Nilai Bersyarat Beresiko (CVAR) – (Keuangan)

oleh

Apa Nilai Bersyarat Beresiko (CVAR)?

Conditional Value at Risk (CVaR), juga dikenal sebagai kekurangan yang diharapkan, adalah ukuran penilaian risiko yang mengukur jumlah risiko ekor yang dimiliki portofolio investasi. CVaR diperoleh dengan mengambil rata-rata tertimbang dari kerugian “ekstrim” di bagian belakang distribusi kemungkinan pengembalian, di luar titik batas nilai risiko (VaR). Nilai bersyarat pada risiko digunakan dalam optimalisasi portofolio untuk manajemen risiko yang efektif.

Poin Penting

  • Nilai bersyarat berisiko berasal dari nilai berisiko untuk portofolio atau investasi.
  • Penggunaan CVaR, bukan hanya VaR, cenderung mengarah pada pendekatan yang lebih konservatif dalam hal eksposur risiko.
  • Pilihan antara VaR dan CVaR tidak selalu jelas, tetapi investasi yang mudah berubah dan direkayasa dapat memanfaatkan CVaR sebagai pemeriksaan terhadap asumsi yang diberlakukan oleh VaR.

Memahami Conditional Value at Risk (CVaR)

Secara umum, jika investasi telah menunjukkan stabilitas dari waktu ke waktu, maka nilai risiko mungkin cukup untuk manajemen risiko dalam portofolio yang berisi investasi tersebut. Namun, semakin kurang stabil investasinya, semakin besar kemungkinan VaR tidak memberikan gambaran lengkap tentang risiko, karena ia tidak peduli dengan apa pun di luar ambang batasnya sendiri.

Conditional Value at Risk (CVaR) mencoba untuk mengatasi kekurangan model VaR, yang merupakan teknik statistik yang digunakan untuk mengukur tingkat risiko keuangan dalam perusahaan atau portofolio investasi selama jangka waktu tertentu. Meskipun VaR mewakili kasus kerugian terburuk yang terkait dengan probabilitas dan jangka waktu, CVaR adalah kerugian yang diharapkan jika ambang kasus terburuk tersebut dilintasi. CVaR, dengan kata lain, menghitung kerugian yang diharapkan yang terjadi di luar titik putus VaR.

Rumus Conditional Value at Risk (CVaR)

Karena nilai CVaR berasal dari perhitungan VaR itu sendiri, asumsi yang menjadi dasar VaR, seperti bentuk distribusi pengembalian, tingkat cut-off yang digunakan, periodisitas data, dan asumsi tentang volatilitas stokastik, semua akan mempengaruhi nilai CVaR. Menghitung CVaR sederhana setelah VaR dihitung. Ini adalah nilai rata-rata yang berada di luar VaR:

CV.SebuahR=11-c∫-1V.SebuahRxp(x)dxwhere:p(x)dx=the probability density of getting a return with value “x”c=the cut-off point on the distribution where the analyst   sets the V.SebuahR breakpointV.SebuahR=the agreed-upon V.SebuahR level begin {aligned} & CVaR = frac {1} {1-c} int ^ {VaR} _ { – 1} xp (x) , dx \ & textbf {di mana:} \ & p (x) dx = text {kepadatan probabilitas untuk mendapatkan pengembalian dengan} \ & qquad qquad text {nilai “} x text {”} \ & c = text {titik potong pada distribusi di mana analis} \ & quad text {menetapkan} VaR text {breakpoint} \ & VaR = text {yang disepakati} VaR text {level} end {aligned} orang CVaR=1-c

Nilai Bersyarat pada Profil Risiko dan Investasi

Investasi yang lebih aman seperti saham AS berkapitalisasi besar atau obligasi tingkat investasi jarang melebihi VaR dalam jumlah yang signifikan. Kelas aset yang lebih tidak stabil, seperti saham AS berkapitalisasi kecil, saham pasar berkembang, atau turunannya, dapat menunjukkan CVaR berkali-kali lebih besar daripada VaR. Idealnya, investor mencari CVaR kecil. Namun, investasi dengan potensi keuntungan terbesar seringkali memiliki CVaR yang besar.

Investasi yang direkayasa secara finansial sering kali sangat bergantung pada VaR karena tidak terhambat dalam data outlier dalam model. Namun, ada kalanya produk atau model yang direkayasa mungkin dibuat dengan lebih baik dan lebih hati-hati digunakan jika CVaR lebih disukai. Sejarah memiliki banyak contoh, seperti Long-Term Capital Management yang bergantung pada VaR untuk mengukur profil risikonya, namun masih berhasil menghancurkan dirinya sendiri dengan tidak memperhitungkan kerugian yang lebih besar dari yang diperkirakan oleh model VaR. CVaR akan, dalam kasus ini, memfokuskan hedge fund pada eksposur risiko yang sebenarnya daripada batas VaR. Dalam pemodelan keuangan, perdebatan hampir selalu terjadi tentang VaR versus CVaR untuk manajemen risiko yang efisien.

Artikel terkait

  1. Nilai BackTesting-A-Risk (VAR): Dasar-Dasar
  2. Apa perbedaan antara tingkat kepercayaan dan interval kepercayaan pada nilai pada risiko (var)?
  3. Marginal var.
  4. Metode umum untuk mengukur risiko dalam investasi
  5. Apa itu nilai “nonlinear” dalam nilai pada risiko (var)?
  6. Anggaran Federal
  7. Premium Risiko Negara (CRP)
  8. Apa yang nilainya berisiko (var) katakan tentang “ekor” distribusi kerugian?
  9. Nilai pada risiko (var)
  10. Penghasilan Sebelum Bunga dan Pajak – EBIT