereka keunggulan. Ketika pasar kekurangan pemain besar, hal itu dikatakan “terfragmentasi.”

Fragmentasi adalah peluang bagi perusahaan ekuitas swasta atau kelompok investor lain untuk mengkonsolidasikan bisnis kecil yang ada dalam penggabungan gabungan. Pengulangan dihilangkan, produktivitas ditingkatkan, dan keuntungan yang lebih tinggi dihasilkan.

Referensi cepat

Diagnostik Quest sekarang mendominasi pasar pengujian medis, yang dulunya terfragmentasi menjadi banyak perusahaan yang melayani wilayah atau spesialisasi diagnostik tertentu.

Roll-up adalah bisnis besar. Investor telah menggelontorkan lebih dari $ 30 miliar modal ke dalam roll-up dan dana yang didedikasikan untuk mengidentifikasi roll-up, menurut strategi situs web + bisnis.

Contoh Penggabungan Multiproperti

Contoh klasik penggabungan bertahap adalah Waste Management Inc., sebuah perusahaan yang dibentuk pada tahun 1968 untuk menggabungkan lebih dari 100 pengangkut sampah lokal yang lebih kecil. Ini go public pada tahun 1971 dan pada tahun 1982 adalah pengangkut sampah terbesar di Amerika Serikat.

Contoh yang lebih baru adalah Quest Diagnostics Inc., yang saat ini menyediakan layanan pengujian klinis untuk sekitar setengah dari dokter dan rumah sakit di AS. Bisnis pengujian medis pernah sangat terfragmentasi, baik menurut geografi maupun oleh spesialisasi medis. Quest tumbuh perlahan selama bertahun-tahun hingga, pada tahun 2011, ia membeli Athena Diagnostics, yang digambarkannya sebagai “laboratorium esoterik yang berspesialisasi dalam pengujian genetik untuk gangguan neurologis”, seharga $ 740 juta.