Obligasi Pembayaran-Dalam Kind (Pik) – (Ekonomi)

Apa Obligasi Pembayaran-Dalam Kind (Pik)?

Sebuah pembayaran-in-kind (PIK) obligasi mengacu pada jenis obligasi yang membayar bunga obligasi tambahan daripada tunai selama periode awal. Penerbit obligasi menambah hutang untuk membuat obligasi baru untuk pembayaran bunga. Pembayaran dalam bentuk obligasi dianggap sebagai jenis obligasi kupon yang ditangguhkan karena tidak ada pembayaran bunga tunai selama jangka waktu obligasi.

Risiko gagal bayar oleh penerbit obligasi PIK cenderung lebih tinggi, itulah sebabnya mereka biasanya memiliki imbal hasil yang lebih tinggi. Mayoritas investor yang memarkir uangnya di obligasi PIK adalah investor institusi.

Poin Penting

• Sebuah obligasi pembayaran dalam bentuk pembayaran bunga obligasi tambahan daripada uang tunai selama periode awal.
• Obligasi PIK biasanya diterbitkan oleh perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan.
• Obligasi ini mungkin memiliki peringkat rendah dan biasanya membayar bunga pada tingkat yang lebih tinggi. 
• Meskipun dapat memberikan keringanan finansial, obligasi PIK menambah masalah likuiditas karena hutang harus dilunasi pada suatu saat.

Memahami Obligasi Payment-In-Kind (PIK)

Pembayaran dalam bentuk barang digunakan sebagai cara alternatif untuk membayar tunai untuk barang atau jasa. Dengan obligasi pembayaran dalam bentuk barang, tidak ada pembayaran bunga tunai yang dilakukan kepada pemegang obligasi sampai obligasi itu dilunasi atau total pokok dilunasi pada saat jatuh tempo. Ini adalah bentuk hutang mezanin yang mengurangi beban keuangan dalam melakukan pembayaran kupon tunai kepada investor. Pada tanggal pembayaran kupon jatuh tempo, penerbit obligasi membayar bunga hutang PIK yang masih harus dibayar dengan menerbitkan obligasi, wesel bayar, atau saham preferen tambahan. Efek yang digunakan untuk menyelesaikan bunga umumnya identik dengan sekuritas yang mendasarinya, tetapi dalam banyak kesempatan, istilah tersebut mungkin berbeda. Karena tidak ada pendapatan tetap, investor yang mencari arus kas atau pendapatan reguler sebaiknya tidak membeli obligasi pembayaran dalam bentuk barang.

Obligasi PIK biasanya memiliki tanggal jatuh tempo lima tahun atau lebih dan tanpa jaminan, yang berarti mereka tidak didukung oleh aset sebagai jaminan. Perusahaan yang menerbitkan obligasi PIK mungkin mengalami kesulitan finansial dan obligasi mereka mungkin memiliki peringkat rendah, tetapi mereka biasanya membayar bunga pada tingkat yang lebih tinggi. Karena obligasi PIK adalah produk yang tidak biasa dan berisiko tinggi, mereka terutama menarik bagi investor canggih seperti dana lindung nilai .

Referensi cepat

Obligasi pembayaran dalam bentuk barang umumnya jatuh tempo dalam waktu lima tahun atau lebih dan tanpa jaminan.

Jenis obligasi ini umumnya populer ketika ekuitas swasta mulai berkembang pesat pada awal hingga pertengahan tahun 2000-an. Mereka mulai kehilangan keharumannya ketika krisis keuangan global melanda.

PIK vs. Obligasi Reguler

Beberapa obligasi diterbitkan dengan tingkat bunga, yang dalam terminologi pendapatan tetap, disebut tingkat kupon. Investor menerima pembayaran kupon semesteran yang merupakan bentuk pengembalian investasi (ROI) bagi investor obligasi. Jadi, pemegang obligasi yang membeli obligasi dengan nilai nominal $ 1.000 dan kupon 4% yang membayar setengah tahunan akan menerima $ 20 (½ x 4% x $ 1.000) pendapatan bunga dua kali setahun. Semakin rendah peringkat kredit pada entitas penerbit, semakin tinggi pula imbal hasil yang diharapkan investor atas obligasi tersebut.

Investor yang membeli obligasi bermutu rendah dihadapkan pada risiko penerbit gagal membayar. Emiten yang mengalami masalah likuiditas memiliki pilihan untuk mengirimkan lebih banyak obligasi dalam bentuk tambahan pokok kepada pemegang obligasi untuk jangka waktu awal. Hal ini memberikan ruang bagi penerbit obligasi karena harus melakukan pembayaran bunga kepada pemegang obligasi. Terkadang investor memiliki pilihan untuk menerima pembayaran kuponnya secara tunai atau sejenisnya. Pembayaran kupon yang diterima dalam bentuk obligasi tambahan disebut sebagai obligasi pembayaran dalam bentuk barang.

Keuntungan dan Kerugian Obligasi PIK

Penerbitan obligasi PIK menjadi pilihan bagi banyak perusahaan yang mengalami masalah arus kas atau likuiditas. Dengan demikian, penerbit obligasi tidak perlu membayar tunai kupon kepada pemegang obligasi. Mereka mungkin menemukan sedikit keringanan dalam jangka waktu yang lebih singkat dan membebaskan sejumlah uang tunai untuk bidang lain yang lebih diperlukan.

Meskipun tampak menguntungkan, menerbitkan obligasi PIK bisa menjadi masalah. Itu karena hal itu membuat perusahaan terlalu banyak memanfaatkan, menambah beban hutang perusahaan yang ada dan masalah likuiditasnya. Penerbitan obligasi PIK tidak mengurangi perusahaan dari utangnya, itu hanya mendorong kewajiban untuk hutang di masa depan. Jika belum menyelesaikan masalah likuiditasnya pada saat itu, itu mungkin mengalami risiko gagal bayar .

Contoh PIK Bond

Obligasi PIK menghasilkan lebih banyak hutang yang harus dilunasi oleh penerbit. Jumlah pokok yang harus dibayar kembali meningkat setiap tahun, menempatkan penerbit pada risiko likuiditas. Peningkatan leverage keuangan yang dilakukan oleh perusahaan penerbit juga meningkatkan risiko gagal bayar.

Mari kita asumsikan sebuah perusahaan menerbitkan obligasi korporasi dengan jumlah pokok $ 10 juta yang jatuh tempo dalam tujuh tahun. Ketentuan obligasi termasuk pembayaran kupon tunai 9% dan bunga PIK 6% yang harus dibayar setiap tahun. Pada tahun pertama, pemegang obligasi akan menerima pembayaran tunai sebesar $ 900.000 (9% x $ 10 juta), sementara $ 600.000 (6% x $ 10 juta) dibayarkan sebagai obligasi tambahan. Hal ini meningkatkan jumlah pokok masalah menjadi $ 10,6 juta ($ 10 juta + $ 600.000). Ini terus bertambah hingga akhir tahun ketujuh. Pada titik ini, pemberi pinjaman akan menerima pembayaran dalam bentuk bunga tunai saat obligasi dibayarkan pada saat jatuh tempo.

Related Posts

1. Obligasi
2. Pembayaran-dalam bentuk (PIK)
3. Hasil Obligasi
4. Keuntungan dan Risiko Obligasi Perbendaharaan Nol Kupon
5. Pemilik obligasi
6. Penilaian Obligasi
7. Apa perbedaan antara ikatan nol-kupon dan ikatan reguler?
8. Kurva Perbendaharaan Tingkat Spot
9. Kupon Saat Ini
10. Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?