Pengambilalihan yang bermusuhan – (Keuangan)


Apa ?

Pengambilalihan yang tidak bersahabat adalah akuisisi satu perusahaan (disebut perusahaan target) oleh perusahaan lain (disebut pengakuisisi) yang dilakukan dengan mendatangi pemegang saham perusahaan secara langsung atau berjuang untuk menggantikan manajemen agar akuisisi disetujui. Pengambilalihan yang tidak bersahabat dapat dicapai baik melalui penawaran tender atau pertarungan proxy .

Karakteristik utama dari pengambilalihan yang tidak bersahabat adalah manajemen perusahaan target tidak ingin kesepakatan tersebut diselesaikan. Kadang-kadang manajemen perusahaan akan mempertahankan diri dari pengambilalihan yang tidak diinginkan dengan menggunakan beberapa strategi kontroversial, seperti pil racun, pertahanan permata mahkota, parasut emas, atau pertahanan Pac-Man .

Poin Penting

  • Pengambilalihan yang bermusuhan adalah ketika perusahaan yang mengakuisisi mencoba untuk mengambil alih perusahaan target yang bertentangan dengan keinginan manajemen perusahaan target.
  • Perusahaan yang mengakuisisi dapat mencapai pengambilalihan yang tidak bersahabat dengan pergi langsung ke pemegang saham perusahaan target atau berjuang untuk mengganti manajemennya.
  • Tawaran tender dan pertarungan proxy adalah dua metode untuk mencapai pengambilalihan yang tidak bersahabat.
  • Perusahaan target dapat menggunakan pertahanan tertentu, seperti pil racun atau parasut emas, untuk menangkal pengambilalihan yang tidak bersahabat.

Memahami Pengambilalihan yang Bermusuhan

Tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat terjadi ketika suatu entitas mencoba untuk mengambil kendali atas suatu perusahaan tanpa persetujuan atau kerja sama dari dewan direksi perusahaan target. Sebagai pengganti persetujuan dewan perusahaan target, calon pengakuisisi kemudian dapat mengeluarkan penawaran tender, menggunakan pertarungan proxy, atau mencoba membeli saham perusahaan yang diperlukan di pasar terbuka. Untuk mencegah pengambilalihan yang tidak diinginkan, manajemen perusahaan target mungkin memiliki pertahanan pencegahan, atau mungkin menggunakan pertahanan reaktif untuk melawan.

Faktor-faktor yang berperan dalam pengambilalihan yang bermusuhan dari sisi akuisisi sering kali bertepatan dengan pengambilalihan lainnya, seperti percaya bahwa perusahaan mungkin diremehkan secara signifikan atau menginginkan akses ke merek, operasi, teknologi, atau pijakan industri perusahaan. Pengambilalihan yang bermusuhan mungkin juga merupakan langkah strategis oleh aktivis investor yang ingin mempengaruhi perubahan pada operasi perusahaan.

Pengambilalihan yang Bermusuhan Melalui Penawaran Tender dan Perkelahian Proxy

Ketika sebuah perusahaan, investor, atau sekelompok investor membuat penawaran tender untuk membeli saham perusahaan lain dengan harga premium di atas harga pasar saat ini, dewan direksi dapat menolak penawaran tersebut.Perusahaan yang mengakuisisi dapat mengambil tawaran itu secara langsung kepada pemegang saham, yang mungkin memilih untuk menerimanya jika premi tersebut cukup untuk nilai pasar atau jika mereka tidak senang dengan manajemen saat ini.Penjualan saham hanya terjadi jika pemegang saham dalam jumlah yang cukup, biasanya mayoritas, setuju untuk menerima tawaran tersebut.Williams Act  1968 mengatur penawaran tender dan membutuhkan pengungkapan semua-tunai penawaran tender.

Dalam pertarungan proxy , kelompok pemegang saham yang berlawanan membujuk pemegang saham lain untuk mengizinkan mereka menggunakan suara proxy saham mereka. Jika sebuah perusahaan yang membuat tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat memperoleh cukup proxy, ia dapat menggunakannya untuk memberikan suara untuk menerima tawaran tersebut.

Pelanggaran Preemptif

Untuk melindungi dari pengambilalihan yang tidak bersahabat, perusahaan dapat menetapkan saham dengan hak suara diferensial (DVR), di mana saham dengan hak suara yang lebih sedikit membayar dividen yang lebih tinggi. Hal ini membuat saham dengan hak suara yang lebih rendah menjadi investasi yang menarik sekaligus membuatnya lebih sulit untuk menghasilkan suara yang diperlukan untuk pengambilalihan yang tidak bersahabat jika manajemen memiliki porsi yang cukup besar dari saham dengan lebih banyak hak suara. Pembelaan lain adalah dengan menetapkan program kepemilikan saham karyawan (ESOP), yang merupakan program berkualifikasi pajak di mana karyawan memiliki kepentingan substansial di perusahaan. Karyawan mungkin lebih cenderung memilih dengan manajemen, itulah sebabnya ini bisa menjadi pertahanan yang sukses. Dalam pertahanan permata mahkota, ketentuan anggaran rumah tangga perusahaan mensyaratkan penjualan aset yang paling berharga jika ada pengambilalihan yang tidak bersahabat, sehingga membuatnya kurang menarik sebagai peluang pengambilalihan.

Pertahanan Reaktif

Secara resmi dikenal sebagai opsi saham bagi karyawan yang melakukan merger.

Sebuah pil orang racun menyediakan untuk pengunduran diri personil kunci dalam kasus pengambilalihan bermusuhan, sementara pertahanan Pac-Man memiliki perusahaan target agresif membeli saham di perusahaan mencoba pengambilalihan.

Contoh Dunia Nyata

Sebuahpengambilalihan bermusuhan bisa menjadi proses yang sulit dan panjang dan upaya sering berakhir gagal.Pada tahun 2011, misalnya, investor aktivis miliarder Carl Icahn mencoba tiga tawaran terpisah untuk mengakuisisi raksasa barang rumah tangga, Clorox, yang masing-masing menolaknya dan memperkenalkan rencana hak pemegang saham baru dalam pembelaannya. Dewan Clorox bahkan mengesampingkan upaya pertarungan proxy Icahn, dan upaya tersebut akhirnya berakhir dalam beberapa bulan tanpa pengambilalihan.

Contoh dari pengambilalihan permusuhan yang berhasil adalah akuisisi perusahaan farmasi Sanofi-Aventis ( hak nilai kontingen , dan akhirnya mengakuisisi Genzyme.

Artikel terkait

  1. Pertahanan Pengambilalihan Korporat: Perspektif Pemegang Saham
  2. Bagaimana perusahaan dapat mengambil pengambilalihan yang bermusuhan?
  3. Pengambilalihan
  4. Apa yang terjadi pada saham perusahaan yang telah menjadi objek pengambilalihan yang bermusuhan?
  5. Tawaran pengambilalihan
  6. Pengambilalihan Hostile vs Pengambilalihan Ramah: Apa bedanya?
  7. Proxy Fight
  8. Proxy Vote
  9. Ksatria putih
  10. Ukuran anti-pengambilalihan