Operasi Pasar Terbuka Vs. Pelonggaran Kuantitatif – (Ekonomi)


Apa Operasi Pasar Terbuka Vs. Pelonggaran Kuantitatif?

Federal Reserve AS dibentuk oleh Federal Reserve Act pada tahun 1913. Sejak didirikan, ia bertanggung jawab atas mandat tiga bagian yang meliputi: memaksimalkan lapangan kerja, menstabilkan harga, dan memantau suku bunga. Ketiga bagian dari tanggung jawab Fed dapat dianalisis secara individual dan holistik. Memantau pergerakan tingkat harga sangat penting untuk memahami ekonomi AS. Sejak 2012, Fed menargetkan tingkat inflasi sebesar 2% yang digunakannya sebagai pedoman pergerakan harga. Fed mengikuti kapasitas lapangan kerja pasar tenaga kerja dan menganalisis pengangguran bersama dengan pertumbuhan upah dalam kaitannya dengan inflasi. Fed juga memiliki kemampuan untuk secara efektif mempengaruhi suku bunga kredit dalam perekonomian yang dapat berdampak langsung pada bisnis dan pengeluaran pribadi. 

Dengan tanggung jawab dan kewenangan untuk mengambil tindakan untuk optimalisasi ketiga bidang utama tersebut, Fed dapat menerapkan beberapa taktik. Di sini kita akan membahas otoritas Komite Pasar Terbuka Federal untuk mengambil tindakan dan strategi kebijakan monitori yang digunakannya dengan melihat operasi pasar terbuka dan pelonggaran kuantitatif.

Poin Penting

  • Operasi pasar terbuka adalah alat yang dapat digunakan Fed untuk memengaruhi perubahan suku bunga di pasar utang di seluruh sekuritas dan jatuh tempo tertentu.
  • Pelonggaran kuantitatif adalah strategi holistik yang berupaya meringankan, atau menurunkan, suku bunga pinjaman untuk membantu merangsang pertumbuhan ekonomi.
  • Operasi pasar terbuka dapat menjadi alat penting yang digunakan untuk mencapai tujuan dan sasaran pelonggaran kuantitatif.

Operasi pasar terbuka

Komite Pasar Terbuka Federal memiliki tiga alat utama yang digunakannya untuk mengambil tindakan guna mencapai mandat tiga bagiannya. Mereka tindakan meliputi : operasi pasar terbuka (OPT), menetapkan tingkat dana federal, dan menetapkan persyaratan cadangan bagi bank.

Operasi pasar terbuka adalah alat yang memungkinkan Fed membeli dan menjual sekuritas di pasar terbuka, memengaruhi harga pasar terbuka dan hasil sekuritas tertentu. Umumnya Fed akan menggunakan sekuritas Treasury untuk operasi pasar terbuka tetapi juga dapat menggunakan jenis sekuritas lainnya. Setelah Krisis Keuangan 2008, Fed menggunakan sekuritas berbasis mortgage sebagai bagian dari operasi pasar terbuka.

Secara umum, membeli sekuritas hutang di pasar terbuka meningkatkan harga dan menurunkan hasil. Menjual sekuritas hutang menurunkan harga dan meningkatkan hasil. Fed sering menggunakan sekuritas pasar terbuka bersama-sama dengan pendiriannya tentang suku bunga. Jadi, jika ingin menaikkan suku bunga, ia perlu menjual sekuritas dan sebaliknya. Umumnya, Fed hanya menggunakan sekuritas hutang dalam operasi pasar terbuka dengan fokus pada Treasurys.

Selain efek pasar terbuka, jual beli sekuritas juga mempengaruhi neraca Fed. OPT terdiri dari Fed yang memperluas atau mengontrak neracanya melalui pembelian atau penjualan sekuritas di pasar terbuka.

Pelonggaran kuantitatif

Secara taktis, Fed dapat berupaya menerapkan kebijakan moneter holistik yang memanfaatkan beberapa alatnya untuk mencapai suatu tujuan. Pelonggaran kuantitatif merupakan salah satu strategi yang secara historis telah digunakan oleh Fed.

Frasa  pelonggaran kuantitatif  (QE) pertama kali diperkenalkan pada 1990-an sebagai cara untuk menggambarkan  respons kebijakan moneter ekspansif Bank of Japan (BOJ) terhadap ledakan gelembung real estat negara itu  dan tekanan deflasi yang mengikutinya. Sejak itu, sejumlah bank sentral utama lainnya, termasuk Federal Reserve AS,  Bank of England  (BoE), dan  Bank Sentral Eropa  (ECB), telah menggunakan bentuk QE mereka sendiri. Meskipun ada beberapa perbedaan antara program QE masing-masing bank sentral ini, kita akan melihat bagaimana penerapan QE Federal Reserve telah efektif.

QE digunakan setelah Krisis Keuangan 2008 untuk membantu meningkatkan kesehatan ekonomi setelah default subprime yang meluas menyebabkan kerugian besar yang mengakibatkan kerusakan ekonomi yang luas. Secara umum, pelonggaran kebijakan mengacu pada tindakan untuk menurunkan suku bunga pinjaman guna membantu merangsang pertumbuhan ekonomi. Perlu diingat, pelonggaran kuantitatif adalah kebalikan dari pengetatan kuantitatif yang berupaya meningkatkan suku bunga pinjaman untuk mengelola ekonomi yang terlalu panas.

Dari September 2007 hingga Desember 2018, Federal Reserve mengambil langkah pelonggaran kuantitatif, mengurangi tingkat dana federal dari 5,25% menjadi 0% menjadi 0,25%, di mana ia bertahan selama tujuh tahun. Selain menurunkan suku bunga dana federal dan menahannya di 0% menjadi 0,25%, Fed juga menggunakan operasi pasar terbuka.

Dalam kasus pelonggaran kuantitatif ini, Fed menggunakan manipulasi suku bunga dana federal dan operasi pasar terbuka untuk membantu menurunkan suku bunga di seluruh masa jatuh tempo. Penurunan suku bunga federal fund berfokus pada pinjaman jangka pendek tetapi penggunaan operasi pasar terbuka memungkinkan Fed juga menurunkan suku bunga jangka menengah dan jangka panjang. Seperti disebutkan, membeli hutang di pasar terbuka mendorong harga naik dan turun.

Fed menerapkan pembelian aset skala besar dalam beberapa putaran dari 2008 hingga 2013:

  • November 2008 hingga Maret 2010: membeli $ 175 miliar dalam bentuk hutang agensi, $ 1,25 triliun dalam sekuritas yang didukung hipotek agensi, dan $ 300 miliar dalam sekuritas Treasury jangka panjang.
  • November 2010 hingga Juni 2011: membeli $ 600 miliar dalam sekuritas Treasury jangka panjang. 
  • September 2011 hingga 2012: Maturity Extension Program — membeli $ 667 miliar dalam bentuk surat berharga Treasury dengan sisa jatuh tempo enam tahun hingga 30 tahun; menjual $ 634 miliar sekuritas Treasury dengan sisa jatuh tempo tiga tahun atau kurang; menebus $ 33 miliar sekuritas Treasury. 
  • September 2012 hingga 2013: membeli $ 790 miliar dalam sekuritas Treasury dan $ 823 miliar dalam sekuritas berbasis hipotek agensi.

Related Posts