Penerimaan Pertumbuhan Investasi Treasury (TIGR)

oleh

Apa Penerimaan Pertumbuhan Investasi Treasury (TIGR)?

Treasury Investment Growth Receipts (TIGRs), yang diterbitkan dari tahun 1982 hingga 1986, adalah obligasi tanpa kupon berdasarkan obligasi Treasury AS yang dipegang oleh Merrill Lynch.

Poin Penting

  • Treasury Investment Growth Receipts (TIGRs) adalah obligasi tanpa kupon berdasarkan obligasi Treasury AS yang dipegang oleh Merrill Lynch.
  • TIGR dan sekuritas serupa menjadi populer pada awal 1980-an karena tingkat suku bunga menurun tajam dari tingkat historis yang tinggi pada akhir 1970-an.
  • Hasil yang diperoleh investor untuk memegang TIGR membedakan harga pembelian yang didiskon dan nilai nominal yang mereka terima saat penebusan.
  • Merrill Lynch berhenti menerbitkan TIGR karena pemerintah AS mulai menerbitkan obligasi tanpa kupon, membuat TIGR menjadi usang.
  • Meskipun TIGR tidak lagi diterbitkan hari ini, mereka masih tersedia di pasar obligasi sekunder.

Bagaimana Penerimaan Pertumbuhan Investasi Treasury (TIGR) Bekerja

Pada tahun 1982, Merrill Lynch menciptakan kendaraan tujuan khusus  (SPV) yang akan membeli sekuritas Treasury yang mengandung kupon. Investor besar ini akan “mencabut” kupon dari kendaraan, menciptakan dua sekuritas terpisah. Satu obligasi setara dengan sertifikat tanpa kupon, dan yang lainnya adalah seperangkat kupon yang mungkin menarik bagi investor lain.

TIGR adalah sekuritas pendapatan tetap tanpa kupon, jadi tidak ada pembayaran bunga yang dilakukan. Mereka dijual dengan diskon besar untuk  nilai nominal. Diskonto tersebut berfluktuasi tergantung pada berapa banyak waktu yang tersisa hingga jatuh tempo dan tingkat suku bunga yang berlaku.

Namun, obligasi dan wesel bayar ini dapat ditebus pada saat jatuh tempo dengan nilai nominal penuh. Perbedaan antara harga pembelian yang didiskon dan nilai nominal yang mereka terima saat penebusan adalah hasil yang diperoleh investor untuk memegang TIGR. Struktur harga diskonto didasarkan pada jatuh tempo obligasi dan ekspektasi suku bunga masa depan saat ini.

Meskipun tidak diterbitkan lagi, TIGR masih tersedia di pasar obligasi sekunder .

Penggunaan Tanda Terima Pertumbuhan Investasi Treasury (TIGR)

Treasury Investment Growth Receipts (TIGRs) dan sekuritas serupa menjadi populer pada awal 1980-an karena tingkat suku bunga menurun tajam dari tingkat historis yang tinggi yang terlihat pada akhir 1970-an. Saat suku bunga turun, nilai obligasi dan catatan naik, terutama yang memiliki jangka waktu lebih lama dan kupon lebih sedikit. Permintaan tertinggi adalah untuk sekuritas tanpa kupon.

Selain TIGR, perusahaan lain menawarkan sekuritas serupa, yang dikenal sebagai “kucing” karena akronimnya. Ini termasuk Certificate of Accrual on Treasury Securities  (CATS), yang diterbitkan oleh Salomon Brothers, dan Lehman Investment Opportunity Notes  (LIONs), yang dibuat oleh Lehman Brothers.

Pada tahun 1985, bagaimanapun, Merrill Lynch menghentikan TIGR, dan “kucing” lainnya menjadi usang juga karena Departemen Keuangan AS mulai menerbitkan obligasi tanpa kupon yang disebut  Perdagangan Terpisah dari Bunga Terdaftar dan Pokok Sekuritas (STRIPS).

Suku Bunga dan Penerimaan Pertumbuhan Investasi Treasury (TIGR)

Permintaan untuk obligasi dan surat berharga tanpa kupon, seperti TIGR dan sekuritas lain yang memiliki struktur serupa, tumbuh dalam iklim penurunan suku bunga.

Misalnya, pertimbangkan obligasi 30 tahun dengan nilai nominal $ 1.000, diterbitkan dengan tarif 5% dibayarkan setiap tahun. Keamanan akan memiliki 30 kupon, masing-masing dapat ditukarkan dalam beberapa tahun berturut-turut dengan harga $ 50 masing-masing. Dengan ekspektasi suku bunga tahunan sebesar 5%, penebusan obligasi sebesar $ 1.000 akan menelan biaya sekitar $ 232 saat diterbitkan. Setelah 30 tahun, penebusan obligasi itu sendiri sebesar $ 1.000.

Obligasi semacam itu tidak akan berharga, kehilangan kupon tahunan yang harus dibayar selama jangka waktu obligasi. Nilainya akan bergantung sepenuhnya pada nilai sekarang  (PV) dari nilai nominal $ 1.000 dalam 30 tahun, dengan harga pasarnya berdasarkan ekspektasi tingkat suku bunga yang berlaku. Misalkan tingkat bunga turun menjadi 3% di tahun depan. Sekarang, obligasi dengan 29 tahun hingga jatuh tempo akan bernilai sekitar $ 412.

Artikel terkait

  1. Obligasi
  2. Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?
  3. Keuntungan dan Risiko Obligasi Perbendaharaan Nol Kupon
  4. Kurva Perbendaharaan Tingkat Spot
  5. Penilaian Obligasi
  6. Hasil Treasury
  7. Pemilik obligasi
  8. Hasil Obligasi
  9. Bagaimana Pekerjaan Harga Pasar Obligasi
  10. Apa perbedaan antara ikatan nol-kupon dan ikatan reguler?