Nilai sekarang disesuaikan (APV) – (Keuangan) | Finansial 2022

Apa Nilai sekarang disesuaikan (APV)?

Nilai sekarang yang disesuaikan adalah nilai sekarang bersih (NPV) dari sebuah proyek atau perusahaan jika dibiayai hanya oleh ekuitas ditambah nilai sekarang (PV) dari manfaat pembiayaan apa pun, yang merupakan efek tambahan dari hutang. Dengan memperhitungkan manfaat pembiayaan, APV menyertakan perisai pajak seperti yang diberikan oleh bunga yang dapat dikurangkan.

Rumus untuk APV adalah

Adjusted Present Value = Unlevered Firm Value + NEwhere:NE = Net effect of debt begin {aligned} & text {Adjusted Present Value = Unlevered Firm Value + NE} \ & textbf {where:} \ & text {NE = Net effect of debt} \ end {aligned} orang Adjusted Present Value = Unlevered Firm Value + NEdimana:NE = Pengaruh bersih dari hutang orang

Efek bersih dari hutang termasuk keuntungan pajak yang dibuat ketika bunga atas hutang perusahaan dapat dikurangkan dari pajak. Manfaat ini dihitung sebagai biaya bunga dikalikan tarif pajak, dan hanya berlaku untuk satu tahun bunga dan pajak. Oleh karena itu, nilai sekarang dari pelindung pajak bunga dihitung sebagai: (tarif pajak * beban hutang * tingkat bunga) / tingkat bunga.

Cara Menghitung Nilai Sekarang yang Disesuaikan (APV)

Untuk menentukan nilai sekarang yang disesuaikan:

Tentukan nilai perusahaan tanpa pengungkit.
Hitung nilai bersih pembiayaan hutang.
Jumlahkan nilai proyek atau perusahaan yang tidak diungkit dan nilai bersih pembiayaan hutang.

Cara Menghitung APV di Excel

Seorang investor dapat menggunakan excel untuk membangun model untuk menghitung nilai sekarang bersih perusahaan dan nilai sekarang dari hutang.

Apa yang Dikatakan Nilai Sekarang yang Disesuaikan?

Nilai sekarang yang disesuaikan membantu menunjukkan kepada investor manfaat perlindungan pajak yang dihasilkan dari satu atau lebih potongan pajak pembayaran bunga atau pinjaman bersubsidi dengan harga di bawah pasar. Untuk transaksi dengan leverage, APV lebih disukai. Secara khusus, situasi pembelian dengan leverage adalah situasi yang paling efektif untuk menggunakan metodologi nilai sekarang yang disesuaikan.

Nilai proyek yang didanai hutang bisa lebih tinggi dari sekedar proyek yang dibiayai ekuitas, karena biaya modal turun ketika leverage digunakan. Menggunakan hutang sebenarnya dapat mengubah proyek NPV negatif menjadi proyek yang positif. NPV menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang sebagai tingkat diskonto, sedangkan APV menggunakan biaya ekuitas sebagai tingkat diskonto.

Poin Penting

APV adalah NPV suatu proyek atau perusahaan jika dibiayai semata-mata oleh ekuitas ditambah nilai sekarang dari manfaat pembiayaan.
APV menunjukkan kepada investor manfaat perlindungan pajak dari pembayaran bunga yang dapat dikurangkan dari pajak.
Paling baik digunakan untuk transaksi leverage, seperti leveraged buyout, tetapi lebih merupakan perhitungan akademis.

Contoh Cara Menggunakan Adjusted Present Value (APV)

Dalam proyeksi keuangan di mana NPV kasus dasar dihitung, jumlah nilai sekarang dari pelindung pajak bunga ditambahkan untuk mendapatkan nilai sekarang yang disesuaikan.

Sebagai contoh, asumsikan perhitungan proyeksi tahun jamak menemukan bahwa nilai sekarang dari arus kas bebas (FCF) ABC Perusahaan ditambah nilai terminal adalah $ 100.000. Tarif pajak untuk perusahaan adalah 30% dan tingkat bunga 7%. Beban hutangnya $ 50.000 memiliki perlindungan pajak bunga $ 15.000, atau ($ 50.000 * 30% * 7%) / 7%. Jadi, nilai sekarang yang disesuaikan adalah $ 115.000, atau $ 100.000 + $ 15.000.

Perbedaan Antara APV dan Discounted Cash Flow (DCF)

Meskipun metode nilai sekarang yang disesuaikan mirip dengan metodologi arus kas yang didiskontokan (DCF), arus kas sekarang yang disesuaikan tidak mencakup pajak atau efek pendanaan lainnya dalam biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) atau tingkat diskonto yang disesuaikan lainnya. Tidak seperti WACC yang digunakan dalam arus kas yang didiskontokan, nilai sekarang yang disesuaikan berupaya menilai dampak biaya ekuitas dan biaya utang secara terpisah. Nilai sekarang yang disesuaikan tidak lazim seperti metode arus kas yang didiskontokan.

Batasan Penggunaan Adjusted Present Value (APV)

Dalam praktiknya, nilai sekarang yang disesuaikan tidak digunakan sebanyak metode arus kas yang didiskontokan. Ini lebih merupakan perhitungan akademis tetapi sering dianggap menghasilkan penilaian yang lebih akurat.

Pelajari Lebih Lanjut Tentang Adjusted Present Value (APV)

Untuk menggali lebih dalam tentang cara menghitung nilai sekarang yang disesuaikan, lihat panduan Investopedia untuk menghitung nilai sekarang bersih .